檔案從 十一月, 2011

危機解讀:諾貝爾大師來台切磋

星期三, 十一月 30th, 2011

評析:外來的和尚就一定比較會唸經嗎??至少在經濟學領域裡不一定是!

  許多時候解決經濟問題往往需因地制宜,沒有可以放諸四海皆準的鐵則!例如,一樣是要解決通膨,有些國家以升息方式因應,有些國家以公開市場操作,有些國家限制銀行貸款,有些國家則直接管制物價…沒有誰對誰錯,只因各國的國情不同、經濟結構不同、制度不同…

  自有諾貝爾經濟獎以來,得主大多是美國人,他們所研究的問題也幾乎都是以美國的問題為主,但美國的問題等於其他國家的問題嗎?用以解決美國經濟問題的方法,也能適用在其他國家嗎?答案往往是否定的!光看這幾年克魯曼在媒體的發言,就知道他對其他國家的經濟問題有多無知,不知道的人若只看他所說所寫的內容,大概都會以為克魯曼不過是個不入流專欄作家!!

  這些所謂的諾貝爾經濟學獎得主,十之九九根本不瞭解其他國家的狀況,如何能對症下藥,提供真正有用的建言!?一些單位花大錢請這些人來(諾貝爾獎得主的演講費少說幾十萬美金起跳)只怕是問道於盲了!!說穿了,根本只是相信外國的月亮比較圓!

政府還不如多問問國內的學者專家,才是真正瞭解台灣問題,也才能提供真的有用的建議!

危機解讀:諾貝爾大師來台切磋
【聯合報╱社論】 2011.11.30 02:03 am
 
 金融海嘯過後,全球經濟並沒有平靜下來,反而受困於種種治理對策的後遺症及天災人禍,接連爆發了歐洲主權債務危機、貨幣競貶危機、資產泡沫危機,甚而糧食危機、產業斷鏈危機,及現今的二次衰退危機,以至未來的失落十年危機。

當大小危機四起、新舊危機紛呈、長短期危機並存,即時因應危機已不足夠,更要能做好準備,甚而能防微杜漸。今天在台開講的二○一○年諾貝爾經濟學獎得主戴蒙德(Peter A. Diamond),就將闡述避免危機之道。

目前任教於麻省理工學院的戴蒙德教授,學術成就一如其名,耀眼如鑽;去年他與摩坦森(Dale Mortesen)及皮薩里德斯(Christopher Pissarides),共同以應用於勞動市場的搜尋市場理論「DMP」模型,贏得諾貝爾經濟學獎桂冠;但早在四十五年前,他即建立了著名的「世代交疊模型(overlapping-generations model,OLG),分析不同世代的經濟行為差異對總體經濟運行的影響,一舉奠定他在總體經濟學界的地位,並在社會保險、公共財政、所得分配等其他領域亦著述甚豐。戴蒙德還有著深廣的人脈,當今歐美兩大中央銀行──美國聯準會主席柏南克、歐洲央行總裁德拉基,一是其學生,一是其學弟,亦令他在經濟政策界有著不可忽視的影響力。

這位經濟學界大師中的大師,今天將在聯合報系經濟日報舉辦的大師論壇中發表專題演講,主題即是當前各方最關切的話題──如何避免全球再次爆發經濟危機,並將與中央研究院院士管中閔、經建會主委劉憶如等對談;時值國內景氣陷入成長低潮,財經部會正傾力制定各方翹首以待的振興經濟對策之際,馬英九總統也將親臨致詞,並向大師請益歐美經濟情勢及治理當前經濟痼疾之道。

此時此刻的台灣,確實需要多元的國際觀點,找到自己應對危機、防備危機、避免危機之道,因為這一連串危機的源頭,正是來自於國際。自從始於美國次級房貸危機的金融海嘯爆發後,這三年多來世界各國莫不忙於因應危機,台灣亦不例外,但國際性危機一波未平,一波又起,各國經濟政策方寸大亂,卻又莫衷一是,處理舊危機未果,反又觸發新的危機,當今情勢之惡,似更甚於金融海嘯狂襲之際;國際貨幣基金(IMF)總裁拉加德更直言,全球面臨「高失業低成長」的「失落十年」風險。

