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評析：11月初時，美國極具權威的霸榮週刊（Barron’s）預言美股道瓊指數年底時會重回萬點（請爬文），而當時指數是9300多點，但上週道瓊指數只剩8515點，距今年結束只剩3個交易日！！

    美國另一知名財經雜誌商業週刊（Bussiness Week）不久前才給投資人20個忠告，第一點就告訴大家「不要預測未來」（請爬文）！！

   看看囉！

華爾街預言 美股明年漲30％
2008-12-28 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

    　每年年底就會開始出現一蘿筐的名嘴、大師預言，據華爾街專欄作家Evan Newmark的2009年十大預測來看，美股明年可望上攻30％、而油價在2009年會維持在30美元，年底將重回每桶50美元。國內法人對此論調不只贊成，甚至對油價的看法還更樂觀！

    　標準普爾500指數今年來跌幅近4成，使得美股相對便宜的價位成為外資券商、投信看好美股的理由，包括高盛、美林、瑞信、摩根士丹利與德意志銀行等券商都預期，明年美股會展開反彈。

    　匯豐全球新富基金經理人蕭若梅指出，現在是資金行情推動盤勢，基本面並沒有太大改變，長遠來看，基本面仍疲弱，建議投資人想錢進美股仍以全球型平衡基金布局為佳，就類股來看，大型藍籌股還是相對優質的類股，投資人應以「穩健」為投資原則。

    　摩根富林明資產管理則認為，儘管明年第一季可能因為經濟數據持續不佳，美股可能持續探底，但在下半年隨景氣逐漸回溫，預料美股應可逐步脫離谷底，若預測標普500指數從波段低點起的漲幅，的確很有上漲30％的潛力，推薦以美國大型股基金作為投資首選。

    　富蘭克林證券投顧經理盧明芬表示，以目前史坦普指數最大的修正幅度為52％來看，為經濟大蕭條以來最大跌幅，只要美國經濟有機會在明年下半年逐漸脫離最差狀況，即使明年第一季有拉回甚至破底，都很有可能是長線的投資進場位置。

    　至於油價的預測，匯豐資產管理（香港）投資長高禮行（Leon Goldfeld）也表樂觀。現在油價雖然落到40美元以下，但遠期原油期貨則在每桶80美元附近，顯示目前的油價確實低於長期平均水準，隨著經濟逐漸回穩，原油還是可能在明年回到上升的軌道，長線原油價格估計在每桶80到110美元間。

    　匯豐全球關鍵資源基金基金經理人高仰遠則從供需面來看。就長期來看，原油供給限制仍是支撐原油價格主要因素。就美國能源情報署(EIA) 預估，2008年第二季原油日需求量為8,519 萬桶，但原油日產量只有8,578 萬桶，加上OPEC減產150萬桶的決定，將使得2008年年底供給需求趨於平衡。

評析：何止是從今年開始要打破經驗法則？？老早前版主就一再強調：投資不是考古，老按照過去的經驗法則，卻不懂得掌握市場最新動態，隨時調整，那就注定要失敗的！今年一堆喜歡玩技術分析、相信歷史數據的分析師都死得很難看！像之前也多次提過，每看到本益比，市值/淨值比...等數據創新低時，就看到有許多分析師、經理人建議「逢低」買進，版主也一再提醒，許多指標早已都失真，還在盡信這些指標的，實在非常危險！！果不然，「破底」、「創歷史新低」之類的字眼，今年以來早已成了家常便飯！

   『判斷底部的一項指標，就是政府不再降息』？？呵呵呵...要是已經降到底，降無可降了（像美國、日本...），難道也算是到底部了嗎？？只能說：持續降息表示市場依然險峻，但不降息絕不表示市場已經到底部了，更可能是貨幣政策已經失效，政府只得另尋他法，以免過度降息造成其他危機！

投資新方向 老手:打破經驗法則
2008-12-27 中國時報 【王宗彤／台北報導】

    　今年金融海嘯，對台股投資人而言，是非常難忘一年，從總統大選的期待，將台股指數推行重登九千點大關，市場甚至出現高喊一萬三千點，可見投資人對選後行情期望，但520總統就職當天，不但未上演慶祝行情，反而意外重挫226點，更意外的是，從此多頭趨勢反轉，指數開始長達六個月的下跌走勢。

