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評析：參考看看囉。

不追高、不心急 靜待回檔出現好買點

牛年布局 先保守後樂觀

今週刊631+632期 撰文：張弘昌、周岐原 

金牛年投資，最忌諱追高殺低，投資人最好秉持耐心，等待買點浮現，上半年由於景氣尚不明朗，最好以績優龍頭股優先，下半年在政策利多實現下，不妨介入公共工程、內需等標的，以求持盈保泰。

牛年投資要出手致勝，第一件事就是要先建立「耐心」，等待股價回到低檔再出手，不隨便去追高；另一個就是要「臨危不亂」，因為不管是消費緊縮、企業獲利衰退或失業率攀高，都已是預期中會發生的事情，好的股票會在今年出現千載難逢的買點。

.......

換句話說，短期間內，台股仍然會在風雨飄搖中度過，企業倒閉風潮可能出現，一位投顧法人建議，投資人最好將牛年的台股布局分成上下半年兩個部分，以不同的操作策略因應。

這位法人表示，上半年手上的資金可以定位為守勢，寧可多一點現金，也要按捺住自己的衝動，除非股價夠低，否則不輕易出手。

不過由於目前一年定存不到一％，純把現金擺在銀行似乎也不划算，他認為不如將部分資金轉向亞洲國家的高收益債券，賺取二位數的報酬，因為在市場恐慌的氣氛下，這些債券都有很大的折價，但是倒閉的機率其實很低。

區間操作／首選台灣五十成分股

至於在台股操作，則以台積電、聯發科、台塑集團、中鋼等台灣五十權值股為優先，其次則是中型一○○的成分股，這些公司因多半是產業龍頭，而且現金掌握度高，投資人可以利用指數回到四千點時介入，並在五千點以上逢高賣出，來回之間，估計也有二○％的利潤。

從台灣五十成分股來看，台泥、亞泥、統一、聯強等，因中國的四兆元建設陸續上路，且人民內需仍然活絡，相關中概股短中長線都不看淡，其中亞泥和遠紡更是董事長徐旭東點名今年集團中最看好的公司。

同樣是台灣五十成分股的金融股，由於壞帳持續走高，加上低利率對壽險公司容易出現「利差損」，對類股將造成打壓，短線最好先停看聽。根據金管會公告資料，○八年十月底有九家壽險公司淨值轉為負數，增資缺口不能小覷，不過隨著兩岸金融逐漸開放交流，長線仍然值得期待。

台壽保投信基金經理人葉泰宏認為，兩岸ＭＯＵ（金融監理備忘錄）簽訂的實質效益，在於台資銀行取得進軍對岸的管道，直接向有融資及外匯需求的台商往來，即使只能分得一杯羹，數量仍非常可觀。因此股價跌深之後，布局對岸進度超前的金控股，值得投資人稍加著墨。

以目前價位來看，統一證、元富證、群益證、凱基證、宏遠證、康和證和大眾證，都在十元面額以下，未來爆發力可以期待；其中統一證和大眾證等更已於去年第四季相繼出現獲利，營運出現轉機。

介入時點／牛年第一季末最佳

至於在外銷導向的電子方面，由於終端市場買氣未見復甦，股價變數較多。國票證券副總張智超就研判，台股封關後才舉辦的台積電、友達等大廠法說會，結果將在牛年開紅盤後才反映，加上部分個股已反映第一季的急單利多，因此一有利空消息，股價回檔幅度將會較大，投資人若已嘗到甜頭，最好趕快獲利了結。

不過，因○八年十一月初還有一波到五千點的反彈，季線在短暫向上後旋即會再轉為向下，因此到了二月下旬至三月時，在季線逐漸走升下，配合景氣開始明朗，台股或許會展開一段不小的多頭走勢。

至於下半年長線部分，雖然目前很多產業的訂單能見度極低，造成產能利用率不高，業者信心充滿悲觀，但由於全球央行連番急速降息，釋出相當大量的貨幣，市場資金其實已相當氾濫。現在台灣銀行間的附買回交易（ＲＰ）利率，甚至低於○．五％，最慢到第四季，貨幣乘數效果發揮後，資金浪潮即可望逐步推升台股。

政策作多部分，繼○八年十二月兩岸正式大三通，海、空運全面直航後，今年元月，立法院趕在休會前通過多項法案，為國內經濟加柴添火，這些法案雖然對股市短線刺激不大，但長期而言隨著時間發酵，會像雪球一樣愈滾愈大。

