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評析：雖然仍是赤字，但已經比各方預期要好一些了（路透社原預估出口衰退4％），而且更遠優於德、日等貿易大國！

中國進出口連續兩個月萎縮,12月貸款猛增
2009年 1月 13日 星期二 18:28 BJT

作者 華中煒/吳婧

路透北京1月13日電---中國週二公佈的數據顯示去年12月進出口同比雙降,這是繼11月出現逆轉以來的連續第二個月萎縮.這一狀況加劇了全球貿易活動衰退的氛圍,也使得人們更為期待中國央行的更多降息舉動.同時,經濟學家們對於中國經濟何時擺脫下滑、觸底反彈的爭論依舊持續.

數據顯示,中國2008年12月出口同比下滑2.8%,進口較上年同期銳減21.3%,貿易順差從上月的歷史新高回落至389.8億美元.

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稍晚公佈的全年廣義貨幣供應量(M2)同比增長17.8%,高於央行年初設定的16%目標,12月人民幣貸款增加7,718億元,同比多增7,233億元,反映財政刺激政策及寬鬆貨幣政策開始顯現作用.

但新增貸款中票據和政府項目為主的中長期貸款大量增加,顯示銀行業仍然十分偏好低風險的資產,依據此來判斷銀行沒有"惜貸"行為是有偏差的,未來的信貸增長仍然具有不確定性.

亞洲重要的出口經濟體12月數據均出現了惡化.亞洲第四大經濟體--韓國12月出口大幅下滑17.4%;電子產品出口重要經濟體--台灣12月出口大幅衰退41.9%,表現為歷來最糟,迫使韓國和台灣央行上週均降息0.5個百分點.

全球最主要央行總裁週一在瑞士集會,指出主要經濟體今年經濟料將萎縮,但2010年應會復甦.與此同時,經濟合作暨發展組織(OECD)稱G7領先指標下滑,預示著"七大工業國以及主要非OECD國家,尤其是中國、印度和俄羅斯將深度放緩."

受中國出口貨運量大減所累,香港主要航空公司--國泰航空(0293.HK: 行情)週二公佈去年12月的客、貨運量按年下跌,其中航空貨運量按年大減23.9%. 而消費企業--咖啡連鎖店星巴克(SBUX.O: 行情)週二預計,全球經濟衰退不會影響其中國業務,且未來將加速增長.

中國銀行間債市週二早盤短期利率指標略有下跌,有交易員表示市場再度傳聞央行將降息.央行貨幣政策委員會委員樊綱上週表示,未來還有很多貨幣政策可以調整.

因貿易數據顯示經濟形勢並不樂觀,機構更趨謹慎,紛紛離場觀望,滬市A股成交縮減近兩成,大盤跌幅亦加劇,滬綜指週二收跌近2%.

但是,美林駐香港經濟學家陸挺認為,中國出口增長將於未來兩個月裡惡化,但不會惡化得過於厲害,因為中國出口與台灣或韓國相比更具韌性.台灣出口集中於波動性較大的電子產品.中國的出口波動稍小,因為很多的出口都是低附加值的生活必需品,消費者需要此類較為便宜的中國貨.

海關總署近日發佈統計分析報告稱,國外需求的萎縮已對中國出口形成了強約束,今年出口規模將繼續呈現下降態勢.同時,國外訂單的減少將影響加工貿易進口需求,加上國際大宗原材料價格的大幅跳水,國內經濟增長的回落,進口下跌的幅度在短期內將顯著高於出口.

中國去年11月出口呈現了2001年6月來首次負增長,同比下降2.2%,同時進口同比大幅下降17.9%,為2005年2月以來首次負增長.

**政策調整面臨壓力**

中國政府去年末已經決定提高部分技術含量和附加值高的機電產品出口退稅率,加大財稅政策對出口扶持力度,並計劃未來兩年政府將投資4萬億元人民幣用於基礎設施建設和民生工程.