    　在投信界打滾20年的老手，凱基投信總經理周雷直言，從今年開始，所有的投資預測，都要打破過去的經驗法則，這種狀況甚至要持續到明、後年。

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    　過去經驗法則告訴人們，超跌了一定會反彈，但周雷認為，到明年上半年景氣要回溫的狀況，真的很難，因為無薪假的實施，不過，可先看明年2月後，可能會有電子股「回補庫存」行情，明確點說，就是第一季的上游電子廠有沒有庫存消化，下半年六到九月再來看第二波的需求有沒有起來，才可認定明年就是低點，不然，景氣委靡恐還會遞延到後年，

    　周雷說，企業放無薪假的背後意義是什麼？這表示，企業對未來市場的需求還看不到，不知道訂單何時會來，所以無薪假也沒有期限，如果，今年農曆年後無薪假的狀況沒有趨緩，甚至再來一波裁員潮，那麼很肯定的，在企業主來看，未來半年內，他看不到市場起色，所以寧願花資遣費把這些員工請走，也不要耗在那裡用無薪假繼續撐。

    　金鼎投顧董事長魏哲禎則表示，判斷底部的一項指標，就是政府不再降息，由於市場目前推估，央行還有再降息的空間，表示景氣底部還未到。

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評析：這幾年來也在版上講過N次了：台股基金表現向來是大起大落---台股大盤好，台股基金往往會更好，但大盤差時，台股基金反而更差！！適合長時間投資的台股基金少之又少，較適合波段操作。市場不好時，反不如趁機買進超跌的績優個股，還比買台股基金好些。

台股基金全倒 第1名績效-22%
2008-12-27 中國時報 【王宗彤／台北報導】

    　走過2008年金融海嘯震撼，帶給不少企業裁員、減薪、放無薪假，風聲鶴唳，儼然為職場淘汰賽；台股基金也是如此。07年的前10名資優生，全部換人坐坐看，而今年績效排名第一的台股基金，甚至是負報酬22.57%。

    　根據統計，今年來績效排名前三名的三檔基金，分別是台灣工銀中國通、復華全方位以及台灣工銀新台灣，績效在-25％以內，台灣工銀的兩檔基金經理人都是蔣尚勳，復華全方位經理人是陳昭如。其他從第四名到第十名的台股基金，績效通通在負三成以上。

    　前10名資優生重新洗牌

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    　今年金融海嘯席捲全球，全球股市都遭殃，與去年還在喊愛台灣時的信心不可同日而比，尤其去年基金績效排名前10名的台股基金中，績效起碼在26％以上，今年不只排名全下滑，基金績效更是毫不留情的全吐回去，還倒賠。

    　其中，只有永豐永豐這檔基金去年全年績效排名第四名，今年掉到排名第八，還在前十名之內，但績效幾乎打平。

    　投信指出，今年電子傳產表現差異頗大，適時調整對中概電子與中概傳產配置能力，是經理人功力，再加大盤劇烈起伏，能夠逢高增加避險比重可能是勝出關鍵。

    　明年看好內需兩岸題材

    　台灣工銀中國通基金經理人蔣尚勳表示，2008年市場慘況將近尾聲，展望2009最牛投資策略必須跟著政府腳步走，以目前政策來看，聚焦在內需、兩岸雙主軸上。

    　蔣尚勳認為，以目前台股4400點附近價位來看並不高，農曆年前台股還有高點可期。當市場認為全球景氣下半年可望復甦，股市又領先景氣3~6個月，因此明年第一季將可能是台股修正低點。以目前全球資金氾濫情況來看，目前或許就是股市的最佳進場時機。

直接與間接導致中華職棒，從六隊減為四隊的「黑米事件」（米迪亞暴龍隊打假球案），板橋地檢署在12/23偵結起訴，職棒聯盟也隨即宣佈在12/31要舉行「特別選秀」（針對剛解散兩隊的所屬球員），表面上看起來，所有不好的事情都將結束？然後配合新年的到來，一切新希望就能夠重新的開始？

從這次的事件當中，可以再次證明政府的公權力，絕對有能力防堵黑金介入職棒（從本案偵辦的效率來看），只是缺乏專責的常設組織，以及現行法令的寬鬆與不足，根本難以嚴懲或威嚇有心人士的染指，這讓公權力往往重複扮演收拾殘局的角色，而無法有效地預防悲劇的產生。

所以，經常以沒有「證據」與「公權力」，只能眼睜睜的讓假球謠言滿天飛的中華職棒，該全力向政府爭取的，就是一個能安心打球的環境，而不是什麼抵稅或補助，因為免於恐懼的生活與工作，本來就是人民最卑微的需求，不但有正當性，且容易獲得各界的迴響與支持。

