M1B年增率 紅色警戒
星期三, 8月 26th, 2009評析：這波台股起漲點正好差不多是貨幣供給年增率出現黃金交叉（M1b超過M2）的時候。到六月台股起台股開始出現盤整，也正好是M1b年增率超過17%。
當然單只M1b年增率並不足以說明台股的漲跌，不過之前也多次說過資金行情不可能一直燒下去，若沒有實際的財經利多數據支撐的話，資金行情退燒也是遲早的事。
現階段市場確實缺乏利多消息，加上台股已接近壓力點，投資人還是多留意吧。
M1B年增率 紅色警戒
資金行情到頂疑慮起 央行：寬鬆貨幣政策不變
2009年08月26日蘋果日報
【李亮萱╱台北報導】定存解約潮持續發酵，活存突破8.73兆元，7月M2與M1B年增率雙雙創下2004年6月以來5年新高，尤其M1B年增率已突破20%「紅色警戒區」，不僅令市場擔憂台股資金行情已到頂，更有資產泡沫化疑慮，但中央銀行經研處副處長陳一端說，央行寬鬆貨幣政策不會因此改變。
資金氾濫
根據央行最新統計，7月M2年增率為8.33%，M1B年增率20.64%，雙雙創下5年來新高，且M2年增率已經超過央行2.5~6.5%的目標區。央行經研處副處長陳一端說，M1B的數量只有M2的3成，量少波動本來就大，「且根據歷史經驗，外資匯入後通常會帶動股市走高，之後才會反映在M1B上面。」
活存8.73兆歷史新高
代表股市資金動能的M1B年增率及代表整體資金供需的M2年增率，在今年4月出現黃金交叉後，台股波段大漲2857點。隨著台股飆漲，引爆定存解約風潮，至7月底，國內金融機構活存已達8.73兆元，創下歷史新高。由於資金轉往可隨時動用的活期存款，使得活期資金的增幅超過市場資金所需，市場資金十分充沛。
但回顧過去，2002年6月，當M1B年增率突破20%後，台股加權指數從5429點一路下探至當年10月的4272點，修正幅度約1100點才止跌回升，之後雖然再次反彈，但2004年4月M1B年增率再度超過24.39%時，台股在4個月內又修正超過1100點。
市場解讀，當M1B年增率超越M2，形成黃金交叉時，確實代表資金動能增加，有助台股向上攻堅，但若M1B年增率快速飆高，超過20%以上警戒區後，往往形成高檔回檔的關鍵訊號。今年7月台股平均指數只有6835點，較6月6496點小幅增加，市場擔心，股市跟漲速度已經落後，資金行情已近尾聲，投資人應提高警覺。
股市高檔追價意願低
國內法人指出，今年以來台股3度上攻7000點關卡，都無功而返，且成交量每況愈下，由5、6月近2000億元大量萎縮至8月上旬的1140億元。法人說：「顯示市場資金追價意願偏低，並在指數高檔時，謹慎觀望甚至退場的投資人越來越多。」
而台股連攻3次卻無法站穩7000點，也意味短期高檔套牢區已明顯成型。法人認為：「最近美股持續上揚，但外資買超台股動作卻趨緩，可見整體資金動能明顯轉弱，隨著資金動能開始退潮跡，預期未來股價下修的壓力將會加大。」
證券劃撥存款1.142兆
陳一端指出，7月最明顯的資金動是定期性存款大量轉入活期存款。7月活期存款單月大增1661億元，且隨著股市加溫，7月外資匯入金額也大幅增加15.09億元。此外，7月證券劃撥帳戶也比6月大增1381億元，餘額為1.142兆元，比金融海嘯前還高。
雖然活期存款暴增，但銀行的放款年增率卻由正轉負為-0.5%，創2003年5月SARS時期的新低。
仔細觀察，銀行在放款對象上，雖然對政府及公營事業放款有2位數成長，但對民間部門的放款卻較去年同期衰退3.34%，衰退幅度甚至與2002年本土金融風暴相當，銀行似乎有對民間企業抽銀根的現象。