歐債風暴是最典型的例子,因應金融海嘯的擴張性財政政策製造了財政泡沫,財政泡沫帶來債務危機,債務危機又導致銀行債權不保的流動性危機及歐元區面臨崩解的貨幣危機;如今要消滅財政泡沫,國家財政必須大幅緊縮,反使需求已弱的經濟情勢雪上加霜;經濟成長既無以為繼,景氣復甦再次陷落,二次衰退危機隱然成形。類似的情況也發生在美國,居高不下的失業率正需要國家資源的救贖,但瀕臨上限的國債負擔卻亮起了紅燈,使財政政策陷入兩難。歐美經濟困局的發展及對策不僅影響全球經濟情勢,也牽動未來國際經濟政策走向,自是受到各國高度關注,台灣更因經濟的高外向性而更須積極掌握。因此,戴蒙德教授此時來台分享其研究心得,提供國人第一手的國際觀點,自是別具意義。

然而,諾貝爾經濟大師受限於各國經濟的特殊性,其觀察與觀點雖可引領國內財經菁英做更廣、更深的思考,卻無法提供適用於台灣當前經濟問題的解方;尤其,台灣目前的通貨膨脹壓力相對較小,失業率加計物價上漲率的痛苦指數在四小龍最低,國家債務負荷雖重,但未達失控之境,在總體環境相對穩健下,政府可運用的政策工具較多、施為空間也較大,而台灣經濟最大的危機更是在長期成長動能不足而非短期景氣波動。因此,這個解方還是要我們自己花功夫、用心思去想、去找,而且必須想對問題、找對方向。

信評三巨頭寡占市場 利益衝突雖明顯 但又能奈他何?

星期三, 十一月 30th, 2011

評析:美國是這波禿鷹信評攻擊歐債的最大獲利者,藉由這些禿鷹信評公司不斷的發動攻擊,FED已經成功的推出「隱形」QE3,不費吹灰之力就讓全球資金大量湧入美國,更大幅壓低了美國的發債成本。既得利益者的美國,對這些信評機構的批評不過是罵自己的小孩給外人看,內心還是疼得很!

  過去也說過非常多次了,美國若真的有心改革信評機構,那只要撤銷法律給於這些信評機構的保障就好,但美國政府始終沒有任何動作。8月標普調降美國信評後,美國政府雖然一再罵標普,但最後也只讓標普撤換執行長而已。

  這三家信評就好比美國政府的打手,藉由這三家公司美國政府可以大肆修理其他國家,尤其美國一直擔心歐元的崛起,這次讓美國逮到攻擊的機會,希望把歐元打趴,美元乃至美國才能繼續獨強!

信評三巨頭寡占市場 利益衝突雖明顯 但又能奈他何?
鉅亨網鄭杰 綜合報導  2011-11-29  21:51

曼氏的破產對客戶來說無疑是一大損失,對三大信評機構穆迪 (Moody's)、標普 (S&P)、惠譽 (Fitch) 卻是狠狠打了他們一大巴掌,因為這三大信評機構在要曼氏要破產前卻仍給予了「投資級評等」。

《BusinessWeek》報導,Rapid 信評的執行長 James H. Gellert 對此忿忿不平,他兩年前即已給予曼氏金融垃圾評等,他認為事情實在太荒謬了。

美國眾議院金融服務監督和調查小組委員會將於 12 月 5 日舉行聽證會,調查曼氏金融破產原因,同時也將調查信評公司在這起破產案當中所扮演的角色。過去,信評機構沒有正確評價安隆 (Enron) 也曾促使國會舉辦聽證會。

根據《彭博社》數據,穆迪、標普和惠譽在全球信評業市占率高達 97%,本預期會有監管機構反彈管制,但這件事卻從未成真,這三巨頭的地位屹立不搖,同樣地,他們向銀行和待評公司收費的吸金能力也完全不受影響。