國外職棒明文規定（不知中職的規定為何？），任何球員、與聯盟或球團相關之個人，別說是真的收黑錢打假球了，就算只是接觸或遭引誘，而未立即通報聯盟者，都可能被處以永久失格之最嚴厲處分，反觀這次有許多球員明顯「知情不報」，雖然能夠抗拒惡勢力的威脅利誘，已經實屬不易，但也不該被外界吹捧成另類的悲劇英雄。

但換個角度來看，為什麼大家都「知情不報」？除了這次的「主事者」是球團之外，也再次證明聯盟的「安全小組」，能發揮的功效極為有限，導致這些知情的球員寧可「冷眼旁觀」，然而是誰讓「安全小組」綁手綁腳，難以發揮它應有的功能呢？絕對不單是公權力的問題，而是聯盟的「眾老闆們」（各球團），不是嗎？有人作了很妙的比喻，依現在球團凌駕於聯盟的架構，想讓聯盟的安全小組去「辦大案」，就如同要公司的保全人員，去抓該公司老闆的不法是一樣的困難…。

這次的「案外案」是某位「前洋將」，涉嫌仲介想打假球的外籍球員來台，事實上，這類的流言也早已甚囂塵上，有一些潔身自愛的外國球員，一聽到台灣就「敬謝不敏」，相反的，一些曾嚐過「甜頭」的洋將，就算被發現其惡行，球團也只能找個莫名其妙的藉口把「它」趕走，但老鼠就是老鼠，只有童話故事裡的老鼠，才會叼金條回來報恩，大部份會帶更多老鼠回來肆虐…。除非台灣職棒不聘用洋將，否則這永遠是一顆未爆彈，老是用「大事化小」的方式來處理，只會讓鼠輩更加橫行，必需透過職棒界的「司法互助」，與美國職棒、日韓職棒等，共同打擊不法，絕不能讓這些敗類，遊走於各國的職棒舞台。

新的一年，每個人都想把所有的不如意，在12/31徹底結束，然後期待有一個嶄新的開始，中華職棒也不例外，但糾纏多年的假球風暴，絕不會像101的跨年煙火，乖乖地消失在夜空中…。究竟是厄運的結束？還是另一個悲劇的開始？已經20歲的台灣職棒，該像個成年人勇於面對，才能讓這怎麼不美好的結束，成為另一個故事的開始…。

評析：影響債券的主要因素有二，一是市場利率，二是市場信用風險。目前利率雖已降至谷底（降息有利率債券價格），但市場風險仍大，因此仍有利於政府公債。反之，也因為市場風險仍大，因此高收益債、公司債相關商品仍要注意。

政府債全球債 短線仍受青睞
 
【聯合晚報╱記者戎鵬丞/台北報導】 2008.12.27 02:37 pm 
 
 
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法人指出，這一波全球金融風暴不但重創股市，連債市也難逃衝擊，在經濟情勢仍然動盪下，目前投資人較為青睞政府債及全球債，其中政府債主要是因為債信良好，而全球債則是可以達到風險分散的效果。

新加坡大華銀投顧指出，從雷曼兄弟倒閉後，市場資金反向減碼美債，可看出美債的投資價值已開始鬆動，不過因市場恐慌氣氛無法一夕扭轉，加上企業倒閉侵襲，美國公債短期仍是投資者避險的天堂。

施羅德投資指出，政府債主要受惠於各國央行積極降息以及資金流往安全性資產效應影響，加上通膨疑慮不再，多項利多使過去政府債券表現優異。

不過，施羅德投資也提醒投資人，就投資價值角度而言，目前多數公債市場投資價值已昂貴，加上各國大幅舉債紓困下，公債長線前景堪憂，未來可逐步降低純政府公債比重。

在高收益債部分，施羅德投資表示，市場預期未來12個月高收益債券違約率仍將上揚，但價格已部分反應利空，高收益債券中長線投資價值浮現，但因價格波動仍大，建議上半年不宜過度積極，應靜待買點浮現。

大華銀投顧強調，新興市場政府債的信用交換違約(CDS)位處高檔，貨幣大幅貶值，隱含國家財政不穩，違約風險大增，市場資金紛紛撤出，因此建議投資人減碼。

【2008/12/27 聯合晚報】

評析：美國媒體向來愛詛咒其他國家，看看囉！

《時代》：中國經濟成長率保8無望
 2008年12月27日蘋果日報  

【賴宇萍╱綜合外電報導】中國政府祭出鉅額經濟振興方案，希望力保明年經濟成長率維持在8%以上，然而在近期公布的各項經濟數據愈來愈難看下，美國《時代》（TIME）雜誌大膽預言，2009年中國經濟將「硬著陸」（Hard Landing），經濟成長率不但「保8」無望，更可能降到5%以下。