海關總署指出,中國出口鼓勵政策效果開始顯現,12月份政策調整涉及的商品整體出口同比增長4.8%,佔出口總值的比重由前11個月的45.8%上升至12月份的49.0%,其中服裝、塑料製品、箱包和燈具出口均表現為加速增長.

但是,正在北京進行訪問的美國商會會長多諾霍(Thomas Donohue)週二稱,中國應謹慎利用刺激經濟計劃,避免為此給國內企業帶來不公正競爭優勢."如果長期而言,這被當作為中國行業提供補貼的機會,並與美國等國家展開競爭,則不會有好結果."

中國海關公佈的數據顯示,2008年中美貿易順差達到1,709億美元,高於2007年的1,633.2億.

歐洲央行(ECB)執委會委員斯麥吉(Lorenzo Bini Smaghi)表示,中國貨幣與美元匯價連動,使其貨幣政策受到扭曲,且使其無法成為穩定亞洲金融的要素.他認為中國貨幣應該與美元及美國脫鉤.

**經濟走勢:W還是V?"

德意志銀行(DBKGn.DE: 行情)大中華區首席經濟學家兼投資策略師馬駿週二表示,由於外部需求進一步下滑,國內地產、製造業和礦業的投資亦大幅減速,預計中國2009年國內生產總值(GDP)增長率將放緩至7%.

他並預計,中國GDP的走勢將呈"W"型,即經歷兩次探底過程.第一次觸底在去年四季度,今年則由於財政部刺激政策而有所反彈,但在2010年上半年很可能再次觸底.

北京大學經濟研究中心研究員、資深經濟學家陸德週一亦向路透表示,若消費不能被真正拉動,中國經濟的復甦軌跡將可能是"W"型而不是"V"型.為避免這種情況,中國應該注重提振消費以促進經濟體轉型.

但是,國家發展和改革委員會宏觀經濟研究院副院長陳東琪表示,中國經濟今年上半年將繼續下滑,但下半年則可望扭轉下滑趨勢.一些先導性指標的變化、中央千億投資的落實以及部分商品價格的復甦走勢,為經濟可望扭轉下滑趨勢提供了參照.

路透最新調查顯示,中國去年第四季經濟同比增長率或僅為7.0%,為近十年來最低同比增幅.

中國人民銀行行長周小川週一在瑞士巴塞爾對記者講話時暗示,央行的經濟政策仍然基於2009年經濟成長8%的預期,但經濟形勢將受制於外部因素.(完)

(北京陳敏對此文亦有貢獻)

--審校 林高麗/黃凱

評析：溫家寶已發出動員令，要求今年務必「保8」，十大救市政策將陸續出台，成效如何就靜觀其變囉！

中國今年GDP增長率料放緩至7%,將呈W型復甦--德意志銀行
2009年 1月 13日 星期二 18:21 BJT
 
路透北京1月13日電---德意志銀行(DBKGn.DE: 行情)大中華區首席經濟學家兼投資策略師馬駿週二稱,由於外部需求進一步下滑,國內地產、製造業和礦業的投資亦大幅減速,預計中國2009年國內生產總值(GDP)增長率將放緩至7%.

他並預計,中國GDP的走勢將呈"W"型,即經歷兩次探底過程.第一次觸底在去年四季度,今年則由於財政部刺激政策而有所反彈,但在2010年上半年很可能再次觸底.

他表示,該底部與沒有政府刺激情況的底部有兩個不同,即時點和深度.由於政府的刺激計劃,最終見底的時間往後推了,而最終見底的深度也變淺了.

中國央行研究局最新報告稱,今年中國GDP預計增長8%左右;但投行高盛亞太區(除日本外)首席經濟學家Michael Buchanan預測,中國今年GDP的增長將為6%.

馬駿指出,過去一段時間,中國的電力生產、出口等指標已經出現了負增長,但固定資產投資和消費這兩項仍保持較高速的增長.

