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評析：早在金融海嘯期間版主就質疑過巴菲特的誠信問題！！

『巴菲特明白指出衍生性商品在2009年為該公司賺了大錢。 』，但別忘了，在前一年巴菲特也因為衍生性商品而慘賠上百億美金！！

  除了衍生性商品的問題之外，近來的高盛事件也「不小心」扯出巴菲特是高盛的大股東之一，近來高盛的詐欺事件巴菲特難道事先不知道？這些年來巴菲特一直強調價值型投資，重視企業的誠信，難道高盛的作法巴菲特也認同？？

  一場金融海嘯已經讓美國前聯準會主席葛林斯班的聲望由雲端跌落谷底，現在巴菲特又引發這些爭議，巴老先生可不要也落得晚節不保...

巴菲特條款 美財部封殺出局
2010-04-28 工商時報 【記者劉聖芬／綜合外電報導】

    　華爾街日報報導，美國參議院民主黨議員周一同意將他們提出的衍生性商品法案中所謂的「巴菲特條款」刪掉，此一變化恐將迫使巴菲特掌控的柏克夏海瑟威公司須拿出多達80億美元的保證金。

    　美國參議院農業委員會上周在內布拉斯加州民主黨參議員尼爾森（Ben Nelson）的要求下，在該委員會所提衍生性商品法案中加入條文，豁免既有的衍生性商品合約受到新的保證金要求規範。

    　柏克夏極力遊說納入前述條文的動作，因巴菲特曾對衍生性商品的潛在風險發出警告，並將之冠上「大規模毀滅性金融武器」，而格外引人注目。因為事實上，柏克夏手上有高達630億美元衍生性商品合約，巴菲特對該公司只拿出非常少的保證金頗為自豪。

    　巴克萊資本指出，經過周一的變化，柏克夏恐怕得撥出60億到80億美元做為追加保證金備用款。目前柏克夏手上約有200億美元現金。

    　居間運作封殺「巴菲特條款」的美國財政部官員主張，法規應有要求公司在他們對較廣泛的金融體系造成威脅時，追加保證金的彈性。如發生美國國際集團（AIG）在2008年的類似狀況時，就能引用。

    　柏克夏主張既有的衍生性合約應被豁免，是因這些合約都具法律效力，不能被回溯修訂。

    　根據美國獨立監督機構回應政治中心（Center for Responsive Politics）的數據，柏克夏員工捐給推動「巴菲特條款」的尼爾森參議員75,550美元政治獻金。另根據最新財產公布資料，截至2008年底，尼爾森手上有介於50萬到100萬美元的柏克夏股票。

    　尼爾森的發言人上周五表示，金錢並不影響尼爾森在此事所扮演的角色，而且尼爾森一直覺得新法不應回溯適用既有合約。不過，該位發言人並未回應華爾街日報周一打去的電話或電子郵件留言。柏克夏方面也未發表評論。

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新聞側寫－股神「作法」惹非議
2010-04-28 工商時報 【劉聖芬】

    　巴菲特聲稱衍生性商品是「大規模毀滅性金融武器」，可能是這位柏克夏海瑟威公司領導人與這項金融工具之間最有名的聯結。

    　歐巴馬上周在發表金融改革演說時，還特別提到巴菲特這位「奧瑪哈先知」。巴菲特的價值投資法被投資人奉為圭臬。但在華爾街日報報導，柏克夏推動削弱衍生性商品管制的條文後，巴菲特與衍生性商品間的關係恐怕要比乍看之下來得複雜。

    　巴克萊資本的分析師曾在4月初寫道，柏克夏海瑟威在2008年與2009年初，因其增加衍生性商品曝險部位而吸引大家注意；這家公司做空長天期股價指數與高收益指數賣出選擇權，再加上承作與州/市政府及個別公司有關的信用違約保護，估其手上持有總計630億美元的衍生性部位。

    　其實，在最新對股東發出的年度信中，巴菲特明白指出衍生性商品在2009年為該公司賺了大錢。

    　華爾街日報曾在3月報導，柏克夏近幾年操作一些衍生性合約為其帶來獲利。這些合約為預防美國與外國股票長期下跌的保單，將在未來20年間陸續到期。如果這些指數跌到低於柏克夏進場時的水準，柏克夏就得掏錢出來。

    　巴菲特在最新寫給股東的年度信中指出，他與孟格爾（Charlie Munger）長期投資他們認為有定價偏差的衍生性合約，一如他們嘗試投資有定價偏差的股票與債券。孟格爾是柏克夏的副董事長，也是巴菲特的老搭檔。

