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停賣或禁賣，只是治標不治本

 

法令空窗 連動債後天起停賣

【經濟日報╱記者林巧雁、邱金蘭／台北報導／2009.06.15】

 

金管會與中央銀行法令銜接不及，後天（17日）起銀行將全面禁止銷售連動債，一直到金管會提出新的連動債銷售審核機制為止。這是國內首度因主管機關法令銜接問題，讓商品銷售出現空窗期。

 

根據信託公會資料，到今年第一季底，透過銀行信託業務投資國外連動債的金額有6,842億元，在這段空窗期間，已投資者在商品到期後無法再投資，有意新增投資者也將受影響，此舉引發銀行強烈反彈，業者擔心大筆資金將流向境外私人銀行。

 

金管會官員昨（14）日表示，目前銀行銷售連動債唯一的法令規範是央行訂定的「特定金錢信託業務投資國外有價證券之種類及範圍」，央行在5月22日預告今日起將廢除這項規範，並於17日生效，回歸由金管會依信託業法相關規定擬定的規範。

 

為配合央行動作，金管會將同步在今天發布相關辦法銜接，但因金管會正研擬結構型商品銷售審核機制，連動債暫無法列入今天發布的規範准許投資項目，銀行賣連動債因而變的「於法無據」，必須等審核機制上路後才能重新開賣。

 

據了解，雷曼事件後連動債銷售量持續萎縮，但還是有少數人投資，且政府法令也未禁止銷售；現在因法令銜接問題使連動債變禁賣商品，讓銀行業者十分反彈，除透過銀行公會跟金管會溝通，也向央行反映希望暫緩廢除法令，但全部無效。

 

官員表示，央行公告廢此這項規定前，曾函請金管會儘快訂定銜接的規範，金管會則函覆央行，希望等連動債審核機制底定後再廢止投資國外有價證券規範，但兩主管機關間對法令銜接溝通未達成共識。

 

金管會今天將公布的新規範中，海外投資項目包含境外基金、股票及存託憑證和一般國外債券，唯獨結構型債券暫未列入投資範圍，必須等新的審核機制公布才能依規定辦理。

 

金管會研擬中的結構型商品審核機制，重點包括商品須事先審核、採總代理人制等，已舉行過四次公聽會，但各界對新規範意見仍紛歧，包括金管會草擬未來連動債信評等級必須是AA級才可以投資，讓銀行業者覺得太嚴苛。

 

 

 

 

連動債將停賣／央行金管會都怕監院盯

【經濟日報╱記者邱金蘭／2009.06.15】

 

法令銜接問題導致連動債出現禁賣的空窗期，其實信託業法上路已經好幾年，中央銀行急著在此時廢除規範、金管會又非得在此刻禁賣連動債，真正原因可能是監察院的調查。

 

雷曼事件引爆更多的連動債爭議，投資人上街頭抗議，監察院也介入調查。

雖然銀行法跟信託業法的主管機關都是金管會，目前唯一規範銀行銷售連動債的規定卻是央行訂定的特定金錢信託投資國外有價證券範圍，監察院的調查除約談金管會、財政部，也約談央行官員。

 

保險業銷售的投資型保單及證券商透過複委託方式投資國外連動債，都是由保險局、證期局各訂辦法規範，唯獨透過銀行的信託資金投資海外連動債，適用央行訂定的特定金錢信託投資國外有價證券規範。

 

原本就特殊的法令架構，加上監察院的調查動作，讓央行急於廢除這項規範。至於被監察院糾正怕了的金管會，在發布法令銜接的新規範時，也不敢直接將央行現行規定「照抄」，尤其是爭議最多的連動債部分。

為展現積極改革作法，加上連動債新的審核機制正在研議，金管會乾脆不將連動債放入新規定的可投資項目，導致連動債銷售出現空窗期。

 

連動債爭議許久，金管會去年就說要研擬新商品審核機制，但至今快半年仍未見新機制上路，金管會動作慢半拍，難怪連央行都等不及了。

 

 

 

 

 

