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評析：這七個狀況跟2010年適不適合投資股市好像也沒太大關係，而是投資人基本上就該有這些認知！

2010年 不宜投資股市的七大狀況
鉅亨網編譯郭照青 綜合外電　　2009-12-29 01:00:08　

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有沒有那一位分析師在2008年崩盤前，建議投資人退場，隨後又在2009年復甦之前，再建議返回股市？如果這些分析師無法預測大蕭條以來最嚴重的經濟衰退，及80年來最快速之一的復甦，那麼又為何還相信他們目前的預測呢？

除了無法相信這些分析師外，還有七大狀況，讓投資人不宜於2010年投資股市。

狀況1：不了解投資與賭博的差異。

投資係屬長期。賭博則為尋求立即的滿足。如果投資人不是至少五年無需計劃投資資金的20%時，就不應進場。

狀況2：如果自認能預測進出場點

預測進出場時機，純屬臆測。沒有證據顯示有誰有預測進出場時機的能力。大多預測進出場時機的投資通訊，只能存活約四年，而後便遭淘汰。如果這些「專家」無法持續預測進出場時機，那麼更遑論一般投資人了。

狀況3：如果自認有能力選出股票「贏家」

股價係根據可得的資訊，而後合理定價。而讓股價變動的因素，則是明日的消息。有誰知道明日的消息？如果不得而知，就別想挑出贏家股票。

還記得雷曼銀行，華盛頓共同基金，世界通訊及恩龍嗎？許多投資人都認為這些股票會是贏家。結果他們全都聲請了破產。

狀況4：如果自以為可以選出贏家共同基金。

在任何一年裡，僅有三分之一的共同基金能夠打敗大盤，在十年期間，則逾95%的共同基金無法辦到。這機率實在太低了。

狀況5：若想依賴自稱有能力打敗大盤的投資顧問。

不幸的很，這幾乎包含了每一位經紀商與投資顧問。近來一份詳細的研究報告，比較了借助投資顧問的投資人與自主投資人的報酬率，由經紀商所選出的共同基金成本較高，績效則低於不借助專家選出的共同基金。這份研究還發現，經紀商並無能力提供較佳的資產配置，或協助正錯誤的投資行為。

結論：經紀商與投資顧問是投資人財富的災難。

狀況6：如果經紀商造成投資人虧損，投資人還想獲得公平方式解決爭議。

如果投資人在經紀商處開戶，就法獲得公平解決爭議的方式。投資人只能向金融業監管局申請強制仲裁，而仲裁委員會的委員可能受僱於證券業。

狀況7：如果目標是在市場上大撈一筆。

根據可獲得的資料顯示，大多投資人如果從未投資股市，只買公債或短中期公債指數基金，則日子會好過得多。

評析：老早前就說過，且說過非常多次了：VIX本來就不是領先指標，根本不能拿來預測！而且VIX只是用來衡量CBOE的S＆P500指數選擇權價格的波動，當然不能用來預測市場狀況！

VIX指數不是市場黃金指標 美股漲勢仍難定論
鉅亨網編譯李業德 綜合外電　　2009-12-25 14:21:08　

雖然部分市場人士提出芝加哥選擇權交易所波動率指數(CBOE Volatility Index)，也就是所謂的VIX指數作為例證，認為明(2010)年初幾個月內，美國股市應不會出現重大動盪調整，然而根據歷史經驗看來，VIX指數幾乎是沒有預測能力。

在本週稍早，VIX指數挫至20以下，落至去(2008)年8月以來的新低點。VIX指數一般也被市場稱為「恐慌指數」，一年前曾經達到80點的高點，現減至低點是令人值得鼓舞的情況。牛市觀點人士表示，VIX指數跌至歷史性的正常範圍0-20，代表經濟的確正邁向復甦，周四(24日)該指數加深挫低1.2%至19.47。

VIX指數通常和股市的發展趨勢相反，VIX指數偏低，美股表現則佳。

然而該指數也有不合平常走向的時候，3月S&P 500指數創下10年以上最低紀錄，然而VIX指數卻開出53點，遠超過經濟穩定狀況下的30點大關。而到了3-7月期間VIX指數落至30點以下一段時間，然而當時S&P 500指數已由低點揚升30%。