缺乏競爭對手的狀況下,穆迪和標普漲價的速度比通膨還要快,穆迪平均每年漲價 5%,根據其 CEO 發言,2012 年漲價幅度應也差不多,標普評價公司債的標準費用每年也漲約 4%。今年以來穆迪的股價已經漲了 23%,標普母公司 McGraw-Hill 股價也成長了 20%,同期間標普500指數卻下滑了 5%。

儘管信評常常失準,但這三大信評機構對於市場還是有很大的影響力;標普今年 8 月宣佈調降美國主權評等造成市場大跌,使上季的全球股市蒸發了 9.7 兆美元,最近標普釋放可能調降法國 3A 評等的也讓歐股慘兮兮。

但這三大信評機構皆否認他們所給評價受到收費影響 (三大信評公司的收費來自發債方),甚至表示,他們都有受到充分的監管。標普發言人 Ed Sweeny 說:「過去一年,全球各國的監管單位都對信評機構施行了新的監管法規,並且還增加了新的監管條例」,惠譽和穆迪發言人也同聲表示支持監管改革,且他們也會增加內部監管,不過,沒有任何一個發言人對曼氏金融的破產案發表看法。

…..

主要原因在於這關乎錯綜複雜的全球 40 兆美元債券市場,這些債券包括公司債、國債、地方政府債,以及結構性融資。債券發行人和投資法人不想要擔負評價每個新債發行的責任以及成本,債務拮据的政府也同樣不想擔任這樣的角色,若以此角度切入,信評機構對於市場參與者和政府監管機構而言還是有存在的價值。

對三大信評機構非常不滿的紐約信評研究公司 CreditSights 的執行長 Glenn Reynolds 批評:「許多投資者只是根據這些評等就盲目買入,這會鼓勵三巨頭繼續給出逆向的評等,以維持有結構性問題但有利可圖的抵押債券評等」。

穆迪、標普、惠譽主要收入利潤來自他們所評等的機構支付的費用,批評者指出這根本就是站不住腳的利益衝突。為緩解此衝突,美國的大規模金改法案《多德-弗蘭克金融改革法案》規定,在資訊公平競爭的原則下,發行人如將未公開訊息分享與信評機構,而沒有符合揭露原則的話視為非法行為。該法旨在戒除聯邦政府對於信評的依賴,也更容易起訴信評機構。

然而,在今年 9 月的審查中,SEC 報告指出,新法規實行後效果不一,信評機構甚至更傾向「發債者付費」的模式。自己擁有信評公司的 Sean Egan (其公司收益來源來自投資者) 表示,他認為改革一定要直接打擊「發債者付費」的商業模式才行,「一定要快刀斬亂麻,也就是讓發行者無法自行選擇評等機構,否則比爛的狀況就會持續。而且,除了這三大信評機構的法律費用可能會增加之外,根本沒有改革任何事,而增加的法律費用對他們而言僅是九牛一毛。」

為了要解決這問題,美國參議員 Al Franken 已經訴請 SEC 將他的修正案加入《多德-弗蘭克金融改革法案》之中,Franken 要求設立一個獨立、自我監管委員會,讓發債者發債時能夠先獲得一個初級的評等。Franken 表示:「我們要獎勵正確性,並且打破三大頭寡占的局面,讓規模較小的公司也能出頭天。」

Rapid 信評的執行長 James H. Gellert 則認為,政府應該要確保這些公司確保所有他們給出的信評,特別是應該要求他們每季確認或是調整信評,Gellert 認為,如此一來,將會使信評公司在給出首評之前三思。

但是,CreditSights 的執行長 Glenn Reynolds擔心激進的改革會帶來反效果,對於三大信評機構會因激進的改革而無法給予政府機構評等的擔憂,可能導致改革方案受阻。「到時,國會議員每天醒來就會有因信評被撤銷而處理不完的事情。」