"我的判斷是,最近已經跌得很慘的指標可能會在低位穩定,但高位的這兩項,即投資和消費,在2009年可能有非常明顯的減速."他稱.

但他亦指出,今年仍有一些主題可以提供投資機會.在反週期的服務業領域,教育、醫療和網上遊戲對經濟下行週期有很強的抵抗力;在政府主導的投資方面,水泥和鐵路建設服務的需求將得以提升.

他並預計,鋼鐵、有色、房地產行業的龍頭企業將成為行業整合的長期受益者;通縮對地產、大宗商品和銀行的影響是負面的,但有利於食品飲料、電力和煉油行業的利潤率.

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在市場走勢方面,他認為,H股和A股在上半年可能主要呈現震盪整理的態勢,下半年則可能出現持續反彈的機會.

關於近期中資銀行股遭外資銀行減持一事,馬駿認為,這是外資銀行對估值判斷以後做出的投資反應.因為從10月份見底以後,有些已經反彈了60-70%,投資者可能覺得現在的基本面並不能支撐這種反彈.

**仍有下行風險**

馬駿指出,中國2009年的狀況將比1998年金融危機時更糟糕.因為從國際環境看,歐、美、日當時的GDP增長率接近3%,但今年預計僅為-2.5%.

中國對出口的依賴程度也遠遠高於1998年,當時中國出口占GDP的比重為18%,現在則翻番至37%,因此對歐、美、日下行風險的敏感程度增加.

此外,中國房地產行業對GDP的貢獻也由當時的7%躍升至13%,隨著房地產泡沫的破滅,房地產價格開始下跌,導致房地產投資亦出現下滑.

他並表示,雖然政府在農業、保障性住房和鐵路等方面有大量的投資,但這些投資還遠遠不能抵消企業的下行風險.因為政府主導的行業投資只佔整個固定資產投資的15%,製造業、房地產和礦業這三個減速非常快的行業都不在內.

而從出口來看,歐美的GDP如果下降1個百分點,中國的出口將下降7個百分點."目前來看,對高端出口的投資恐怕也不是時機.如果歐洲的GDP下降1個百分點,我們向歐洲出口降幅最大的就是汽車和汽車零部件,最低的是賣鞋的."他稱.

**政策舉措**

馬駿表示,在貨幣政策方面,2009年最多還有108個基點的降息幅度,存款利率或降到接近1%.他認為,利率不能降得太厲害,因為如果降到0,會給市場一個"央行已經窮盡了政策工具"的不良預期.

中國央行自去年9月中旬以來已五次降息,最新一次是去年12月23日,去年全年累積共下調一年期貸款利率216個基點,目前一年期存貸款利率分別為2.25%和5.31%.中國央行貨幣政策委員會委員樊綱上週三稱,如果今年經濟形勢再惡化,貨幣政策仍將加以調整.

在財政政策方面,馬駿預計,2009年的財政赤字可能會達到6,000億元人民幣,相當於2%左右的GDP.此外,還有一部分中央政府發的建設國債.這兩部分加起來的財政赤字約佔GDP的2.6%.

在房地產政策方面,他建議,一方面可以放鬆對外國人買房的限制,另一方面可以考慮個人按揭的支付從個稅中抵扣稅基.但歸根到底,房地產市場還是由GDP這個最大的基本面決定的.(完)

--報導 陳敏; 審校 林高麗
 

評析：參考看看。

咖啡豆 年底前看漲25%
 
【經濟日報╱編譯謝璦竹／彭博資訊十二日電】 2009.01.13 04:13 am
 
隨著能源價格下滑，消費者可支配所得增加，加上全球咖啡產量銳減，今年咖啡豆將成為表現最好的明星商品，年底前可望上漲25%。

芝加哥FutureOne副總裁史密斯預測，今年底時，紐約ICE交易所的咖啡豆期貨上看每磅1.463美元，反之，油價將大跌43%至每桶23.35美元。

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史密斯表示，原油去年7月11日漲到歷史天價147.27美元，過去四年來漲了三倍，是全球金融危機的禍首，因為消費者花更多錢買汽油，排擠食物與其他消費的支出。

