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評析：目前美息降無可降，但歐洲仍有相當大的降息空間，加上歐洲市場風險仍高，因此歐洲政府債仍有不少利基，不過歐洲公司債就要相對保守以對了。

歐債基金有利可圖
2008-12-28 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

    　同樣是歐洲市場，但2009年歐股、歐債的表現可能出現兩樣情！就在法人紛看壞歐股之際，具有降息題材的歐債卻被各方看好！但投資人一定要注意，在投資歐債時要小心匯兌的損失！

    　保德信歐洲組合基金經理人李宏正表示，由於歐洲國家原有利率水準即較高，加上降息步伐較慢，相對於美國Fed利率已調降至0到0.25％區間目標，英國與歐洲現在基準利率仍分別處2％與2.5％的較高水準，在2009年景氣尚不明確下，預估歐債、英債仍有較佳的預期獲利空間。

    　德盛安聯投信則指出，就過去經驗來看，美國1990年初期的降息循環至1993年3月結束，然而10年期公債殖利率，卻隨著景氣持續滑落。歐元區2003年第一季降息到底之後，債券多頭持續，10年期公債殖利率持續下探，直至2005年年底升息之前為止，現在歐洲還有很大的降息空間，未來債市多頭仍將持續。

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    　復華全球債券基金經理人吳易欣分析，根據彭博調查各國央行2009年降息預期，美國聯邦基金目標利率到2009年第三季前都將維持0.5％的低檔，英國及歐元區則在明年底前，將分別處於1.25％及1.75％的水準。換言之，美國降息進入尾聲，但歐洲及英國仍有降息空間。

    　吳易欣認為，雖然歐洲降息速度較慢，但目前的製造業指數、企業信心指數等多項經濟指標，比前次降息時還糟糕，顯示歐洲仍有降息空間，英國則因為銀行信用緊縮狀況未改善，經濟成長受制且持續探底，預計英國公債殖利率將持續下探。

    　但投資單一的債券市場，投資人的風險較大。吳易欣建議，可用全球型的債券基金來布局。

評析：歐洲確實暫時好不起來，不過要說再會有多大風暴倒也不至於，留意即是囉。

下一個風暴 歐洲挫咧等
2008-12-28 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

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    　凱基投信國際投資管理部協理郭瑞玲表示，次貸風暴的源頭─美國，目前已暫告一段落，美股也開始有打底現象，但觀察大西洋另外一頭的英國及歐洲，經濟狀況似乎沒有想像中樂觀，特別是英國受到金融風暴的衝擊，遠遠大於產業發展多元的美國。

    　英國近日公布的第三季GDP萎縮0.6％，為近18年之最；預估到2010年英國失業人口將增加至300萬人；英鎊持續重貶，強勢貨幣轉眼間成為最弱勢的貨幣之一，市場預估英國房價2009年可能仍將下跌10％- 15％，屆時可能有50萬購屋人無法按時繳交房貸，種種的負面消息都透露第二波風暴將從英國引爆。

    　郭瑞玲指出，現在美國銀行業大部分已經陸續消化次貸的相關壞帳衝擊，反觀英國與歐洲，相關壞帳提列與負面消息可能仍將持續，尤其是英國寬鬆的貨幣政策與疲弱的經濟引發英鎊不斷貶值，過去幾年飆升的房地產泡沫經濟，更對英國經濟造成關鍵的殺傷力，預估受創程度可能遠高於美國，2009年震盪幅度可能較美國劇烈。

    　除此之外，成熟歐洲經濟成長動能低迷，預估需要調整的時間可能較其他地區更長，特別是長期仰賴能源出口與西歐消費市場的新興歐洲，兩個成長引擎雙雙熄火，未來經濟成長力道保守看待，成長動能可能不若其他兩大新興市場。