匈牙利央行周二升息2碼 因應主權債信評等遭降危機

星期三, 十一月 30th, 2011

評析:怎會是為因應遭降危機而調高利率??若真是為因應降評,應該是要降息才是!!逆勢升息,顯然不是因為降評一事。

匈牙利央行周二升息2碼 因應主權債信評等遭降危機
鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電  2011-11-29  22:25 

匈牙利央行周二(29日)宣布,將該國基準利率水準調升1/2個百分點至6.5%。

該國央行升息原因為,企圖避開主權債信評等遭降而產生的後續危機,以及該國已向國際貨幣基金組織(IMF)正式提出金融援助請求。

上周四(24日),國際信評機構穆迪(Moody's Investors Service)上周將匈牙利主權債信評等降至垃圾等級,並將該國展望維持負向。

標準普爾可能在未來十天內 調降法國展望

星期三, 十一月 30th, 2011

評析:若只是調降展望,那就還好。其實市場一直認為美國這些禿鷹信評公司遲早會調降法國信評的!

標準普爾可能在未來十天內 調降法國展望
鉅亨網編譯郭照青  2011-11-29  22:26 

一份法國報紙周一報導,信用評等機構標準普爾可能在未來十天內,改變法國AAA級信用評等展望至負向。這是法國最佳評等地位遭遇風險的最新訊號。

在巴黎,一位標準普爾機構發言人說,該機構不對謠言發表談話。

「這件事可能在一周內發生,也可能在十天之內,」La Tribune報紙引述一位外交消息人士的話說。

這份經濟與金融日報說,標準普爾– 上周五已將比利時信用評等由雙A+調降至雙A–曾計劃於同一天宣布有關法國的決議,但因不明原因,予以延後。

……。

另有消息指出,穆迪公司可能調降歐元區系列銀行的次級債務評等。

法國財長Baroin說,焦點不應只集中在法國,歐元區債務危機嚴重,法國看得非常清楚。

他說:「法國不是一座孤島,也沒有切斷與世界的經濟關係。法國大部份的經濟活動都與歐元區有關,因而我們對危機非常了解。」

紅皮書:美國11月前4周零售銷售上升2.2%

星期三, 十一月 30th, 2011

評析:看來美國的內需消費還是相當不錯的!

紅皮書:美國11月前4周零售銷售上升2.2%
鉅亨網編譯陳育忠 綜合外電  2011-11-30  00:15

美國紅皮書研究機構(Redbook Research)周二(29日)公布最新數據顯示,全美連鎖店11月前4周銷售表現成長2.2%。

此前,成長率目標設定為2.4%。

該機構表示:「大多數店家對黑色星期五的銷售表現感到相當高興。折扣下殺幅度很大、大規模促銷活動以及營業時間延長等因素都吸引了許多顧客上門消費。」

此外,Johnson Redbook Index指數亦顯示經過季節性因素調整後的11月前4周美國零售銷售較去(2010)年同期成長3.9%,原先設定的成長率目標則為4.1%。

在11月26日結束的當周裡,美國零售銷售年增率為5.4%。

美國11月消費者信心指數上升至56 10月為40.9

星期三, 十一月 30th, 2011

評析:繼續努力囉。

美國11月消費者信心指數上升至56 10月為40.9
鉅亨網編譯郭照青  2011-11-29  23:25

美國工商協進會周二公布,由於目前的經濟觀點及預期均見改善,11月消費者信心指數上升至56,創7月以來高點

11月指數較10月的40.9上升逾15點,創2003年以來最大升幅。

由於就業數據改善,且汽油價格走低,接受MarketWatch調查的分析師平均預估,11月消費者信心指數為上升至45。

儘管11月消費者信心指數上升,消費者仍擔憂就業情況。且消費者信心仍處於相對低檔,當經濟成長良好,消費者信心指數至少達90。

惠譽上調澳大利亞長期外幣發行人違約評級至AAA

星期二, 十一月 29th, 2011

評析:越來越不相信這些信評公司的信評了!