咖啡豆去年下跌18%，追蹤19種商品的Reuters/Jefferies CRB指數也創下逾50年來最大跌幅。

他說：「能源價格攀升，造成需求受損的骨牌效應，蔓延到整個經濟領域。能源價格下滑帶來的療癒功效將比漲價的破壞效果來得快，因此我認為，只要能源價格不再飆漲，經濟不但不會深陷衰退泥淖，復甦還會提早降臨。」

此外，全球咖啡產量縮減令咖啡更有明星相。巴西農業部表示，今年巴西的咖啡產量將減少20%，因為受到全球金融危機衝擊，當地咖啡農取得貸款不易，買不起肥料。

巴西是全球最大的咖啡生產與出口國。

【2009/01/13 經濟日報】

評析：之前的數據還有超過10％，現在又向下修正，難怪全球車廠都苦不堪言，連龍頭的豐田都得停工因應了。

中國2008年轎車銷量僅上升7.3%
英國《金融時報》帕提·沃德米爾(Patti Waldmeir)上海報導 2009-01-13

根據中國汽車工業協會(CAAM)昨日公佈的初步數據，全球第二大的中國汽車市場2008年經歷了十年來最糟糕的一年，全年轎車銷量僅上升7.3%。

預計更多來自中國汽車市場的不利消息將促使中國政府出台新措施，以增加需求。新出台措施可能包括進一步減稅以及鼓勵使用節能車。

中國官方媒體上週報導，中國政府將2009年汽車市場的增長目標定為10%，並即將宣佈一些措施來刺激銷售。

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由於消費者信心受全球經濟危機影響，過去5個月裡，汽車銷售有4個月都在下降。

分析師們表示，儘管相對全球汽車行業0 來講，中國汽車銷售額仍會是個亮點，但2009年對中國汽車業自身來說可能會更糟。市場預測2009年中國汽車銷售額的增長率在10%以下。

他們同時認為，政府將發現很難實現10%的增長目標。2009年能否實現更大幅增長，將取決於政府支持市場的措施。中國國家電視台稱，中國政府正考慮削減或取消車輛購置稅，並提供發展環保汽車的激勵措施。

中國汽車工業協會表示，今年總體汽車銷售(包括轎車、卡車及商用車)預測增長率為5%。

該組織昨日稱，去年總體汽車銷售上升6.7%，至938萬輛。前年的增長率則為22%。

汽車諮詢公司CSM預計今年中國汽車市場增長率為6%，這取決於政府刺激方案的規模和性質。

自去年10月以來，中國政府一直試圖通過宣傳攻勢刺激汽車市場，希望4萬億人民幣(合5850億美元)經濟刺激方案能恢復消費者信心。

譯者/蕭齊

評析：『去年國壽出現40多年來首度虧損』，國壽還真厲害，40幾年來才第一次虧損！去年只剩富邦人壽及中壽仍有獲利。看看囉。

中壽去年獲利 壽險之首
2009-01-13 工商時報 【彭禎伶、彭暄貽／台北報導】

    　中國人壽97年度獲利首度躍居6大壽險公司之首！去年中壽新契約保費達520億元，較96年成長67％，稅後獲利31.74億元，在6大壽險公司中首度排名第一，在所有壽險公司僅次中華郵政壽險部，排上第二名。

    　以往包括國壽、新壽、南山人壽、中壽、台壽及富邦人壽在內的6大壽險公司，是壽險業獲利主力，曾經所有壽險公司帳上都虧損時，只有這6家公司獲利，但去年國壽出現40多年來首度虧損，新壽也大虧198億元，南山人壽到11月底帳上也已出現460多億元虧損，台壽今年前11月也因為投資認損，帳上虧損近50億元，只剩下富邦人壽及中壽仍有獲利。