BNY ConvergEx Group首席市場策略分析師Nicholas Colas指出：「VIX指數毫無疑問已成為市場信心的重點指標。根據該指數，近期市場流動性呈現減弱，但新的一年情況有所不同，我們懷疑流動性是否真的會消聲匿跡。」

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評析：看看囉。

俄太平洋油港 啟用
2009-12-29 工商時報 【顏嘉南／綜合外電報導】

    　俄羅斯在太平洋興建的石油出口站周一正式啟用，俄國已開始在東部的科茲米諾港（Kozmino）裝運第一艘油輪，該據點有助俄羅斯的石油進入日本、中國和南韓等亞洲市場。

俄羅斯總理普丁於開幕儀式中表示，「太平洋石油出口站讓俄羅斯完成了一項大型策略計畫的目標，它有助俄羅斯進入新市場，進入成長快速的亞太市場。」

    　造價220億美元的油管，將橫跨東西伯利亞至中國和太平洋，可望使俄羅斯大部分的石油貿易由歐洲轉向亞洲國家。普丁的發言人向路透表示，「石油出口站是俄羅斯分散市場的重要步驟。」

    　透過興建油管計畫，俄羅斯最大石油公司Rosneft等業者，將能決定要將石油銷售給東方或是西方的客戶，同時又能協助開發偏遠的東西伯利亞地區。

    　分析師表示，該油管有助俄羅斯將石油貿易專注於優值市場，而此油管亦可當作政治武器。

    　該計畫可能使俄羅斯減少輸出原油至歐洲，俄羅斯國有輸油管公司Transneft表示，據國際能源總署（IEA）的預測顯示，歐洲市場對石油的長期需求恐將停滯。

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    　Transneft上個月已完成第一期的油管計畫，首段2,757公里的油管將由泰舍特（Taishet）至接近中國邊境的斯科沃羅季諾（Skovorodino），第二期的油管工程將自斯科沃羅季諾到納霍德卡（Nakhodka），預計於2012年完工，目前這一段的石油運輸係透過鐵路完成。

    　此外，Transneft也同時興建一條長度67公里的油管，由斯科沃羅季諾延伸至中國，預計計2010年底起，每日可運輸30萬桶石油。俄羅斯4月份接受中國250億美元的貸款，作為未來提供石油之交換，藉以加強與中國的能源供應關係。

評析：最敢唱衰的美國的，大概就屬PIMCO，可是大多不準！8月份時PIMCO就說美股漲不上去了，結果近來美股已經創一年多來新高！

Pimco：美股還會跌10%
 
【經濟日報╱編譯廖玉玲／美聯社紐約二十八日電】 2009.12.29 04:33 am
 
 
全球最大債券基金業者太平洋投資管理公司（Pimco）執行長埃里恩，在各界幾乎一面倒看好經濟和股市展望時，卻認為這只是「虛胖」。如今他回頭投資公債等較安全的資產，預測美股還會回檔10%，美國失業率一年後仍會在8%附近。

此時美國房屋正以近三年最快速度銷售，失業率下滑，股市至今也從3月低點翻漲66%，表現是1930年代來最佳。但埃里恩說，復甦或能得到動力，但恐怕後繼無力。

他認為，這段好光景是拜政府振興方案與利率接近零的政策所賜，效果很快就會退散。許多人沒有意識到經濟亮麗的外表，其實是因為政府硬撐起來的結果。多數人不注重目前的基本面，只是根據以往的經驗，依舊相信「跌得愈深、反彈得愈高。」

埃里恩預測，美股會在三或四周的時間內下跌10%，標準普爾（S&P）500指數會跌破1,000點大關，不過他沒預測這些情況何時發生。

他還說，一年後失業率會在8%附近盤旋，未來幾年美國國內生產毛額（GDP）成長率平均約為2%，比以往少三分之一。

埃里恩執掌的Pimco，管理近1兆美元資產，旗下的總回報基金（Total Return Fund）是全球最大共同基金，這十年來每年的投資報酬率平均達7.6%，傲視同業，所以他和投資長葛洛斯的一舉一動備受矚目。

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如今Pimco又要再次改變航向。埃里恩說，投資人如果以為近來所有正面的數據代表經濟要強勁反彈，那他們就錯了。所以他現在又回頭買公債，拋售風險較高的資產。今年9月時，總回報基金中公債以及美國政府擔保的公司債占48%，遠高於今年初的9%。

