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評析：一直都看到有投資機構看好新加坡，唉..

    新加坡政府周四(26日)公佈去年第4季GDP(國內生產
毛額)修正值，創下至少33年最大降幅，顯示當地的出口
與金融服務產業萎縮，已加深經濟衰退。

    數據顯示，新加坡第4季GDP較前季銳減16.4%，惡化
程度較政府1月統計的16.9%要緩和。

評析：參考看看

資料來源：金鼎晨訊

國際市場訊息
● 美國2月消費者信心大減 降至歷史新低  美國2月消費者信心大減至歷來最低水準，顯示失業率飆升之際，消費開支將進一步衰退。美國經濟諮詢委員會的2月消費者信心指數降至25，降幅甚於預期，創1967年這項數據開始公佈以來最低水準，1月份為37.4。今天公佈的另一項數據顯示，12月份房價加速下滑。梅西和J.C. Penny等零售商獲利可能持續受損，因喪失房屋贖回權件數飆升及工作不斷流失引發家戶縮減開支。美國總統歐巴馬推出經濟刺激方案和讓美國民眾保有自己房產的房市紓困計畫，企圖修補對消費信心造成的傷害，他說經濟方案將拯救或創造逾300萬個工作職位。「在此嚴重的失業環境下，消費者極難具有信心，」紐約Castlestone Management資深經濟師TomPorcelliz在報告公佈前表示，「巨大的頂頭風打擊了消費者。」

● 失業攀升 消費萎縮 美國2009年經濟成長恐繼續下滑  《Bloomberg》 報導，隨著美國失業率不斷攀升、消費市場萎縮、工廠倒閉，經濟學者預測，美國此次經濟衰退為30年來最嚴重的一次。全美商業經濟學協會(NABE)最新報告指出，世界最大經濟體的美國今年 GDP將萎縮1.9%，且在此次經濟衰退中總共將下滑2.8%，此數據是自 1973-1975的經濟衰退後，最嚴重的 GDP下滑情況。而且據專家預測，今年美國企業將再裁員320萬名 ，預計年底失業率將上看9%。在今日的報告中指出，比起11月的調查，美國消費與生產狀況又更加悲觀。調查顯示，9月底會計年度結束時，聯邦政府之預算赤字將自去年的4550億美元，攀升至 1.5兆美元新高。NABE經濟學家預估，明年度赤字為 1.1兆美元。NABE指出，今年原物料價格下跌，使消費者生活成本下跌約0.8%。由於通膨警報解除，預期 Fed今年仍將基準利率維持在將近0%。NABE於 1月29日至 2月12日的調查顯示，即便今年景氣不樂觀，但所有受訪之經濟學者仍看好美國，認為 美國將會是從這波不景氣中，率先脫穎而出的國家，中國和加拿大則尾隨其後。

● 柏南奇：2010年若要復甦 股市及銀行必須走穩  美國聯準會主席柏南奇 (Ben Bernanke)說，美國經濟陷於「嚴重的」衰退，他警告說，這種衰退可能持續進入2010年，除非決策官員能夠穩定金融體系。聯準會試圖藉由提供1.9兆美元的信貸，並將基準利率降至接近零，來緩和經濟的嚴重衰退。柏南奇說，官員認為這種利率將持續「異常低」一段時間。他說，「全球性質的減速」在在升高美國出口及金融環境可能惡化的風險。」另種風險則來自有害的反饋回彈，這種情況下，疲弱的經濟和金融環境會相互激盪。聯準會在2月6日表示，它將在本月宣布定期資產抵押證券的放款機制 (TALF)。而柏南奇今天說，這項機制預期很快就會開始擴大放款。

● 民調：大多數美國人支持歐巴馬經濟方案  歐巴馬上任一個月，「華盛頓郵報」（WashingtonPost ）與美國廣播公司（ABC News）所作的民調顯示，68% 的美國人認同歐巴馬的施政表現。64%的受訪者支持政府所提出的7870億美元經濟振興方案，同樣比例的人支持他遏止房屋查封潮的拯救房市提案。根據「紐約時報」（New York Times）與美國哥倫比亞廣播公司（CBS News）所作的民調，63%的人認同他的職務表現，逾75%的美國人對他在未來4年的施政表現表示樂觀。紐時指出，這項民調結果顯示，歐巴馬在因應美國經濟挑戰和國會共和黨議員幾乎一面倒杯葛之際，獲致實質政治成果。