    　估計去年全年，6大壽險虧損金額可能逼近700億元，占整體壽險業去年虧損金額逾50％以上

評析：什麼叫『僅』7％，什麼叫『第四季GDP成長恐更不樂觀』，看看其他國家，目前Q4根本沒有人是正成長的，中國還有7％的正成長已是遠遠超過預期的資優生了！這種說法就好像一直考100分的資優生，突然考了個95分卻被罵到臭頭，但考不及格的卻還得到獎勵！！？？歐美媒體向來批中國不遺餘力，更恨不得中國一敗塗地！但不想想，中國若真垮了，對歐美這些先進國家乃至全球經濟有利嗎？

  若確定Q4為7％的話，則中國全年GDP成長率有9.18％，不但保8成功，還進一步保9！之前美國時代雜誌（TIME）還大力唱衰中國說『保8無望』（請爬文）！瑞士信貸董事總經理陶冬說今年中國GDP會降到7％，等著看囉！

去年第4季GDP成長 估僅7％
2009-01-13 工商時報 【康彰榮／綜合報導】
 
    　大陸經濟成長從2008年第三季開始放緩，第四季GDP成長恐更不樂觀。路透根據分析師平均預估，去年第四季GDP可能僅為7.0％，為近10年單季最低增幅；受國際大宗商品價格暴跌影響，12月工業品出廠價格（PPI）更可能出現零增長。

    　中國政府將在下周公布去年第四季國民經濟運行情況，包括GDP和其他經濟數據。中國大陸去年第三季GDP增長率為9.0％，2007年全年則為11.9％。大陸季度GDP增幅上一次低於7.0％，要追溯到1999年第四季。

    　路透報導，受訪分析師預測，中國大陸12月的工業增加值同比增長4.6％，若果真如此，將意味著工業產出增幅再創歷史新低，但逐月回落速度較11月有所放緩。

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    　受訪分析師預計，由於國際大宗商品價格去年下半年暴跌，可能使中國12月PPI同比出現零增長。至於12月CPI可能同比上漲1.7％，增幅低於11月的2.4％，較去年2月創下近12年高點8.7％大幅回落。

    　路透調查還顯示，受外需急劇萎縮以及價格下跌影響，中國大陸去年12月外貿形勢進一步惡化，出口料連續第二個月下降且降幅擴大，進口亦加速下滑。貿易順差則較11月的紀錄高點有所回落。

    　調查指出，由於資產價格下跌和資本流入放緩，大陸2008年末的外匯儲備預料將出現2000年以來首次季度環比下降；12月末廣義貨幣供應量（M2）和人民幣貸款增速料較上月末略有回升。

評析：此際市場還未平靜，求穩健的投資人不急著進場。想進場的，也儘量考慮範圍較大的新興亞洲，避免投入單一市場。

南韓春燕來？外資賣台進韓
2009-01-13 中國時報 【張子嫻／台北報導】

    　上周（1/1至1/7）國際資金對亞洲不含日本和拉美基金皆轉為淨流入，其中流入亞洲金額為各新興市場地區中最高，達5.83億美元。值得注意的是，去年遭大幅賣超的南韓，外資自新年開春起重拾信心反手轉買，已連續第二周買超。

    　國際資金上周仍對全球型新興市場基金持續淨流入，金額達12億美元，兩周來共流入超過50億美元，買盤熱絡，金額創近一年來新高。至於歐非中東流出金額則減少至4300萬美元。

    　保德信新興趨勢組合基金經理人馮士耀認為，投資人大舉回流美元的現象已緩和，推估由新興市場抽回投資部位的幅度相對降低，加上新興國家在通膨問題減緩後，亦開始大幅調降利率的寬鬆政策，預期皆有助於新興國家金融市場的穩定。

    　匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭指出，新興亞洲經濟與企業獲利的惡化狀況已在市場的預期之中，現在就看各國政府提出哪些財政及貨幣政策，刺激景氣儘快脫離衰退。