《時代》分析指出，近期持續低落的經濟數據顯示，中國經濟面臨大幅走疲危機。儘管中國政府希望以4兆人民幣（約19.3兆元台幣）振興經濟方案達成明年「保8」的目標，以維持社會安定，但隨著全球經濟明年持續走下坡，中國無法獨善其身，明年經濟成長可能只有5%或更低，將出現成長加速萎縮、衰退風險急遽升高的「硬著陸」現象。

中國近期公布的經濟數據，持續發出警訊。中國國家統計局昨公布今年1~11月工業企業利潤為2.41兆元人民幣（11.6兆元台幣），年增率4.9%遠低於去年同期的36.7%，創歷年最低成長。今年1~8月中國工業企業利潤還有19.4%的增幅。

中國擬推振興汽車案
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中國人民銀行行長周小川在出席2008年中國金融論壇時說：「要擴大內需拉抬經濟，政府應該要採取更全面與更廣泛的支持消費政策。」

周小川表示，消費內需是中國經濟較弱的一環，亞洲金融風暴以後，中國國內消費佔國內生產毛額（GDP）比重迅速下滑，從過去接近60%的水平逐漸下降，甚至可能低於50%以下。

為穩定股市，中國政府已要求中央企業增持上市公司股份，協助降低市場風險，避免出現大損失。證監會則趕在年底前再批准4檔新基金上市，累計今年以來，獲批核准的基金數量已達108檔，創下中國基金業近10年來的歷史新高，希望為股市注入活水。

為了避免中國汽車業落入類似美國3大車廠的營運困境，中國政府可能會於近日推出相關的振興方案。據《上海證券報》報導，發改會正在積極醞釀汽車業振興計劃，可望在本周送交國務院審理。若獲得批准，相關振興大計可望在明年1月開始實施。

評析：債券型基金種類繁多，有些波動風險也是相當大，絕不亞於股票型商品，像一般較為投資人熟悉的高收益債，過去這兩年來的波動可是大得不得了！

   定期定額債券型商品也沒啥不可以，可將其視為一種定期儲蓄時間拉長來看也是相當OK的。

債券型基金是否可定期定額投資？
2008/12/25 
【聯合晚報╱嚴雅芳】

問：債券型基金也可以用定期定額方式投資嗎？

答：目前部分銀行也開放投資者以定期定額方式申購債券型基金。不過，由於定期定額每月固定時點投資最主要的優點為淨值下跌時買多，淨值上漲時買少的平均投資成本效果，因此波動較低的債券型基金，採定期定額投資分散投資成本風險的效果，自然也較不顯著，通常債券型基金雖然也有波動風險，但是因為幅度不大，所以較建議以閒置資金作單筆投資。

此外，由於投資海外債券型基金的主要投資收益是以配息為主，定期定額投資需一段時間累積較多的投資本金後，它的配息收益才會較為顯著，所以債券型基金比較適宜以單筆投資的方式介入。不過，如果投資個性較為保守，且手中暫無整筆資金的投資人，或是已有較多的股票型基金投資部位且想要分散股票市場波動風險，還是可考慮以定期定額方式投資債券型基金。這樣的投資觀念，就是把定期定額投資債券基金當作另類儲蓄，經過長時間累積，投資仍可望有加乘效果。

【2008/12/25 聯合晚報】

評析：最佳時機已經錯過，現在也只能以平常心看待。而且最主要的AB股投資沒完全開放，那也沒太大差別了！

中國基金大三通 在台可申購 景順 摩根富林明系列 春節後開賣
2008年12月27日蘋果日報  

【陳文蔚╱台北報導】金管會放寬共同基金投資中國比重限制後，不但國內投信忙著發行新基金，許多海外有名的中國基金也紛紛登台，繼景順中國基金過關後，摩根富林明資產管理的JF中國基金昨日也獲准銷售，而知名的首域中國相關基金則積極準備申請中，未來買中國基金，不必繞道香港，直接在台申購即可。

獲准銷售
金管會年中通過大幅放寬基金投資中國及港、澳紅籌股與國企股（H股）比重限制，其中基金持有A、B股投資上限由0.4%提高至10%，國企股、紅籌股則由原先10%大幅放寬至無上限，使得過去投資人難以買到的中國相關基金開始陸續解禁。

目前仍持有港股為主
獲得金管會核准銷售的景順中國、JF中國基金，直接投資A、B股的比重都在10%以下，其中景順中國約有近9%持股，JF中國基金則透過另一檔直接投資陸股的JF中國先驅A股基金布局，目前持有A、B股約7~8%，其餘均以投資香港國企、紅籌股為主。