● 歐洲12月工業訂單月減5.2% 連續5個月下滑  受全球經濟危機減損機械和金屬需求影響，歐洲12月工業訂單月減5.2%，連續第五個月下降，年減22%，都甚於經濟師預期。歐盟統計局今天指出，歐元區12月工業訂單較11月縮減5.2%，11月月減5.4%。經濟師原估月減4.9%。若與去年同期相較，12月工業訂單年減22%，11月則下修至年減27%，歷來最大。經濟師原估年減21.7%。全球金融危機已拖累歐洲陷於二戰以來最嚴峻經濟衰退，由於銀行貸款意願低落，企業投資和家庭支出持續滑落。歐洲中央銀行（ECB）自10月初以來已調降主要利率2.25百分點，並可能在3月下次會議中進一步降息，以提振經濟。

● 德國二月企業信心下滑 遜於預期  德國二月企業信心下滑，因企業擔憂政府的經濟刺激方案及歐洲央行 (ECB)的降息措施將不足以復甦德國經濟。德國Ifo經濟研究院針對7000名企業管理階層進行意見調查，二月份指數從一月的83降至82.6。經濟師原估將持平。德國國會議員上週通過政府所提兩倍大的財政刺激方案，規模達800億歐元 (1050億美元)，藉此遏止德國戰後最嚴重的經濟衰退。儘管歐洲央行已經暗示下個月將降息至新低紀錄，國際貨幣基金 (IMF)預期德國經濟今年將萎縮2.5%，德國是歐洲最大經濟體。

● 法國1月消費支出高於預期 促銷期間撿便宜貨  法國1月份消費支出升幅甚於預期，民眾信心雖然衰退，反而促使他們利用每年促銷季買進折扣商品。法國1月份對製造品的支出增加1.8%，高於彭博調查經濟師所預估的0.3%。2月份消費者信心指數跌落負43，1月則下修為負42。經濟師原估2月為負42。摩根大通巴黎經濟師Maryse Pogodzinski對彭博社表示，消費信心指數仍停留在非常低水準，幾乎不見任何改善空間，即使中產階級開始感受經濟寒冬，消費支出卻逆勢增加。法國經濟在去年第四季進入衰退後，商品與製造業產品價格滑落，卻不足以提振消費信心。

● 瑞銀稱亞洲企業釋股情況今年難有起色  瑞士銀行(UBS)表示，亞洲企業發行股票的規模去年縮水逾半後，受到大環境不景氣與新股首次發行 (IPO)活動停滯等因素影響，今年釋股情況也將難有起色。瑞銀亞洲股票資本市場共同主管Sutha Kandiah表示，澳洲、中國及新加坡企業的釋股動作料將主導今年亞洲籌資活動。彭博數據顯示，亞洲地區去年股票資本市場交易總額腰斬53%至1090億美元，其中IPO規模更遽減71%至220億美元。全球金融危機愈演愈烈，不僅拖累經濟衰退，去年全球股市市值更慘遭蒸發30兆美元。彭博數據顯示，日本以外的亞洲地區年初迄今發行的公司債合計僅有50億美元，去年第一季則有544億美元。今年亞洲企業透過釋股而募得的資金達159億億美元，其中僅有2.44億美元屬於IPO。亞洲企業去年同期釋股增資178億美元，IPO約計51億美元。

● 日本1月企業服務物價指數年減2.2% 連4個月下滑  日本央行表示， 1月企業服務價格指數(CSPI)連續第 4個月減緩，顯示日本商品成本大幅下挫，以及經濟衰退迫使企業刪減支出。數據指出， 1月反映企業交通與租賃成本的CSPI較 去年同期下滑2.2%，降幅高於經濟學家預估的2.5%。去年12月CSPI則修正為年減0.9%。鑒於需求下滑，廣告主與商辦租賃業者均採取降價因應，同時油價下跌，亦使航運支出減低。日本近期將公佈 1月份消費者物價指數(CPI)，普遍預估將為1年多來首度下降，意味通縮可能死灰復燃。