    　在信中，巴菲特說，他們在1998年初首次向股東報告持有這類合約。他表示一直都在警告衍生性商品對參與者以及社會帶來的危險可能是毀滅性的，當這些合約導致財務槓桿或交易對手風險達到頂點。不過，這位奧瑪哈先知說，這在柏克夏從沒發生過，將來也不會。

評析：台灣少見有企業願意花錢做大規模的總體經濟研究，不像國外大型企業多有自己的經濟研究人員。

樂觀其成！！

國泰金、台大合作首創台灣月GDP預估
2010-04-28 新聞速報 【時報記者莊丙農台北報導】

    國泰金控(2882)與台灣大學建立產學合作，首創台灣月經濟成長率(GDP)預估，可即時呈現總體經濟的榮枯狀況，也可即時提供未來狀態預警。國泰金首席經濟顧問管中閔表示，今年前三季台灣單季GDP都會有1%以上的成長。

          月GDP可呈現總體經濟逐月變動，與過去觀察季GDP跨年變動（年成長率）有根本上不同，但與經建會同時指標變動類似，能即時反映經濟狀態變化。根據估計結果，台灣在1990年至2009年的20年間，月GDP平均每月成長率約0.4%，最高月成長率為2.9%，發生在1990年10月，最低月成長率為-1.6%，發生在2003年4月，前10年平均成長較快，約0.5%，且變動相對平穩，後10年平均成長較慢，約0.3%，較前10年減少將近40%，但波動較大。

     管中閔表示，日前國際貨幣基金(IMF)對台灣今年GDP預估6.5%的成長有可能達成，且研究團隊對今年第二季各月GDP預估依序為4月0.8%、5月0.4%、6月0.3%。過去政府統計單位對於GDP只能每季公布統計資訊，國泰金與台大產學合作以計量方式，估計台灣的月GDP，並根據月GDP及其他相關變數建立預測模型，研判未來6個月的景氣狀態，可作為政府與民間單位審視經濟情勢的參考，並與政府揭露的資訊有所互補。

     未來國泰金與台大將持續公布月GDP預測，除主計處每月在2、5、8、11月公布上季GDP統計數據後，研究團隊將同時計算最新月GDP數值，並預測未來6個月的月GDP，也會隨時針對經建會每月公布資料進行預測修正，希望能更快抓住景氣轉折，並瞭解經濟狀態的變化。

評析：單靠民眾敢花錢就能使GDP大幅提昇嗎？韓國跟台灣一樣都出口導向的國家，若只想靠內需市場，那一定準死的！！

韓國的GDP一半以上靠出口，韓國產品的國際競爭力近幾年來快速提升是不爭的事實，台灣再搞不清楚方向不增強國際競爭力的話，就等著被邊緣化吧！！

民眾敢花錢 南韓GDP連5季增長
2010-04-28 工商時報 【記者林佳誼／綜合外電報導】

南韓民間消費復甦，已經取代政府支出，成為帶領經濟成長的主要動力。圖為南韓GDP季增率變化。
 
    　受惠於海內外需求同步勁揚，今年首季南韓經濟季增1.8％，更較去年同期成長7.8％，創下2002年第4季以來最快成長速度，顯示出該國經濟反彈力道強勁。

    　南韓央行周二公佈，今年前3個月該國國內生產毛額（GDP），與去年第4季相比反彈幅度再次擴大，增長幅度超出央行與市場的預測數字。然而更令其欣喜的是，數據顯示南韓民間消費已取代政府支出，成為帶領經濟成長的主要動力。

    　南韓經濟自去年初開始，已經連續第5季節節攀升，去年第4季GDP季增幅僅0.2％，年增幅則為6.0％。

    　南韓央行本月稍早曾初步估計，該國今年首季GDP應可季增1.6％、年增7.5％，全年成長幅度則由4.6％上修至5.2％。而根據道瓊社事前調查，經濟學家原平均預測第1季GDP季度增幅為1.5％，年度增幅為7.4％。

    　學者表示，這代表南韓經濟復甦有所支撐，不過也有人警告美國經濟動向或是歐洲的問題，仍然可能為南韓經濟成長帶來變數。

    　.........。

    　南韓等亞洲國家近來快速復甦，令外界揣測各國央行可能升息在即。不過分析師指出，考量到南韓國內就業市場仍然疲軟，通膨壓力也不大，該國央行應該至少會待到下半年才可能著手調升基準利率。

    　南韓央行表示，今年以來該國因國內消費與海外出口同步增長，製造業大幅反彈，而寫下亮眼表現。

    　其中占該國GDP比重過半的出口額第1季季增3.4％，去年第4季則是季減1.5％；其中，製造業出口由去年第4季的季減1.5％回升至成長3.6％，主因為半導體等電子產品出口增長。另國內需求部分則季增2.7％，去年第4季增幅僅0.7％。