※邱老師評論

一如預期，自從連動債出事之後，就被主管機關視為牛鬼蛇神，避之唯恐不及。

然而其態度卻模稜兩可，金管會從未明確對社會大眾表示過自己對於連動債的立場，也難怪之前可以賣的時候被民眾罵，不准賣的時候又被銀行業者嫌。

 

其實金融商品無罪，好比今天發生了車禍，責任應該歸咎於肇事的駕駛人，而非車輛本身。

所以讓金融從業人員，在銷售時務必充分讓投資人了解這項投資標的一切的完整資訊，才是根本之道！

畢竟禁賣了連動債，難保日後不會出現類似的危機。

評析：過去這段時間以來，版主大概是唯一沒有看空韓國與俄羅斯的！尤其之前一堆不利於兩國的謠言四起時，大概也唯有版主力陳事實，駁斥謠言！唉...先故意貶低，再伺機搶進，這就是國際禿鷹慣用的手法！      還是長時間以來一直強調的，兩國基本面都沒有問題，但之如文中所言，兩國都是高風險的標的，要投資的，先想清楚了！   外資搶進 南韓、俄羅斯補漲

2009/06/14

【聯合報╱記者許韶芹╱台北報導】 景氣復甦跡象逐漸浮現，各國股市紛紛觸底反彈，去年因為國家、家計部門巨額負債，被外資分析師看衰恐將爆發區域型金融風暴的南韓、俄羅斯，發揮驚人補漲態勢。 根據統計，外資對南韓已經連續第12周淨流入，如果從去年11月20日低點起算，國內10檔韓國基金平均漲64%，同期間4檔俄羅斯基金平均漲幅更超過100%以上。 JF南韓基金經理人崔光鉉分析，由於出口是南韓企業獲利成長的主要動力，相較於其他亞洲貨幣，韓元可能持續偏弱，因此南韓出口商可以展現比其他亞洲國家強勁的成長。過去3個月南韓大型出口類股如三星、LG電子股價表現明顯優於大盤，不過，他也認為，這波資金行情可能會隨著市場漲高暫時歇手，接下來就要看全球需求何時見底回升。 此外，他指出，南韓股、匯市波動程度很高，投資人最好採取定期定額方式，避免可能在股市上追高殺低、錯失波段行情，或者是誤判匯率波動，賠了匯差。 至於俄羅斯，匯豐金磚動力基金經理人高仰遠認為，隨著經濟逐漸觸底，全球原物料價格逐步走高，通膨也伺機蠢蠢欲動，近期國際原油價格更突破每桶70美元關卡，為原油出口大國的俄羅斯其經濟成長和油價走勢為高度相關，且油價是領先指標，只要油價走揚，對俄羅斯的景氣發展就會有明顯助益。 俄羅斯基金績效 製表╱許韶芹 不過，也有基金經理人對俄羅斯抱持中立態度，因為俄羅斯零售銷售水準偏弱，且金融機構外債水位偏高，加上短線漲幅已大，股市出現過熱跡象，只要油價出現明顯回檔，俄羅斯股市勢必大幅震盪。如果不耐震的投資人，建議可以將部分資金轉往全球新興市場基金。 【2009-06-14/聯合報】