● 瑞信調降日本企業今年獲利預測65% 明年減25%  瑞信集團調降日本企業今年與明年的獲利預期；並指出，直到美國經濟觸底之前，日本企業獲利不會復甦。瑞信集團分析師 Shinichi Ichikawa與 ShunMaruyama今天報告指出，至今年3月底止的會計年度，日本企業經常性利潤將下滑65%；接著新年度企業獲利降25%。上述最新數字比瑞信先前預測─今年降40%、明年降20%的跌幅更大。分析師指出，若要經濟復甦，歐巴馬政府採行強烈措施是不可或缺的；即使大家逃過最糟的危機情況，也不預期美國經濟會有V型反轉。

● BNP：韓元下半年貶至1600後 有望起死回生  《Bloomberg》報導，BNP(法國巴黎銀行) 表示，目前全球表現最差的韓元匯率，在衰退到1600韓 元兌 1美元之後，下半年有望回溫。BNP 南韓研究部門主管Dean Kim發布報告，友利銀行本月作出不贖回債券的決定，讓韓國銀行對美元短缺更加擔憂。 Kim建議在下半年買進韓元，並聲明南韓「沒有匯率危機。」從去年以來全球經濟危機削減出口需求，令世界各 國投資人拋售新興市場資產，韓元匯率隨之下跌 37%。 友利銀行決定不執行提早贖回2014年到期 400萬美元債券的選擇權。另外Kim 認為，造船業者在顧客取消訂單時買進美元也有影響。為了保住自身利益，造船業者可能賣出美元、買進韓元，進而破壞整個市場行情。

● 南韓央行大刀闊斧降息 消費信心指數回升 來到4個月高點  根據 《Bloomberg》報導，南韓政府降息刺激經濟 政策奏效，國內消費者信心雖仍顯悲觀，但已來到 4個月高點。南韓央行表示，2月消費者信心指數連續第2個月上揚，從 1月的84至上升到85。信心指數小於 100顯示偏向悲觀者多於樂觀。南韓央行在 2月12日調降主要利率至2%，是史上僅有的新低，充分展現了政府強烈紓困決心。央行總裁李成泰表示，他已做好準備再次調降利率，同時會尋求新方法幫助經濟成長，保護現有金融體系。

● 中國金融機構超額準備金率大幅上升  中國人民銀行公佈的《貨幣政策執行報告（2008年 第四季度）》指出，去年下半年以來，央行大幅調減公開市場操作力度及連續下調存款準備金率，確保了銀行體系流動性供應充分，金融機構超額準備金率大幅上升 ，年末為5.11%，比上年末高1.81個百分點。其中，四大國有商業銀行為3.93%，股份制商業銀行為5.73%，農村 信用社為10.12%。去年下半年以後，隨著國際金融動盪加劇，為保證銀行體系流動性充分供應，央行採取了調減央票發行力度、下調法定準備金率等措施，使得金融機構超額準備金率大幅反彈。

● 馬來西亞降息至2.00% 今年經濟萎縮風險升高  馬來西亞中央銀行宣布降息兩碼，隔夜政策利率由現行的2.50%降至2.00%，馬國央行為提振經濟，在最近3次會議中連續降息3次。央行今天表示，馬來西亞今年經濟緊縮的風險升高。除了降息外，馬國央行也調降貸款銀行的存款準備金額度。央行表示，全球經濟展望向下風險已愈來愈明顯，而此一情況也升高馬來西亞今年經濟緊縮的風險。根據彭博社調查17位經濟師的預估中值，馬來西亞上季經濟成長可能僅有1.5%，果真如此，將是2001年以來最低成長幅度。馬來西亞為東南亞第三大經濟體。

● 風向轉變 大型收購基金失寵 投資人奔向小型基金懷抱  長久以來稱霸業界的大型收購資金已不受青睞，小而美的小型收購基金為私募股權投資人新寵。《金融時報》表示，勢頭已經不在大型收購基金那邊了。巨型的收購基金如Blackstone、Kohlberg Kravis Roberts、TPG、Permira、Bain Capital都被投資人怪罪，認為他們過度槓桿操作，想藉此收購受金融風暴打擊的藍籌公司。現在，現金短缺的投資人停止在大型私募股權基金上投資，而是尋找那些幫助企業成長的在地小型收購基金做投資標的。而大型收購基金將興趣轉往股市，也使不認同此道的投資人轉移投資目標。私募基金主管 Hanspeter Bader表示：「中小型基金機構的特色在於較具彈性，且能用較少槓桿操作與較低金額從事收購業務。」