埃里恩大膽預言，押注股市或高收益債券的投資人，恐怕要失望了。目前這類證券之所以大漲，主要因為貨幣市場這類相對安全的投資標的，收益較不亮眼，所以不受投資人青睞，投資人只得投入高收益、同時也是高風險證券的懷抱。

不過，總回報基金今年來報酬率為14%，平常或許很優異，但在這波大反彈中並不出色，埃里恩共同管理的股債混合基金Global Multi-Asset，績效不如三分之二的同業。

 
【2009/12/29 經濟日報】

評析：在法人強力做多下，尤其外資連續6天買超，一如預期台股順利站上8000點！

資金行情High跨年 台股收漲84點
 
【聯合晚報╱記者張涵婷/台北報導】 2009.12.28 02:53 pm
 
告別2009年的最後一周，台股上午啟動封關行情，早盤開高34.59點，以8007.54點開出，並呈現量價齊揚的格局，盤中一度大漲逾百點，高點站上8079點，尾盤漲勢稍歇，終場仍收漲84.9點，以8057.49點收盤、站上睽違約一年半的8000點大關，成交量則為1395億元。

台股今日漲勢大，類股表現都不錯，其中金融、營建類股表現最強，漲勢領先大盤之上，盤中金融類股漲幅超過2%、營建類股盤中更是漲逾3%，而連強多日的DRAM類股，今日仍舊上揚，華邦電(2344)今日盤中又亮燈攻上漲停。

建研所公布第3季房地產景氣燈號由藍燈轉為黃藍燈，景氣有逐漸復甦的跡象，營建股多頭信心受到激勵，且跌深反彈，盤中個股紛紛勁揚，太子(2511)、華建(2530)、皇翔(2545)及日勝生(2547)連袂強鎖漲停板，亞昕(5213)等股價漲幅都超過5%，營建類股盤中大漲超過3%。

金融股今日大漲，其中證券類股因台股漲勢優受惠，群益證(6005)盤中強攻漲停，金鼎證、統一證、寶來證券等盤中也都有4~5%不等的漲幅。

另外，今日市場傳出，電子一哥鴻海集團內部正評估子公司上市計劃，除了PCB的鴻勝精密、通路的賽博數碼外，包持與瑞傳合資持股約51%的樺漢科技及已合併於企業內的國碁電子，均考慮陸續分割或回台第一上市，法人看好，鴻海轉投資企業獲利甚佳，未來母以子貴效益相當驚人。鴻海(2317)今日盤上跳動，漲幅約1%，盤中一度站上150元大關，集團股鴻準(2354)等也有不錯漲幅，也帶動了電子股走勢。

【2009/12/28 聯合晚報】

評析：文中的出口數據有誤：日本10月出口同比衰退23.2％，11月出口衰退6.2％。

日本11月工業生產增2.6% 連續9個月攀升
 
【聯合晚報╱國際新聞組/綜合報導】 2009.12.28 02:33 pm
 
 
日本今天公布官方統計數據顯示，11月份工廠生產增加2.6%，連續第9個月成長，也高過市場預期的2.5%。其中製造業表現強勁，貢獻了大部分的工業產值，正對日本從經濟衰退中復甦形成有力的支援。

這是自1997年3月連續攀升12個月以來，工廠生產連續成長最長時間。

日本政府表示，據製造業本身預估，12月份工業生產將成長3.4%，明年1月增加1.3%。

11月份工業生產比去年同期下滑3.9%，顯示日本工廠雖有復甦，但還未恢復到全球經濟衰退開始前榮景。

10月份出口小增0.9%，比去年同期減少3.1%，庫存略增0.2%，比去年同期下跌14.6%。

亞洲市場需求的復甦對日本企業幫助極大，其中包括富士重工和鈴木汽車公司等企業都開始增產。在政府報告顯示不少企業都在削減開支後，不少工廠的增產可能會緩解外界對於日本經濟復甦勢頭減緩的憂慮。

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【2009/12/28 聯合晚報】
 

評析：大家大多只注意到韓國的科技業，事實上韓國的營造業確實也是很厲害！不只在中東地區，包括中國，印度，及東協國家，韓國廠商都承包了大量的公共工程！尤其在東協地區，韓國更是精明，借錢給越南、柬埔寨等國家建設，然後又包下工程，等於兩頭賺！