評析：參考看看囉！   十檔亞洲基金 賺錢了

2009/06/15

【經濟日報╱記者李娟萍╱台北報導】 爆發金融風暴一年來，國內可申購的境內外606檔基金中，已有十檔基金績效率先翻正，全數是亞洲相關基金，堪稱「抗跌領漲」基金；其中以印度基金檔數最多，共有五檔，日本及亞洲區域型各二檔，中國基金一檔。 ....... 根據Lipper統計，從單一國家及區域型基金近一年平均績效來看，排名第一的基金類型是中國基金，整體平均報酬率為負4.19%；其次是印度基金，平均報酬率是負4.5%；第三名是印尼基金，平均報酬率是負9.32%，同樣是亞洲相關基金表現較佳。 另從十檔抗跌領漲基金中分析，去年4月甫成立的日盛亞洲星鑽基金，一年期績效以34.59%，遙遙領先其他基金，主要是因為該檔基金在股市低迷時，採取期貨避險，降低跌幅。 在股市反彈前，日盛亞洲星鑽基金又重押印尼與印度，持股合計達40%，在3月時又提前市場看好原物料股，在五大持股中，原物料股就占14.35%，近期原物料、能源類股股價漲勢強勁，使基金績效節節攀高。 在抗跌領漲的十檔基金中唯一進榜的中國基金--德盛中國基金，近一年績效為3.23%，則是重押金融與能源產業，兩大持股合計超過45%，今年以來中國證交所指數各類股前三名分別為能源類股74.18%、金融類股72.96%以及原物料類股的69.71%，可見得抓對投資趨勢的重要性。 日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌表示，預期經濟數據會逐漸好轉，他將持股配置重點放在內需及原物料類股。國家配置方面，接下來仍將以香港、印尼及印度為主要重點持股國家，新加坡及馬來西亞少量持有體質佳之個股，台灣及韓國市場為波段操作，其他亞洲市場則維持中性，同時留意以原物料為主要出口大宗的澳洲。 楊國昌指出，5月以來，外資對新興亞洲市場買盤持續增加，預期資金動能將延續，美元指數已從89.5高點下滑至80以下，美元持續偏弱，帶出了原物料行情的上揚，新興亞洲表現將跟著水漲船高，進入下半年，預估將由原物料類股主導。 德盛安聯中國策略增長基金經理人黃廷偉表示，投資趨勢一旦形成，就是長線的投資報酬機會，以中國為首的亞洲市場，因為中國13億人口帶來的內需消費起飛，加上有政府政策的支持，相關受惠的族群如金融、能源等都是不錯的投資標的。 【2009/06/15 經濟日報】

評析：眼前四國想要壓過美國的話，唯有合作，但誰也不服誰，甚至彼此競爭激烈，加上除巴西外的三國都想當世界龍頭，要想大家放下成見達成一些具體合作案，實在不易，目前也只能兄弟登山，各自努力了！

   而美國最怕看到的，也正是怕各國密切合作，當其他國家、區域合作時，美國也就沒機會上下起手，從中牟利了！

金磚四國峰會 嗆美國老大哥
 
【經濟日報╱編譯莊雅婷／綜合外電】 2009.06.15 02:30 am 
 
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這次金磚四國高峰會將由俄羅斯主辦，地點選在位於莫斯科東方的葉卡捷琳堡市。俄羅斯總統麥維德夫發言人蒂瑪科娃表示，俄國認為四國合作將帶來經濟和政治兩方面大的利益。外交部發言人涅斯捷連科則透露，四國領袖將發表聯合聲明，呼籲建立更公平、民主的世界秩序。

澄清揣測 沒打算給誰難看

針對外界對峰會的諸多揣測，涅斯捷連科澄清，四國峰會並非為了抵制美國總統歐巴馬，他說：「這不是要給任何人難看。」

雖然金磚四國展現了合作決心，但分析師指出，如果要形成能和既有國際集體抗衡的勢力，四國還有很長的路要走。此外，四國領袖是否同意建立一個持久的國際集團，仍是個未知數。