除了這兩檔基金外，過去不少亞洲基金因為投資香港國企、紅籌股部位過高而無法來台，現在通通解禁，因此景順一次申請景順中國、景順大中華、景順亞洲棟樑、景順亞洲機遇、景順開發市場等5檔基金來台。其中景順亞洲棟樑雖然首次登台，但投資以亞洲基礎建設為主，去年在香港還造成熱賣，是景順知名的招牌基金之一，這些基金預計農曆年前就可以上架。

至於摩根富林明這次引進的5檔基金，也清一色以亞洲基金為主，除JF中國基金是中國基金中，規模高居前3大基金外，還有JF大中華基金、JF亞洲內需主題基金、JF太平洋均衡基金、摩根富林明全方位新興市場基金，昨日獲得金管會核准後，預計最快農曆年後就可以買的到。

首域中國增長將登台
去年在香港熱賣的首域中國增長，由於直接投資中國A、B股比重過高，目前總代理元大投信準備以首域中國核心、首域大中華、首域亞洲增長等相關基金申請來台銷售。

景順中國基金經理人何淑懿表示，這波金融風暴亞洲受傷相對較輕，而中國又是帶動亞股成長的領頭羊，預估 今年第3季中國經濟成長率仍有9%，仍相對歐美耀眼，明年也可以維持成長態勢，且在其股市大幅修正下，本益比回歸合理水位，因而加深其投資契機。

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評析：12月就算沒有再創新低，大概也差不多。

十一月景氣燈號續亮藍燈  
 
【聯合報╱記者許玉君／即時報導】 2008.12.26 04:22 pm
 
 
經建會剛公布十一月分景氣燈號，連續亮出第三顆代表景氣衰退的藍燈，綜合分數下探至十一分，是改寫近七年以來新低；連續三顆藍燈也同時代表意味未來半年景氣的領先指標再度仍呈現下滑趨勢，顯示未來經濟情勢景氣恐將持續低迷。

【聯合晚報記者黃朗倩/台北報導】

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而景氣何時觸底？根據主計處公布今明年各季的經濟成長率，今年第三季開始，台灣經濟成長率呈負成長，第三季為-1.02%、第四季為-1.73%，明年第一季-0.31%，明年第二季便可轉正，但很多專業機構、甚至連央行都不這樣認為，昨日傳出央行內部預估台灣經濟成長率不到2%。

台灣經濟 還在U底

先前經建會曾認為，代表未來半年景氣的領先指標可望暫時止跌，只是經建會及主計處對明年經濟預估過於樂觀，就連央行都已提出保守看法，恐怕還得持續觀望一陣子。而如果依照理論判斷，台灣經濟復甦可能還處在U型底部，因為季經濟成長率仍然可能還有二個單季會呈現負成長。

雖然明年1月消費券確定發放，可望刺激國內的內需市場，但不少指標仍出現非常不樂觀訊息，台股下跌、失業人數增加、製造業及外銷訂單急凍、消費力下降。計入經濟景氣策號的九項指標，幾乎無一樂觀。 包括最令人觸目驚心的是經濟部本周公布的11月外銷訂單急縮到228億美元，較去年同期衰退28.5%，創史上最大跌幅，工業製造業生產也遽降28.35%、28.95%，經濟部預估12月接單情形及全年接單都不樂觀，今年全年製造業生產可能由正轉負，全年接單更接近零成長。

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走出衰退 至少還要一年半

對台灣來說最重要的電子產業，最近傳出的都非好消息，少數業者維持擴廠計畫，但多數因應訂單衰退進行廠房歲修或減少產能利用率等，寶華綜合經濟研究院院長梁國源說，從這次衰退訊息是發生在2007年12月，依照歷史經驗需要有一年半時間的復原時間，且依照目前來看，景氣成長率預測從今年第三季起台灣將出現連續五季GDP負成長，明年第四季可望回穩，因此景氣燈號也是反應這類訊息。

經濟學界經常將現今這波的景氣衰退，與民國90年(西元2001年)的網路泡沫，相提並論；當時台灣經濟景氣燈號，連續亮出15顆憂鬱藍燈。今年9、10月，已經連續兩顆藍燈，11月再出現一顆藍燈，也不過連續3顆藍燈，但是衡量本波的經濟走疲，不過才剛開始不久，而且這次衰退，還被稱為數十年到百年來罕見的經濟現象，以目前各指標來判斷，未來台灣經濟還有一段漫長黑暗期要走。

【2008/12/26 聯合報】