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    　而在亞洲國家中，外資除了在1/9當周大幅買超南韓達8.1億美元，其餘亞洲市場買賣超互見，其中主要賣超台灣2.2億美元；買超泰國5800萬美元，另外包含印度和印尼皆由買超轉賣超。

    　摩根富林明投信產品策略部協理謝瑞妍表示，近期南韓股匯的表現被視為亞洲轉機股的代表亦當之無愧，主要原因有三：第一，南韓政府積極降息，與美、中、日等簽訂換匯協議，營造寬鬆的貨幣環境；第二，南韓政府推出高達100億美元的經濟振興方案，希望從改善基礎建設振興經濟。

    　第三，國際油價腰斬，讓身為全球第五大淨石油進口國的南韓明年經常帳可望由逆差轉為順差。目前南韓KOSPI指數距離月線以及季線的黃金交叉僅約4％，一旦順利站上這個位置，相信其後的表現空間更大。

評析：唉...日本的狀況....

〔日本數據〕12月破產件數較上年大增24%,因金融危機繼續衝擊日本經濟
2009年 1月 13日 星期二 12:42 BJT

路透東京1月13日電---研究機構東京商工調查週二稱,日本12月企業破產件數較上年同期大增24%至1,362件,因全球金融危機繼續衝擊日本經濟.

東京商工調查表示,12月企業破產帶來的總債務勁升43.4%至6,327億日圓(合70億美元).

2008年日本共計有33家上市公司破產,為二戰以來的最高上市公司破產數量;而破產引發的負債增加一倍至六年高位12.3萬億(兆)日圓,主要受雷曼兄弟日本分公司破產影響.

評析：參考看看。

全台中古屋 信義區跌最兇
2009-01-13 工商時報 【蔡惠芳／台北報導】

    　房價從2008年3到5月衝上歷史最高點後，半年多來普遍面臨下修，被「打回原形」。根據最新出爐的「全台6大都會區房價跌幅排行榜」顯示，台北市信義區的中古屋行情，在這半年來就跌掉26％，跌幅高居6大都會區的榜首；但內湖、南港挾著2009年年中內湖捷運線將完工通車的優勢，房價抗跌性相對較大。

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    　其中，台北縣板橋下跌21％、高雄市鹽埕下跌18％、台中市西屯下跌15％、桃園縣下跌8％、新竹縣東區下跌6％，都分別是各都會區房價跌幅最大的區域。

    　值得注意的是，這項數字將進一步反應出，2009到2010年預售屋進入完工高峰階段的交屋難度。

    　興富發建設副總經理廖昭雄表示，觀察2009年建築業景氣榮枯的最佳指標，不是看建商年度推案量目標是多少，而是要看建商順利完工交屋量、入帳金額有多少，因為這1年房價普遍下挫，房價跌得愈凶的區域，意味著建商1、2年前賣在高點的預售屋，承購戶在今、明兩年完工交屋時面臨的跌價風險。因此有些房價下跌愈凶區域，恐怕建商愈難面臨交屋入帳大事。

    　彭培業表示，以台北市來說，去年上半年豪宅漲勢凌厲，因此漲幅大的豪宅聚落區信義、大安、中山區，這一波跌幅也最大。

    　像信義區「信義之星」2008年上半年每坪成交行情約135到145萬元，但年底就下探到100萬元左右。「帝寶」行情也從每坪145至155萬元，下跌到100至110萬元。

    　此外，有些區域反而在全球景氣重擊下，展現一定的抗跌性。台北市內湖就僅下跌7.8％，台北縣則以汐止小跌6.9％最抗跌，竹北也僅小跌0.63％；至於高雄左營僅小跌4.6％，則因高鐵、高捷打通高雄任督二脈而獲得房價支撐力。

    　桃園大園反而在桃園航空城特別條例草案通過下，不但房價沒跌、反而全年還上漲9.11％，躍居為6大都會區漲幅最大的區域。