金磚四國近來不約而同表態，計劃買進國際貨幣基金（IMF）債券，減少對美元和美國公債的依賴。

中國表示，考慮購買500億美元的IMF債券，巴西和俄羅斯也可能各買進100億美元。

最近幾個月，俄羅斯和中國都呼籲改革全球金融體制，聲稱需要建立新的超國際貨幣，以防範全球經濟危機重演。其中以俄羅斯批判以美元作為國際準備貨幣最嚴厲。

不過，分析師質疑金磚四國能否在短期內創立新準備貨幣，或形成緊密合作的金融集團。高盛駐莫斯科經濟學家麥克法夸爾指出，四國峰會的重要性主要在政治面而非經濟面。

他說：「金磚四國興致勃勃想建立取代現有國際組織的勢力，尤其是俄羅斯興趣最濃厚。」

他表示，這次集會將是俄羅斯當局「討伐獨霸勢力」的一部分。

聯合信貸銀行（UniCredit）策略部門主管奧薩科夫斯基則認為，提出新準備貨幣的構想，是出於政治動機而炒作新聞，並非朝建立全球經濟政策工具踏出第一步。

建立勢力 俄羅斯野心勃勃

他指出，要成立新準備貨幣，金磚四國必須整合經濟，放棄本國貨幣，並釋出貨幣政策決策權，但目前這些國家的條件仍不具足。

【記者林則宏／綜合報導】中國國家主席胡錦濤昨（14）日啟程前往俄羅斯，將出席16日在葉卡捷琳堡舉行的上海合作組織成員國元首理事會及金磚四國領袖峰會，並進行國事訪問。據報導，在金磚四國領袖峰會中，將不排除討論創立一種超主權儲備貨幣。

大陸外交部副部長何亞非日前在胡錦濤出訪的吹風會上表示，中國認為金磚四國各方就國際經濟和發展領域的重大問題，經常交換看法、加強合作，有利於增強新興市場和發展中國家的整體聲音和影響，有利於推動多邊主義的發展。中國希望此次會晤能夠規劃四國今後對話的合作方向，推動四國合作沿著健康穩定的方向不斷發展。

中國廣播網指出，美元在全球金融體系中的地位問題，將是首次金磚四國領導人峰會的主要議題之一。中國廣播網並引述俄羅斯媒體的報導稱，俄羅斯總統麥維德夫的發言人證實，不排除在峰會上討論創立一種超主權儲備貨幣。

俄羅斯副總理兼財政部長庫德林日前在聖彼德堡國際經濟論壇上也曾表示，建立新型國際貨幣體系的最佳捷徑是中國實現人民幣可自由兌換，但這一過程可能需要十年左右。

【2009/06/15 經濟日報】
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金磚四國結盟 只是露水姻緣
 
【經濟日報╱編譯／莊雅婷】 2009.06.15 02:30 am 
 
 
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金磚四國自認，不論從國土面積、經濟成長潛力與地緣重要性來看，都應該對在國際監管事務更大的發言權，而結合成單一集團要求變革對他們有利。

高盛經濟研究部門主管、提出金磚四國一詞的歐尼爾（Jim O'Neill）說：「共同敦促已開發國家，讓全球組織結構更為完善，對這四國而言極具意義。」

只要金磚四國能繼續爭取發言權，對美國霸權產生制衡，結盟關係就會維持下去。

多數分析師認為他們終究會如願以償，但歐尼爾說：「除了這個關鍵議題，四國之間並無結合的力量。目標達成他們就會失去結盟的理由。」

直到現在，巴西和俄羅斯對於建立單一集團的意願仍遠高於中國與印度。

由於四國各自有盤算，想要在不同方面擴大影響力，因此結盟基礎更顯薄弱。

尤其對中國而言，更難從結盟關係中獲得好處。

德意志銀行研究公司分析師傑格指出，從經濟、金融與政治面來看，中國都讓其他三國相形見絀，且情況會一直持續下去。

部分分析師則認為，金磚四國缺乏體制力量，可能難以在全球監管中充分發揮作用，而且他們對地區性而非全球性議題較有興趣，最後恐將導致全球領導權真空的危險處境。

（綜合外電）

【2009/06/15 經濟日報】

評析：喜歡短線進出的，自己留意囉！

境外基金炒短 明起開罰
2009-06-14 工商時報 【陳碧芬／台北報導】

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    　國人偏愛把基金投資當成股票交易，繼金管會對國內基金的短線交易進行限制後，自明（15）日起，同步要求在各通路上架的境外基金也要管制，並依各境外基金公司的自律規定，基金申購人不得在規定期限內買進殺出，一旦被認定為短線交易，基金公司可以採取暫停、取消，或限制投資人進行基金申購、轉換或買回的申請，不然就是要加收2％的懲罰性費用。