通過的法案中，爭議多時的博弈條款，及遺贈稅調降為一○％等方案，都在此次釋出的利多之列，總數歷年罕見。再加上先前宣布的四年五千億元建設方案，長期來看，相關政策帶來的資金動能，將對國內產業持續成長扮演關鍵角色。

投資方向／政策受惠股扮演領軍角色

一位券商企業主就私下表示，現在海外銀行的財富管理部門規模都縮小很多，投資標的也乏善可陳，相對台股來到低檔，資金會不會回來已經不言而喻，尤其最近法人圈都盛行大中華概念可能是今年的投資主流，而台灣和大陸開始緊密交流，未來商機不應忽略。

據此研判，今年甚至未來兩、三年台股的投資方向，政策受惠股幾乎確定將扮演領軍角色，首先受惠的族群，可望是和政策相關的內需股，例如工程建設、百貨、觀光等類股，基本面已經有了實質進帳，相關產業中只要過去三年有穩定獲利，且資產負債結構健康的個股，都是目前法人建議長線觀察的標的族群。

另外，張智超指出，比起極低的定存利率，高現金殖利率的個股特別有吸引力，但投資人選股時應著眼當前的景氣循環，以免賺得股利卻賠了價差。...

長線投資方向

應留意振興經濟方案與兩岸交流情況
政策類型 政策項目 政策內容
大三通：

金融交流：
1. 第一季兩岸簽署金融監理備忘錄（MOU）
2. 開放人民幣在台兌換

兩岸開放直航和貨運包機：
1. 開放常態化貨運包機，各自指定2至3家公司經營
2. 雙方客運每周共飛108個往返班次，視需求調整
3. 雙方貨運每月共飛60個往返班次，旺季可多增15個
4. 客運部分台灣維持8個航點，大陸增加為21個航點
5. 貨運部分台灣和大陸各開放2個航點

海運直航：
1. 台灣開放11個港口，大陸為63個
2. 相互免徵營業稅和所得稅

振興經濟方案 ：
遺贈稅調降：
1. 稅率降為10%
2. 遺產稅免稅額調高為1200萬元，贈與稅為220萬元
擴大公共建設：
五年投資4000億元擴大興建公共工程
離島博弈條款：
開放離島可設立賭場，排除刑法賭博罪規定，但要當地公民1/2以上有效票同意
國際機場園區發展條例 ：
1. 凡在園區內從事貨物儲存和簡易加工，可享有免關稅待遇，並保障10%的產品可內銷免稅
2. 外商或在台分公司，在自由港區內從事倉儲和簡易加工，並把貨物外銷者，可免徵營所稅
促進產業升級條例修正案：
自08年7月到09年底，讓所有製造業及相關技術服務業，也就是傳統產業及中小企業的投資案，都可以比照新興科技產業，享受5年免徵營利事業所得稅的租稅優惠措施，估計可帶動5000億元的新增投資

█上半年區間操作首選體質佳的台灣50成分股

Posted in 無責任投資論壇 | Comments Off

    日本財務省周四公佈，12月日本出口額較前一年同
月顯著滑落 35%，創1980年相關統計有史以來最大跌幅
，顯示未來日本企業恐被迫擴大減產及裁員。另外，
2008年全年貿易出超則較前年大幅縮小80%。

    12月出口跌幅遠高於前月的 26.7%，並遜於分析師
預估的下滑 30.3%。儘管同月進口額按年減少 21.5%，
但仍無力阻止連續第 3個月出現貿易出超，金額達3207
億日元(36億美元)。

    其中對美國出口額縮減 36.9%，對歐洲出口大降
 41.8%。連原本可以彌補歐美市場疲軟的新興市場需求
，上個月也呈現受到全球經濟衰退影響。佔日本出口額
半數的對亞洲出口銳減 36.4%，對中國出口額同樣驟降
35.5%。

    .....。

    今日東京匯市日元兌美元由報告公佈前的 1美元兌
 89.14日元，於台北時間上午8:03升值至 89.07日元，
目前報價則下跌至 89.43日元。去年日元兌美元強勢升
值 19%，影響出口獲利空間。

    全年出口額則較去年減少3.4%至 81.0492兆日元，
進口額則增加7.9%至 78.8917兆日元，使得貿易出超降
至2.1575兆日元。

評析：韓國第四季GDP衰退3.4％（年增率），新加坡-3.7％，台灣主計處卻只預估衰退2.1％，但台灣的出口衰退卻是全世界最嚴重（12月台灣出口衰退42％，韓國衰退17.4％），顯然主計處太高估相關數據了，大家要有心理準備！！

   若韓國第四季GDP衰退3.4％，那全年成長率應該沒有2.5％，應該只有1.95％：

資料來源：版主自行整理

    南韓央行周四表示，2008年第 4季國內生產毛額
 (GDP)較第 3季萎縮5.6%，創下自1998年第 1季以來最
大減幅，與上年同期相較亦萎縮3.4%，為10年來首見衰
退。

....
    央行經濟統計部門主管 Choi Chun-Sin表示，受到
全球經濟衰退的影響，南韓2009年經濟不可能達到央行
預估的成長2%。

   ....