● 里昂證：美國通縮甚於90年代日本 投資首選黃金  根據彭博報導，里昂證券投資策略師伍德 (ChristopherWood)指出，美國金融危機所引發的通貨緊縮較90年代的日本更為嚴重，黃金在眾多商品中脫穎而出，成為唯一具防禦性的投資工具。伍德指出，各國決策官員加緊腳步因應危機，允許其貨幣相對黃金等「硬資產」貶值之際，黃金或將成為投資人的避險天堂。伍德看好金價明年上看3500美元，較目前每盎斯986美元大漲4倍左右。伍德對投資歐洲也抱持戒慎恐懼，主因東歐與中歐各國出現經常帳逆差，經濟風險高漲。他認為，中國與印度仍是股市長期投資最佳選擇。

評析：參考看看

國內市場訊息

資料來源：金鼎晨訊

●   WitsView：1月份面板庫存降至3周以下低水位 無法滿足急單  2009年 1月份WitsView最新公佈的大尺寸面板出貨 (含 8.9吋以上面板)調查，全球總出貨量為2223萬片，較12月衰退16.9%，比去年同期大幅度下滑33.5%。面 對面板產業傳統淡季來臨，並受到農曆新年假期影響， 1月份整體工作天數較短，加上台灣、大陸與日本廠商產能利用率已大幅調降，且平均庫存大約維持 3週以下 的低水位，故出現無法滿足部分下游客戶急單的情況。但在總體環境上，市場景氣持續落底之際，造成失業率不斷攀升，所得緊縮後、消費支出銳減，故下游市 場拉貨需求仍顯疲乏。在產業與市場不利因素雙重壓力 下，整體信心度低落，出現淡季更淡的情形。

●   IDC：商用需求急凍台灣投影機去年Q4出貨年衰退13.4%  根據 IDC(國際數據資訊)最新台灣投影機產業調查季報顯示，台灣投影機整體市場出貨量在2008年第 4季達22940台，較上季衰退5.1%，更較去年同期衰退13.4%。觀察過去歷史資料，第 4季向來是投影機產業的旺季，但2008年第 4季商用以及家用需求持續大幅衰退，即使政府標案的需求仍然強勁，2008年第 4季的出貨量 仍是在企業端以及家用端的需求急凍之下呈現衰退。IDC 資深分析師金惠珍表示﹕「商用市場佔台灣投影機整體市場約7成，而其中約有4成是來自企業端的需求。但因整體經濟前景嚴峻，已讓企業端的採購趨近停擺。在家用需求的部份，因投影機不是必需品，因此在 現今的經濟情況下需求也呈現停滯。而展望新的一年， 2009年台灣投影機市場的規模，恐怕會在企業端以及家用端需求都萎縮下，呈現近4年來首次衰退的情況。」

●   麥格理：今年全球半導體產值大減24.6% 下半年需求恐續弱  台積電董事長張忠謀昨(23)日指出，全球半導體業已經觸底，不過，未來將呈現緩慢復甦的「 L型反轉」，顯示產業景氣仍不是太樂觀。而麥格理全球半導體團隊也同時下修了今年度半導體營收預測，從原本的1951億美元降至1875億美元，年減 24.6%，預估到今年下半年都還有需求疲弱的風險，建議投資人除了 IC設計股之外，勿在此波反彈時追高。全球晶片產能過剩的問題仍將持續至2009年全年，半導體廠的資本支出也難以復甦增加。麥格理指出，目前許多大廠都採取刪減資本支出的策略，以維持足夠的現金流量和美化資產負債表，但卻限制了整體產業的發展。

●   投顧：董監改選行情 證券股為指標  6月股東會密集召開，兆豐國際投顧指出，以證券股董監改選行情最受矚目，寶來證、統一證、康和證等董監持股偏低，加上金鼎證股權爭議，可視為董監改選行情指標股。6月股東會密集召開，股東會召開前的 60日為停止過戶日，兆豐國際投顧指出，不論是市場派或公司派要參加董監改選都必須在4月前買進股票，3月是有心爭奪經營權者回補持股的最後期限，也是市場炒作董監改選題材最積極的月份。