  個人一點也不認為澳洲的狀況有好到可以上調信評至AAA!!

  大家也很清楚,這些信評公司的評等向來是自由心證,毫無可觀標準可言!!說澳洲「強勁的政治」,真是天大的笑話,之前澳洲執政黨才發生內鬥,副總理把當時的總理陸克文鬥垮….

惠譽上調澳大利亞長期外幣發行人違約評級至AAA
鉅亨網新聞中心 (來源:財訊.COM) 2011-11-29  08:25 

惠譽上調澳大利亞長期外幣發行人違約評級至AAA,同時確認該國長期本幣發行人違約評級為AAA,前景穩定。

據惠譽國際評級(Fitch Ratings)11月29日消息,該公司29日將澳大利亞長期外幣發行人違約評級從“AA+”上調至“AAA”,因該國政府債務水平低而且政策架構靈活。

惠譽同時確認澳大利亞長期本幣發行人違約評級為“AAA”,前景穩定。

惠譽亞洲主權評級業務主管Art Woo表示,上調澳大利亞外幣發行人違約評級至AAA反映了該國的基本信用優勢,包括高增值經濟,強勁的政治、民事、社會機構,以及靈活的政策框架。

Woo補充稱,澳大利亞公共債務水平低、匯率自由浮動、通脹目標框架可靠、而且貿易和勞動力市場開放,這些因素可以讓澳大利亞當局在經濟勢頭下降或者上升時期機動地實施強有力的反周期財政和貨幣政策。過去二十年,這些因素也幫助澳大利亞平穩渡過了許多外部沖擊。

惠譽上調評級之后,澳元兌美元略微上揚,從0.9900微升至0.9914。

加拿大皇家銀行資本市場(RBC Capital Markets)駐悉尼貨幣策略師Michael Turner表示,惠譽此舉利好澳大利亞和澳元。“外幣評級反映的是該國外部境況,如果要發行外幣債券,該評級就會反映出持有該債券的風險。”

惠譽還指出,其認為較低的整體債務與GDP之比——2010年為26.3%——是澳大利亞非常重要的一項優勢。與之相比,其他AAA評級國家2012年整體債務與GDP之比中位數達到55.7%。

此番上調評級正值澳大利亞政府準備宣布2011/12財年年中預算回顧之際,時間是在北京時間29日08:00。預計澳大利亞財政部長斯萬(Wayne Swan)將宣布大幅減支措施,從而讓政府繼續履行在2012/13財年回歸預算盈余的目標。

EFSF提供發債擔保 歐債有解

星期二, 十一月 29th, 2011

評析:提供20%至30%的擔保,實在沒太大作用,不過象徵意義遠大於實質效用。

 昨天歐股大漲應該是IMF要金援義大利的「謠言」所致,而不是這件事。而且EFSF要槓桿操作是早在之前歐盟峰會就決定的事,相關效應也早就反映過了。

EFSF提供發債擔保 歐債有解
【經濟日報╱編譯劉利貞/綜合外電】 2011.11.29 03:41 am
 
根據歐盟財長本周將通過的歐洲金融穩定機制(EFSF)槓桿規則,EFSF將依據市況為區內高負債國發行的每筆債券提供20%至30%的擔保。另外,德國財長蕭伯樂呼籲推動歐盟條約快速修法,賦予歐盟對成員國預算的否決權。

歐盟財長29日將核准EFSF的槓桿規則,規定此紓困基金在初級和次級市場的運作細則,以擴大提供給成員國的預防性信用額度、資金的槓桿化操作和其他投資與融資策略。

透過此規則,EFSF將能夠在西班牙或義大利等高負債國發售公債時,為民間投資人提供部分保障,以帶動需求上揚、降低該國借貸成本。規則中說明,依據市場環境,EFSF將在初級債券市場為這些國家標售的債券提供20%至30%左右的擔保。