    　郭瑞玲建議，持有歐洲相關基金的投資人若有資金需求，可以趁著跌深反彈進行部位調整。若無資金需求，也可適時將單筆贖回後的資金，轉換成定時定額，改扣款較有機會的新興市場，利用股市這幾季向下震盪的時期累積低成本部位，若未來布局的新興市場能率先重回成長的軌跡，預估可以縮短攤平成本的時間。

    　保誠歐洲基金經理人廖偉至也表示，由於歐洲景氣復甦的時間多半較美國再晚半年，而且歐股的權值股，也多是金融地產，或是礦業工業等景氣循環類股為主﹔所以若美國經濟一如市場所預期的，在明年Q2後復甦的話，那麼歐洲理當要到2010年，景氣才會有觸底的跡象，所以國人對明年歐股的投資，全年最好都維持保守觀望為宜。

評析：預估S＆P500指數會漲30％，卻又認為華爾街會再萎縮25％？？

  反正這類預測多如牛毛，不小心猜對的，就被捧成神，猜錯的，頂多被虧兩句...看看囉。

金融街名人掛保證 10大預言 至少中2
2008-12-28 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

    　在華爾街闖盪超過20年的Evan Newmark看遍華爾街奇人異事。2008年的尾聲，他在華爾街日報上公開自己對2009年華爾街十大預言。他幽默地說，以他哈佛大學MBA學位擔保，其中至少有二個會實現。

    　Evan Newmar對2009年華爾街的十大預測包括：

    　？通用汽車（GM）將在4月底申請破產保護。

    　？伯納德﹒馬多夫（Bernie Madoff）將在審判中稱自己瘋了（而不能為自己的行為負責），但以失敗告終。

    　？高盛（Goldman Sachs）收購億創理財（E*Trade），大舉進軍網上銀行。

    　？華爾街將再收縮25％。

    　？蘋果（Apple）迎新首席執行長。

    　？彭博資訊的創始人布隆伯格（Bloomberg）將收購紐約時報公司（New York Times）。

    　？原油價格2009年大多數時間將在每桶30美元左右徘徊。

    　？2009年表現最差的全球市場將是當代藝術品市場。

    　？標準普爾500指數2009年將收於1200點，上漲30％。

    　？歐巴馬總統將歷年來總統任內最為成功的一位。

    　Evan Newmar在專欄中提到，石油輸出國家組織（OPEC）對每桶30美元的油價是不會滿意，然而，如果新任總統歐巴馬大力推行他的反化石燃料計劃，OPEC會更不高興，因此OPEC會繼續將油價維持在低位，直到美國國會再次認為每加侖1.5美元的汽油價格會一直保持下去。這將持續1年左右時間，而油價在2009年底將重回每桶50美元的價位。

    　Evan Newmar在文中也表示，在日前《霸榮周刊》（Barron's）上，12位華爾街精明的策略師中有11人預計2009年標準普爾500指數將收於975點至1100點之間。這種共識幾乎從來都是錯誤的。到明年夏末時，四分之三的公司收益將會開始上升，投資者的貪婪將取代退縮，在明年年末時的反彈，可望將推動標準普爾指數攻上1200點。

評析：11月初時，美國極具權威的霸榮週刊（Barron’s）預言美股道瓊指數年底時會重回萬點（請爬文），而當時指數是9300多點，但上週道瓊指數只剩8515點，距今年結束只剩3個交易日！！

    美國另一知名財經雜誌商業週刊（Bussiness Week）不久前才給投資人20個忠告，第一點就告訴大家「不要預測未來」（請爬文）！！

   看看囉！

華爾街預言 美股明年漲30％
2008-12-28 工商時報 【魏喬怡／台北報導】

    　每年年底就會開始出現一蘿筐的名嘴、大師預言，據華爾街專欄作家Evan Newmark的2009年十大預測來看，美股明年可望上攻30％、而油價在2009年會維持在30美元，年底將重回每桶50美元。國內法人對此論調不只贊成，甚至對油價的看法還更樂觀！