●   摩根大通重申台灣今年經濟衰退5％  外資摩根大通證券今天重申預估台灣今年經濟衰退5%，現在只能看兩岸商機股，另外，難得來台灣辦投資論壇的富達亞洲(不含日本)投資部門資深協理凱瑟琳楊恩（Catherine Yeung）指出，台灣倚賴出口太深，要自救，復甦契機就在和大陸連動的內需概念股，至於台灣目前最需解決問題在於「失業」上，但整體對台灣釋出的多項救市政策持正面態度。

●   1月外銷訂單對大陸接單年衰54.71%創新高  1月外銷訂單金額年增率續創新低。對中國大陸（含香港）、美國接單年增率分別衰退54.71%、36.75%，跌幅創新高。大陸在台灣外銷訂單的構成比自最高近3成，降至20.7%。另外，1月份工業生產指數65.53，年增率為「-43.11%」。占工業生產比率達9成3的1月製造業生產指數為64.05，年增率為「-44.71%」。兩項年增率的衰退幅度皆創新高。相較於上年同期，製造業26業別1月生產量全面衰退，相較去年12月仍有3、4個業別呈現成長情況，表現更差。經濟部統計長黃吉實說，工作天數較少是主要原因。

●   經部：首季訂單大幅衰退 2月較1月微幅上揚  經濟部統計長黃吉實今天表示，部分產業急單效應，加上工作天數增加，預期2月外銷訂單成長將較1月季調前微幅上揚。但整體而言，今年第一季外銷訂單成長將呈大幅衰退格局。經濟部統計處公布1月外銷訂單金額年增率為「-41.67%」，續創歷史最大單月跌幅。黃吉實說，晶圓代工業主要廠商已由先前直接表達不樂觀的看法，轉為「不悲觀，也不樂觀」，看法已有改善。他表示，包括電子、資訊與通信產品、精密儀器等產業有急單效應，加上工作天數較1月增加，這些都是2月接單的有利因素。

●   許勝雄：景氣U型反轉 最快明年初回溫 政府救教育應不擇手段  相對於台積電 董事長張忠謀認為台灣景氣第 3季可能好轉；金仁寶集團董事長許勝雄今(24)日指出，景氣將呈現「Ｕ型反轉」，且底部自去年底「金融瘟疫」爆發後，應該還要 1-2.5年的時間 才會復原，也就是最快明年初才會回溫，至於失業率在經濟復甦後的半年才會達到高峰，建議政府加強教育，增加人才競爭力。身為總統經濟顧問小組成員，許勝雄對於主計處下修今年台灣經濟成長率至「-2.97%」表示「很高興」， 因為唯有政府「正視」大環境真正的狀況，才能夠提出有效的政策應對。許勝雄建議，政府應該要有強烈的企圖心來救經濟，在「挺企業」方面，就應該要取消未分配盈余加徵 10%營所稅，讓企業保有足夠現金，此外，也不應該把勞退基金的投資上限提高至 40%作為政策工具。

●   中華信評：風暴籠罩 台灣金融業今年苦戰 銀行保險業評等負向  中華信評今(24)日發佈的「台灣金融業2009年評等展望：風暴籠罩，面臨苦戰」一文指出，台灣金融業或許已經逃過了這波全球金融市場動盪最差情況的衝擊，但這次風暴的廣泛性與錯綜複雜程度，則使台灣的金融業者無法置身度外。中華信評金融服務評等部副總裁朱素徵認為，對台灣銀行業及壽險業的評等展望看法為「負向」，不過，對證券業及產險業的評等展望看法則維持「穩定」。中華信評表示，大部分的台灣銀行業者、保險公司以及券商2008年的營運績效表現均令人失望。而且過去幾個月來，儘管台灣整體金融體系仍維持著良好的流動性，但許多有立即增資需求的金融業者，卻已經在向資本市場籌資方面遭遇困難。預計2009年，台灣金融機構在改善本身財務結構方面的努力，可能仍將面臨相當大的挑戰。

評析：巴西繼續被美國帶衰。