阿聯核電廠工程 李明博助南韓企業奪標
2009-12-28 新聞速報 【中央社】

    　南韓總統李明博結束對阿拉伯聯合大公國的訪問，並成功協助南韓企業標得總價達400億美元的核能發電廠營建訂單後，於今天上午從阿布達比飛回首爾。

    　南韓「聯合新聞通訊社」、「朝鮮日報」、「東亞日報」等媒體今天都在頭版報導指出，李明博與阿聯總統哈利發（Sheikh Khalifa）於27日舉行層峰會談時，敲定了由南韓企業聯盟承建阿聯核電廠的計劃。

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 　南韓電力公社主導的跨國企業聯盟，由現代建設、三星物產、斗山重工業、美國西屋和日本東芝等企業組成。

    　據悉，阿聯核電廠訂單的土木工程部分大約為200 億美元，相當於南韓出口100萬輛Sonata轎車或180艘30萬噸級油輪；同時，在往後的10年裡，將創造約11萬個工作崗位。

    　由於訂單還包括往後60年的運作、機械和配件交換，以及參與經營等，是另一項大約200億美元的生意，這對南韓經濟將會造成肯定效益。

    　報導指出，李明博在層峰會談後向哈利發表達了謝意，並邀請他於明年訪問南韓。對此，哈利發欣然首肯。

    　南韓媒體指出，為了招攬「南韓型核電廠」的首次海外承建工程，李明博曾先後6度與總管核電政策的阿聯王儲電話溝通，南韓前國務總理韓昇洙並以特使資格前往阿布達比進行交涉，南韓國防部長官金泰榮也於上個月秘訪阿聯，允諾將加強兩國的軍事合作等，可以說是展開了全方位的外交努力，終於使南韓企業得以躋身於國際核電營建市場。

評析：相較於之前富X世的鬼扯，本文的說法就客觀而合理的多！

  不過中國可沒有輕忽通膨問題，否則中國不會在今年八月起就開始逐步緊縮。也正是因為中國非常謹慎且擔心緊縮的後遺症，所以這次中國會再不像幾年前的宏觀調況一樣下猛藥，而是忽鬆忽緊的慢慢達到緊縮的目的。

   而批評印度基礎建設落後的說法，早也讓印度官方聽到耳朵長繭了，怎會不知到該怎麼做！印度早從幾年前起的新一期的五年計畫經濟中就開始大力從事基礎建設的補強。從全國性的高速公路網，鐵路網，到機場、捷運、碼頭、發電廠，砸了好幾千億美金，否則大家以為原物料價格為何會一直飆漲！？這些建設都將陸續完工。有人形容現在的印度就像幾年前的中國，活像個超級大工地，到處在建設！

明年預測華爾街復甦 中國保8走鋼索
2009-12-28 中國時報 【諶悠文／綜合報導】
 
    　揮別金融海嘯，期待經濟復甦。展望明年全球金融經貿風向，美國、印度、中國與俄羅斯動見觀瞻，各有機會也各有隱憂。英國《每日電訊報》彙整該報全球特派員的報導，提出對這四國的觀察與預測，協助讀者掌握二○一○年的財經脈動。

    　一、美國：明年對華爾街是復甦的一年，從明年元月公布高盛、摩根士丹利等「金融肥貓」的薪酬數字將可一窺端倪。高盛集團將來仍是眾矢之的，但為了不犯眾怒，預料屆時公布的總獎金不會超過二○○七年的二○二億美元。

    　高盛成箭靶 金融肥貓復出

    　美國兩黨國會議員將試圖推動監管法案，確保金融海嘯不會重演。此外，美國證券交易委員會與司法部已經開始緊盯若干內線交易集團，若干知名對沖基金經理人可能感覺如坐針氈。

    　今年第四季有股神巴菲特收購美國第二大鐵路營運商「伯林頓北聖塔非公司」等多項併購案進行，預料這股購併風潮將持續到明年。經濟相對穩定，紐約股市及那斯達克ＩＰＯ集資活動將重新活躍，海嘯期間偃兵息鼓的私募股權基金更是磨拳擦掌。