    南韓央行也將2008年經濟成長率由3.7%調降至2.5%。

    Hi Investment & Securities經濟學家Park Sang-
Hyun表示：「第 1季經濟會進一步減緩。我們預估今年
經濟僅成長0.2%，也有可能負成長。」

    債信評等機構 Fitch Ratings預測南韓2009年經濟
將萎縮2.4%。

    經濟數據欠佳，將對央行形成壓力，央行恐需採取
更多貨幣寬鬆措施，以避免南韓經濟步入衰退。

    自去年10月初以來，南韓央行已調降利率2.75個百
分點至 2.50%的歷史新低。

    南韓第 4季出口較第 3季減少 11.9%，較去年同期
下滑 11.5%。去年第 3季出口季減少1.9%，年增8%。第
 4季資本投資較上季萎縮 16.1%，民間消費亦減少4.8%。

評析：年初時新加坡就急著公布去年的經濟數據M，當時版主就說會再往下調，現在果然大幅下調，唉！！

新加坡經濟第四季萎縮,正處於史上最嚴重的衰退期
2009年 1月 21日 星期三 11:41 BJT
 
路透新加坡1月21日電---........

政府週三公佈數據顯示,新加坡第四季經季節調整後國內生產總值(GDP)環比年率為萎縮16.9%,初值為下滑12.5%.

新加坡政府稱,目前預計今年本國經濟將萎縮2-5%.三週前,該國政府已經將經濟增長預估調降至下降2%至上升1%.

新加坡貿工部第二常任秘書孟文能在一次媒體簡介會上表示:"新加坡正在經歷最嚴重、最深和最長的衰退."

新加坡央行週三稱,去年10月宣佈的坡元零升值的貨幣政策立場保持不變,在計劃於4月召開的貨幣政策會議之前,沒有評估貨幣政策的計劃.

不過分析師認為,經濟前景黯淡和第四季GDP的糟糕表現加大了新加坡央行放鬆貨幣政策並允許坡元貶值的可能性.

"我看空坡元,情況比我預期的還糟糕."蘇格蘭皇家銀行(新加坡)外匯分析師Irene Cheung說道,"我認為央行仍將保持寬鬆的貨幣政策,他們本應更早調整匯率區間,不過預計最終仍會採取行動,這一過程來得越早越好."

新加坡通過在一個不公開的區間內調整坡元相對於該國主要貿易夥伴貨幣的價值來管理貨幣政策.坡元兌美元在0050GMT時報1.5037坡元,數據公佈前報1.51坡元.

該國政府預計非石油類國內產品出口今年下降9-11%,包括轉口貿易活動在內的貿易總額或下滑17-19%.

第四季GDP較上年同期下滑3.7%,第三季為下降0.2%.

新加坡上次連續三季經濟萎縮是在2001年,當時美國互聯網泡沫破裂嚴重打擊了該國電子業生產.

新加坡2008年全年經濟成長為1.2%,遠低於2007年7.7%的增速.該國政府稱,製造業產出第四季較上年同期萎縮10.7%,服務業收縮0.1%.(完)

--編譯 李爽/宿泱韞;審校 張濤

評析：印度跌破9000點！受美股大漲帶動，俄巴終於反彈！

也是在這季節，去年一樣是Week 3，我在深山裡遇到了綻放如繁星的白梅樹，那裡清新的空氣、乾淨的藍天和寧靜的聲響，是難以忘懷的遺世之鄉。

而在我們的歇心之境，也有這樣一方被白梅佔據的小庭院。開在映月廂房外的梅園，被翠谷綠竹包圍著，還不到冷的時候，枝椏總是光禿禿的，最近幾週歷經了幾次寒流來襲，聽客房同事說梅花忽地紛紛點染枝頭，趁著不趕場的小小空檔，我溜進梅園捕捉了好些畫面，這時節應是住進映月最美的時刻吧。

〈2009 Week 3，11–17 January〉

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