評析：放心吧，就算希臘真的出事，歐元還是會活得好好的！！

  如果西班牙的狀況比希臘還糟，那為何西班牙到現在都還可以維持AA+到AAA的債信評等？

  之前羅比尼批評羅傑斯對黃金的看法是胡說八道，版主也要說羅比尼對歐洲的看法一樣是胡說八道！

末日博土羅比尼：再過幾天 我們可能就沒有歐元區可以討論了
鉅亨網編譯郭照青 綜合外電　　2010-04-29 00:05:20

談到PIIGS(葡萄牙，義大利，愛爾蘭，希臘與西班牙)，這位末日博士充滿末日心態。

在一次PIIGS的小組討論會中，談起主權債務危機，末日博士Nouriel Roubini當然有話要說。

他宣布現在正是時候：「再過幾天，」他說，「可能就沒有歐元區讓我們討論了」

希臘決無可能完成削減支出10%，以阻止債務失控。即使辦到，對經濟也將造成災難性的影響。

魯賓尼根據的往例是2001年的阿根廷：畢竟，希臘的債務佔GDP比例，赤字佔GDP比例，以及經常帳赤字，均大幅高過當時的阿根廷。

......

此外魯賓尼還說：西班牙的情況較希臘還糟。

評析：美國的負債金額遠高於希臘，佔GDP比例也超過100％，財政赤字也直追希臘（今年財政赤字預估佔GDP比例將達到12.9％！），更遠勝日本，但為何不見美國這些信評公司敢出面批評！這些年來美國一直靠著印鈔票、債券，以債養債的方式過日子，但美國媒體幾乎沒有敢出面撻伐的，最多也僅是輕輕帶過！！美國這些信評公司就只會幫美國政府打壓其他國家，根本就是美國政府的打手！

  早在2001年底恩隆(Enron)案爆發後，再加上2002年的世界通訊(WorldCom,Inc .)一案，美國這些信評公司的公信力早就大受質疑，再加上這次的金融海嘯，這些信評公司的公信力跟雷曼有啥兩樣！！？？

日本債台高築 遠超過希臘 政府若不強力處置 恐喪失國內市場根基信心
鉅亨網編譯李業德 綜合外電　　2010-04-28 19:20:30

債務市場最大的一個弔詭現象：背負全球最龐大債款負擔的已開發國家日本，同時卻可以享有最便宜的借貸成本。然日本由於財務狀況亮警報，且缺乏債券穩定措施，現保持債券殖利率在目前低點的能力，已日漸受到投資人質疑。

上周信評機構惠譽在6個月內，第二次發出警告表示，日本的債台高築情況可能釀成危機。

和希臘相並列，日本的情況又是一個高敏感性的主權風險問題。

根據巴克萊資本表示，日本的財務赤字問題，今 (2010) 年估計將達國民生產毛額 (GDP) 的 9.2%，雖然不及希臘的 13.6%嚴重，但日本在 2021 年 3 月之前，每年皆將背負相當 GDP 5% 的年度預算赤字。現在日本的總債務已達到 GDP 的 200%，遠超過希臘的 115%。

相對於龐大總債務，日本 10 年期公債殖利率卻只有 1.31%，相較之下希臘則高達 9.52%。

日本國債殖利率低的原因包括以下幾項：

1. 日本經常帳仍有盈餘，因此目前仍是淨儲蓄國。國際貨幣基金組織 (IMF) 估計，日本今年的經常帳盈餘將達 1497 億美元，相對比較下希臘則是面臨 315 億美元的經常帳赤字。

儘管高額債務令人擔憂，但經常帳盈餘令日元身價保持強勁，希臘危機對歐元價格產生衝擊，而日元一直是市場迴避風險性的避險投資工具。

2. 約有 95% 的日本政府公債 (JGB) 是在國內，透過私人或公家機構發行，因為多年的通貨緊縮，已令日本境內的國外投資人作鳥獸散。而希臘公債的境外持有比率則超過 70%。

商業銀行對購買公債尤其踴躍，2 月內所持公債量已破紀錄上看約 129 兆日元 (1.38兆美元)。

隨著時間流逝，日本若不祭出積極且有效的計畫，解決預算赤字並刺激經濟成長，將逐漸失去最重要的國內投資人信心基礎。

瑞穗分析師指出，經濟要持續復甦，需要政府保留國內投資人的信心，得提高稅務收入，並增收消費稅。

......