陳一端說：「雖然銀行有風險考量，但央行在乎的是真正需要資金的人是否能借到資金。」面對銀行放款嚴重衰退，陳一端認為，應該是貸款需求減少所致，預料經濟恢復成長後，需求應該會提升，且央行貨幣政策會有遞延效應，相信在寬鬆貨幣下，未來民間投資會逐漸轉佳。
報你知
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學者：景氣在初升段 別緊張
2009年08月26日蘋果日報
【吳靜君、李亮萱╱台北報導】央行公布7月貨幣總計數，M1B與M2年增率皆創下5年多來新高。學者認為，這僅是央行刺激景氣政策奏效，投資人開始恢復信心，願意把資金從儲蓄中轉向投資，資金還未明顯過熱，央行還不到要採取緊縮貨幣政策，踩煞車的必要。
投資人開始恢復信心
台經院景氣預測中心主任陳淼表示，央行過去採取寬鬆貨幣政策，就是要刺激市場投資意願，不要過於集中儲蓄，貨幣供給增加僅是投資市場開始恢復信心政策奏效而已，沒有資金過熱問題，且現在僅是景氣復甦的初升段，是否持續回暖還有很多變數，央行應不至於在景氣才剛發出嫩芽時，就採取升息的緊縮政策。
陳淼認為，M1B與M2黃金交叉時間點是在4月，分別是9.5%及6.78%，兩者交叉的點也不算高，以此來看沒有資金過多問題。
台大經濟系教授林建甫表示，利率降低後，貨幣供給量本來就會增加，雖然M1B比往來高，但是油價上升，並未帶動其他物價走揚，且躉售物價指數仍是負數，所以不致於造成物價上揚的壓力。
陳淼表示，造成物價上揚的因素有2個，其中之一是民間需求，但民間需求過去一直低迷不振，現在稍微增加，是一件好事。
另外，造成民眾比較大的壓力，是國際原物料上揚，但現在國際油價、原物料價格也沒有2008年上半年那種快速上漲的壓力，所以物價現在看起來還可以控制。
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低利率 不必擔心M1B過熱
2009年08月26日蘋果日報
【張家豪╱台北報導】7月貨幣供給額M1B年增率升至20.64%，進入歷史警戒區間，按過往經驗顯示，資金過熱不利於台股後市表現。然而，投信法人認為，雖然市場資金氾濫，但由於低利率環境使然，股票仍舊是投資人偏好度最高的資產，因此不擔心M1B年增率飆升的問題。
短線過熱修正難免
中央銀行昨日公布7月貨幣供給額M1a、M1B與M2年增率，其中，與台股相關的M1B年增率達20.64%，進入20~21%的歷史高檔區間。由於日前麥格理證券指出，這是資金過熱跡象，按過往經驗顯示，台股之後都出現修正，且下跌超過1000點，因此，投資人短線操作心態趨於保守。
寶來投信股票投資長胡曼玲表示，目前市場正以利空測試資金氾濫的情況，使得投資人短線縮手觀望。不過，全球處於低利率時代，幾乎逼近零利率，未來資金終舊還是會進入股市。
她認為，影響台股現行走勢的因素，必須先改善，1是上海A股因為先前漲多，現在面臨中國政府政策轉趨緊縮的消息，避免股市、房市過熱，導致A股回檔修正；2是八八水災引發9月內閣改組，在定案以前，對台股都是一項變數。
統一投信副總經理董永寬指出，台股先前已累積一段長時間的漲幅，因為上述變數出現，投資人自然縮手觀望，導致盤面拉回修正，同時也呈現量縮情況。不過就大環境而言，美股表現迭創新高，經濟數據顯現復甦跡象，所以一點也不擔心。
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圖表來源：工商時報2009-08-25
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