    　而依目前各境外基金公司的規範，最短的限制必須在7天之後才能贖回；最嚴格的限制，也有90天的要求。

    　為因應此項新措施，部份基金公司及銀行通路正陸續發函通知基金投資人，並以附表方式向投資人列舉各境外基金公司的規定。銀行方面強調，投資人在交易前應慎重考量自身投資的需求，以避免觸及各基金公司的短線交易政策。

    　國內基金轉換率冠居全球，近年來游資滿手的國內投資人，把海外各式基金和台股等同視之交易頻繁，迫使金管會自95年起修改辦法，要求基金公司針對散戶基金投資人，要確實執行公開說明書所載的短線交易防制措施，投信公會亦配合在業者的自律規範中明定，基金短線交易的認定標準，是投資人持有期間不得少於7日，所收取短線交易買回率不得高於2％，此規定自去（97）年6月13日起實施。

    　境外基金部份，在95年6月修法期間即提出2年的寬限期，方便各境外基金公司的內部控制制度修訂，及短線交易防制資訊系統的建置。明（15）日即是此措施的正式上路時間點。根據各基金公司提出的聲明書內容，均強調「不歡迎受益人進行短線交易」，基金公司得保留限制短線交易的受益人，再次申購基金及其收取相關費用等權利。

    　目前，除各銷售通路的理專人員會向基金申購人口頭說明，由於基金公司的內控系統已臻完成，業者也採用電腦系統偵測客戶的進行狀況，一旦被認定是短線交易的客戶，若系統偵測出該客戶該筆贖回為短線交易，隨即寄發給客戶該筆交易的交易確認書中，印出相關警語，加強對投資人的警惕。

    　主管機構表示，其實限制投資人短線交易，是要讓基金管理及交易成本控制得宜，也要避免損及基金長期持有受益人的權益。

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踩紅線 小心遭封殺
2009-06-14 工商時報 【陳碧芬／台北報導】 
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    　短線交易規定聲明書寫的最詳細的境外基金公司，包括MFS全盛基金公司、駿利基金公司、富達基金公司，幾乎是從頭把基金交易用的產生來源，基金交易的公平交易問題，在地政策配合問題，分銷商對短期交易的認定等等詳細敘述，到文末才提及「我們視投資持有期間短於30天為頻繁交易；若持有期間介於30天至90天之間，我們將會檢視該帳戶的歷史交易記錄，以作為通知之評估。」此類用字應已經達到警示的效果。

    　但不是所有境外基金公司的要求都會多如牛毛，如德盛安聯/PIMCO的聲明就相當扼要，僅強調同一境外基金每一次交易，應至少持有14個日曆天，再另外加註基金公司可以保留的權利，必要時可採取措施以防止其他投資者進行頻繁交易或類似活動。

    　依照銀行通路向投資人通知的境外基金公司對短線交易的認定的天數，聯博、駿利均以90天為期限，投資人申購之後不到90天，就申請贖回或是轉換，要課收短線交易費，費率最高是所交易股份金額的1％。

    　MFS全盛基金則在1個季度的期間之外，再加上金額的限制，申購人每次在限制期間內超過5,000美元或6,000歐元的交易，則會被基金公司限制、拒絕或取消其他認購的交易等。

    　多數境外基金公司表示，即使基金投資人很小心地避開短線交易的限制期間，各公司內控電腦系統中，半年內的各項交易記錄隨時會顯現，也會作為投資人申購權益的參考，任何短線交易幾乎無所遁形。

 

評析：明明是禿鷹、投機客，一堆媒體卻老把索羅斯當投資專家！不是說這些人的說法一定對或錯，但投機客公開的說法十之八九都是有目的的，投資人看到此類新聞一定要非常小心！

   看看之前索羅斯是怎麼說英國的？？當時（今年一月時）索羅斯說英國快完蛋了，叫大家趕快賣英鎊（請爬文），結果ㄌㄟ？？當時英鎊對美元是1.3幾，現在卻已達1.65左右！若當時聽了索羅斯的話，正好殺在最低點！而且一差將近30％！版主也多次提到，英國的狀況根本還好而已，若不是索羅斯真的判斷錯誤，就是擺明想放空英鎊或故意殺低好低接！！