從長遠的角度來看，日本公債市場更大的威脅，可能是日本的人口問題，因退休人士領用的儲蓄金及退休補助金，多數皆以透過基金和銀行投資的形式用以購買公債。

評析：目前歐盟及IMF都在努力救希臘了，此時此刻這些信評公司的評論只是在落井下石，唯恐天下不亂罷了！

  以長期平均而言BB級債券違約率連1％都不到，就算金融海嘯期間垃圾債的違約率也僅約10％上下！！這些信評公司若真認為希臘有這麼糟，那何不乾脆直接把希臘債信打為C級甚至D級，圖個痛快！又何必一點一點的凌遲希臘及投資人？？就算真的發生違約，回收率是否真的低到只有30～50％，也是值得懷疑！！

 既然現在都還有BB+甚至A3，表示狀況也沒差到那種地步，投資人不需太過緊張！

標普評估：希臘若倒債 公債投資人恐虧損2000億歐元
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2010-04-28 13:25:30　

根據信評機構標準普爾 (Standard & Poor’s) 最新估算標準，一旦希臘主權債務違約，希臘公債持有人恐面臨總額高達 2000 億歐元 (2650 億美元) 虧損。

標普周二 (27 日) 一舉將希臘主權債信評等大砍 3 級至 BB+，跌破投資等級而落入垃圾級，並使得該歐元區國家被打入與埃及及亞塞拜然同等級。相較於另二大信評機構穆迪 (Moody’s) 及惠譽 (Fitch)，則各別將希臘信評列為 A3 及 BBB- 等級。

標普並認為，若希臘政府最終無力履行債務，希臘公債持有人恐怕只能索回 30-50% 的投資金。而根據《彭博社》統計，希臘目前在外流通債券金額約 2960 億歐元，以此推算出上述可能虧損規模。

受到希臘評等遭降衝擊，希臘 2 年期公債殖利率由上個月的 4.6% 暴增至 19%，顯示投資人越來越擔憂希臘恐延後或減少債務償付。

ING 駐阿姆斯特丹投資評等策略部主任 Padhraic Garvey 指出，現在不只是市場信心的問題，而是已有主要信評機構，將希臘債券視為垃圾。

雪上加霜的是，標普更預期希臘信評遭調降恐不會就此打住，將其信評展望列為〝負面〞，恐引爆更多投資人拋售希臘公債。截至昨日以前，希臘公債今年以來價格已滑落 17%。

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評析：就算通過，會執行到什麼程度一樣令人懷疑！

美國金改提案再度受挫 共和黨仍一致反對
鉅亨網編譯許家華 綜合外電　　2010-04-28 06:00:17

美國民主黨欲推行的金改提案周二遭遇共和黨的強勁阻力。

美國共和黨表決反對一項重要程序，亦即讓全體參議院針對金融機構法案進行辯論。

進行金改辯論的提案未達 60 票贊成門檻，僅 57 票贊同比 41票否反對，因而未能通過。

民主黨需要 60 位參議員表決同意，才能持續推動該提案，但沒有任何共和黨員投下贊成票，僅55位民主黨員與2位獨立議員支持該提案。

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評析：受到歐洲再傳利空消息影響，紛紛重挫！

評析：金融海嘯以來法國的狀況算是歐洲幾個先進國家中相對較好的，如今消費者信心指數卻突然大幅滑降，加上標準普爾公司調降希臘債務至垃圾級，並調降葡萄牙評等二級，晚間歐股全面大跌，法國更大跌近4％！！

法國4月消費者信心指數大幅滑降至-37 遠弱於預期
鉅亨網新聞中心　(來源：世華財訊)　2010-04-27 17:35:13

綜合外電4月27日報道，法國國家統計局Insee 27日公布的數據顯示，法國4月消費者較一個月前信心下降，持續了年初的趨勢，因為消費者對于他們生活標準的前景更加擔憂。

4月消費者信心指數由3月的-34降至-37，經濟學家預期中值為-33。

......。

法國消費者認為進行大宗購買時機不太好，儲蓄的時機也不是很恰當。消費者還日益擔心失業。

(李愛娟 編譯)

評析：參考看看。

南韓經濟成長創7年3個月新高
2010-04-27 新聞速報 【中央社】

    　....

    　據南韓中央銀行「韓國銀行」今天公佈「2010年第1季國內生產總值」資料顯示，南韓第1季國內生產總值（GDP）比去年同期增加了7.8%，這是2002年第4季達到8.1%之後，7年3個月以來的最高值，比起前一季也增加了1.8%。

    　南韓經濟成長率與去年同期和前一季相較，比韓國銀行本月12日公佈的預測值，分別高出0.3%和0.2%。

    　資料顯示，南韓的製造業生產，幾乎是10年來首次呈現20%以上的增加趨勢，內銷、出口及設備投資也呈現驚人增長，可謂10年以來的最高值。

    　製造業因半導體、電子零件、影像音響通信機器等電氣電子產品呈現好景，比前季增加了3.6%，比去年同季成張20.0%，是2000年第3季創下的20.6%之後，時隔9年6個月以來，首度再創20%以上的成長。