    　二、印度：印度第二大富豪阿尼爾．安巴尼在這波金融海嘯中，資產蒸發三百億美元。反觀印度鄉村，成長動能依舊豐沛。印度今年經濟成長率從過去四年平均九％跌至六％出頭，但內需產業一枝獨秀。印度經濟要看那些過去物資匱乏，而今需求暴增的升斗小民，而不是塔塔集團之類的大企業。

    　印度經濟躍進 抗爭阻力大

    　有人預測印度在二○三○年有可能超越中國，成為全球經濟成長最快的國家，不過道路網建設是一大挑戰，未來兩年印度需斥資逾一百六十億美元修橋鋪路，經濟才有希望更上層樓。但印度的民主反而是發展阻礙，中國可以為了建設強制遷徙人民，但印度必須在抗爭衝突中妥協。

    　三、中國：中國祭出大規模振興經濟方案一年後，經濟過熱現象日趨明顯，房價飆漲只是嚴重問題的一部分。除了房地產泡沫化傾向，消費者物價在連續九個月下跌後，現在開始再度回升。

    　今年中國的通貨膨脹接近○，但明年可能達到四％至五％，這讓北京當局神經緊繃，畢竟通膨是一九八九年學運以及民眾響應學運的一大原因。二○一○年對北京決策人士是非常艱難的一年，觀察家認為，明年北京將走在危險的鋼索上，太過看重經濟成長，一味要求「保八（％）」而輕忽控制通膨，是其隱憂。

    　俄羅斯重創 可望止跌回升

    　四、俄羅斯：俄羅斯的當務之急是厲行結構性的經濟改革，整頓極度依賴石油與天然氣出口的經濟模式。經濟多元化與現代化的口號始終只聞樓梯響，但俄羅斯總統梅德維捷夫堅稱這次不同，因為金融海嘯帶來重創，俄羅斯經濟萎縮八.七％，創一九九四年最大降幅。

    　油價回升，新興市場需求活絡，帶動俄羅斯經濟恢復生機，明年俄羅斯經濟可望成長二.五％至五％。分析師指出，克里姆林宮必須調降利率，抑制通膨，降低失業率，讓銀行恢復放款，並吸引外資；而在外資的協助下，蘇聯時代破舊的基礎建設必須升級，經濟多樣化的行動也刻不容緩。

評析：新興市場的成長已是有目共睹，且成長列車早已開動，就算工業國家景氣復甦，反而讓新興市場國家經濟更上層樓，回流工業國的熱錢也是有限！

更何況現在歐美日的經濟狀況都還未能穩定向上，說美國 2010年經濟可望成長4%，可能太過樂觀！10月份時IMF對美國明年的預估也才成長1.5％，就算現在有所修正，2％多算是合理，4％就難囉！

全球財經大略／熱錢 將回流工業國家
 
【經濟日報╱鉅融資本管理／提供】 2009.12.27 04:23 am 
 
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美國經濟 穩健復甦

美國11月領先指標已連續八個月成長，普林斯頓大學教授、前聯準會副主席布林德表示，因為投資回升及刺激方案帶來就業增加，2010年美國經濟可望成長4%。摩根士丹利預估，隨著美國經濟復甦日趨穩健，美元至2010年底將升值至1.32美元兌1歐元。

然而大量利差交易熱錢的流向舉足輕重，瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬警告，美元利差交易反轉風險是2010年全球經濟的「定時炸彈」，恐造成貨幣市場動盪以及原物料、新興市場崩跌。

香港金融管理局則指出，一旦投機資本開始撤出，香港的資產價格將面臨大幅度修正。新興市場資產價格過高聲浪漸多，前摩根士丹利亞洲區經濟學家謝國忠甚至用龐氏騙局來形容此資產泡沫。

新興市場 隱憂浮現

原先力推新興市場與原物料的私募股權和投資銀行，在新興市場風暴下，資金槓桿的策略被迫斷頭停損，且近來首次公開發行股票（IPO）大多折價發行，導致神燈精靈法力消殆。

然其中的佼佼者—高盛魔法師吹響號角以吸引人潮，賣力兜售歐尤（Oil）娃娃，持續喊進原油、唱衰美元，試圖維持新興市場榮景，但伴隨的高通膨恐成為中國等新興國家的威脅。

綜觀當前局勢，美國就業恢復力與聯準會的政策方向為左右資金流向最大關鍵。

 
【2009/12/27 經濟日報】