索羅斯：A股不可能再低了
2009-06-14 工商時報 【楊泰興／綜合報導】

    　現年76歲的知名投資家喬治索羅斯昨日在北京表示，他對中國經濟發展充滿信心，認為中國經濟正在加快復甦。對於在中國投資，他個人更是「十分感興趣」； 他並大膽預測中國股市，認為A股早已見底，不可能再創新低了。此次為索羅斯第四次拜訪中國。

    　索羅斯昨(13)日與海航集團董事長陳峰見面後向媒體表達上述看法；他指出，中國的金融機構並沒受到金融危機衝擊，而中國充足外匯儲備使資產負債情形良好，有助於借助經濟刺激計劃推動經濟復甦。

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    　不過，他同時指出，此次金融危機對中國經濟最大的衝擊表現在出口上。他表示：「中國過度依賴出口，而且出口對中國經濟支撐作用強，從而帶來對經濟發展的負面影響。」

    　談到在中國的投資意向，索羅斯拒絕透露他感興趣的投資行業和領域，僅強調自己對投資中國「十分感興趣」，尤其關注對私有資產的長期投資，目前正積極尋找各種投資機會。

    　在與索羅斯見面後，海航集團董事長陳峰表示，雙方已就彼此間合作事宜進行溝通。陳峰透露，索羅斯非常關注中國朝陽產業（剛萌芽方興未艾的產業）的發展，並對未來與海航合作前景看好。目前索羅斯對海航的投資總計5,000萬美元，雙方已保持多年的良好合作關係。

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    　在杭州，他會見了阿里巴巴CEO馬雲，並肯定阿里巴巴成功地往壟斷利潤道路邁進；不過，他認為馬雲未創造出真正的盈利，他委婉表示，他只投資要賺錢的事業，對投資阿里巴巴持保留態度。

 

評析：除中印兩國外，印尼也是值得留意的地方！不過雙印都是高風險地區，想投資的朋友自己先衡量風險承受度吧！   專家：亞股續看漲 加碼印度

【經濟日報╱編譯季晶晶／綜合外電】 2009.06.14 04:02 am

........  摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太指數上周漲1.8%至105.17 點，是去年9月26日以來最高。數周來各地出現經濟回穩跡象，激勵該指數自3月9日的五年來低谷翻揚49%。 市場樂觀氣氛持續增溫，投資人預測中國鐵礦砂需求將走高，使澳洲第三大鐵礦砂生產商Fortescue金屬集團股價上周飆漲31%。礦業巨人擘力拓公司（Rio Tinto）的銷售有19%仰賴中國，上周股價勁揚6.5%。中國第二大的中國建設銀行因放款倍增，股價上升8.3%。三菱重工想在澳洲蓋電廠，股價大漲15%。 摩根士丹利公司全球新興市場首席策略師葛納說：「我們預期，日本以外的亞洲區及新興市場表現最好，甚至可說是全球唯一長期看漲的股市。」他指出，亞洲新興市場逐漸驅動全球經濟，企業獲利衰退情況也比已開發國家輕微。 看好亞股後市的還有霸菱資產管理公司（Baring）亞股經理人杜敬創。他說，投資人信心已從半年前的「恐慌」轉變為「欣喜若狂」，加上全球和地區性的領先指標都出現好消息，等候進場的資金又多，未來幾周，待股票、商品、公司債和非美元貨幣震盪整理完畢，亞股漲勢預料將持續至下半年。 .........  畢潤宜公司（Birinyi Associates）彙整花旗、摩根大通等華爾街券商的投資報告，發現最被看好的是印度股市，16位分析師中有七人建議「加碼」，因為印度經濟成長快，可能是新興市場中風險報酬率最高的地區。該報告指出，中國股市出現超買現象而致價格暴漲，並不特別被分析師看好。 但「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）仍預言，中國股市今年將引領風騷。MSCI中國指數自去年10月的低點以來，已經大漲107%。 【2009/06/14 經濟日報】