EFSF將在盧森堡設立獨立的特殊目的機構(SPV),發行作為擔保的可流通部分擔保憑證(tradable partial protection certificates),可與債券分開交易,但投資人在兌現前必須持有該國債券。倘若債券發行國發生符合國際交換與衍生性金融商品協會(ISDA)定義的信用事件,此SPV將依憑證償付現金或EFSF債券。

此為擴增EFSF銀彈的措施之一,其他還包括設立私募基金、發售短期債務等。而為高負債國公債提供多達30%的擔保,將使EFSF從目前4,400億歐元(6,070億美元)的規模擴大兩倍。

另外,德國財長蕭伯樂27日接受當地新聞媒體ARD專訪時說,紓緩當前市場動盪的關鍵是盡快對歐盟條約進行快速修法(fast-track),厲行財政紀律,而且必須賦予歐盟對成員國預算的否決權。

……

法國10月失業人數升至1999年12月以來最高水位

星期二, 十一月 29th, 2011

評析:還比美國及歐盟或歐元區的平均值低很多!!

法國10月失業人數升至1999年12月以來最高水位
鉅亨網新聞中心 (來源:財訊.COM) 2011-11-29  03:50 

法國10月失業人數月比上升1.2%,同比增長4.9%,升至1999年12月以來的最高水平。

據道瓊斯通訊社11月28日報導,法國勞工部表示,法國積極求職者的人數在10月份進一步增加,并且升至1999年12月以來的最高水平,進一步表明歐元區第二大經濟體法國正在受到全球經濟活動放緩的沖擊。

法國A類求職者的人數在10月份升至2,814,900人,較上個月多出1.2%,較2010年10月增長4.9%。在9月份,法國失業人數月比增長0.9%,同比增長3%。

法國失業率在第二季度達到9.1%;隨著下年總統選舉相關宣傳活動拉開帷幕,失業人數增加使得法國政府的地位進一步下降。法國總統薩科齊(Nicolas Sarkozy)只有一個月的時間來完成自己先前的承諾——將失業率在年末之前降至9%。根據法國國家統計機構Insee的最新預期,法國政府將無法完成目標,因失業率到2011年年末或升至9.2%。

經濟合作與發展組織(Organization for Economic Cooperation and Development,OECD)周一(11月28日)在半年度報告中表示,歐元區債務危機可能已經將法國推入衰退,并且法國下年的經濟增長與就業數據將遠低於政府目標。OECD預計法國2011年實際GDP增長率只有0.3%,在2013年將反彈至1.5%左右。另外,失業率在2012年年末將升至10.4%。

不斷惡化的宏觀經濟數據同樣將影響公共財政,迫使法國總統薩科齊所領導的政府采取新措施,以堅持下年的赤字目標。法國政府自夏季以來已經推出規模為200億歐元的兩項緊縮計劃,以便將2011年赤字規模降至GDP的5.7%,2012年赤字降至GDP的4.5%,2013年降至3%。

分析師似乎懷疑法國政府的努力措施。惠譽評級(Fitch Ratings)上周三(11月23日)表示,若歐債危機進一步惡化,并導致法國經濟迅速滑坡、或有債務出現的風險加大,那法國的AAA主權信用評級將面臨風險。

惠譽稱,法國將需采取額外穩固舉措來確保本國政府赤字占國內GDP比例2013年保持在3%一下,因目前預計,該國赤字占國內GDP比例2013年將達4%左右。但法國主權評級仍獲得部分積極因素支撐,如該國經濟具有高附加值與多元化特點,該國擁有廣泛與穩定的稅收基礎、以及削減赤字與穩定公共財政的堅定承諾。

金磚五國BRIIC股市最新報價-2011-1121~1125

星期日, 十一月 27th, 2011

評析:仍是一片綠!!

 深證跌破萬點,印度創今年新低,印尼今年以來表現紅變綠…唉

 

金磚五國BRIIC股市最新報價-2011-11211125

資料來源:Stock Q       無責任投資論壇整理

 

名稱

本週收盤指數

一週

今年以來

上海

2380.22

-1.5%

-15.24%

深證成指

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印度

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