    　標準普爾500指數今年來跌幅近4成，使得美股相對便宜的價位成為外資券商、投信看好美股的理由，包括高盛、美林、瑞信、摩根士丹利與德意志銀行等券商都預期，明年美股會展開反彈。

    　匯豐全球新富基金經理人蕭若梅指出，現在是資金行情推動盤勢，基本面並沒有太大改變，長遠來看，基本面仍疲弱，建議投資人想錢進美股仍以全球型平衡基金布局為佳，就類股來看，大型藍籌股還是相對優質的類股，投資人應以「穩健」為投資原則。

    　摩根富林明資產管理則認為，儘管明年第一季可能因為經濟數據持續不佳，美股可能持續探底，但在下半年隨景氣逐漸回溫，預料美股應可逐步脫離谷底，若預測標普500指數從波段低點起的漲幅，的確很有上漲30％的潛力，推薦以美國大型股基金作為投資首選。

    　富蘭克林證券投顧經理盧明芬表示，以目前史坦普指數最大的修正幅度為52％來看，為經濟大蕭條以來最大跌幅，只要美國經濟有機會在明年下半年逐漸脫離最差狀況，即使明年第一季有拉回甚至破底，都很有可能是長線的投資進場位置。

    　至於油價的預測，匯豐資產管理（香港）投資長高禮行（Leon Goldfeld）也表樂觀。現在油價雖然落到40美元以下，但遠期原油期貨則在每桶80美元附近，顯示目前的油價確實低於長期平均水準，隨著經濟逐漸回穩，原油還是可能在明年回到上升的軌道，長線原油價格估計在每桶80到110美元間。

    　匯豐全球關鍵資源基金基金經理人高仰遠則從供需面來看。就長期來看，原油供給限制仍是支撐原油價格主要因素。就美國能源情報署(EIA) 預估，2008年第二季原油日需求量為8,519 萬桶，但原油日產量只有8,578 萬桶，加上OPEC減產150萬桶的決定，將使得2008年年底供給需求趨於平衡。

評析：何止是從今年開始要打破經驗法則？？老早前版主就一再強調：投資不是考古，老按照過去的經驗法則，卻不懂得掌握市場最新動態，隨時調整，那就注定要失敗的！今年一堆喜歡玩技術分析、相信歷史數據的分析師都死得很難看！像之前也多次提過，每看到本益比，市值/淨值比...等數據創新低時，就看到有許多分析師、經理人建議「逢低」買進，版主也一再提醒，許多指標早已都失真，還在盡信這些指標的，實在非常危險！！果不然，「破底」、「創歷史新低」之類的字眼，今年以來早已成了家常便飯！

   『判斷底部的一項指標，就是政府不再降息』？？呵呵呵...要是已經降到底，降無可降了（像美國、日本...），難道也算是到底部了嗎？？只能說：持續降息表示市場依然險峻，但不降息絕不表示市場已經到底部了，更可能是貨幣政策已經失效，政府只得另尋他法，以免過度降息造成其他危機！

投資新方向 老手:打破經驗法則
2008-12-27 中國時報 【王宗彤／台北報導】

    　今年金融海嘯，對台股投資人而言，是非常難忘一年，從總統大選的期待，將台股指數推行重登九千點大關，市場甚至出現高喊一萬三千點，可見投資人對選後行情期望，但520總統就職當天，不但未上演慶祝行情，反而意外重挫226點，更意外的是，從此多頭趨勢反轉，指數開始長達六個月的下跌走勢。

    　在投信界打滾20年的老手，凱基投信總經理周雷直言，從今年開始，所有的投資預測，都要打破過去的經驗法則，這種狀況甚至要持續到明、後年。

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    　過去經驗法則告訴人們，超跌了一定會反彈，但周雷認為，到明年上半年景氣要回溫的狀況，真的很難，因為無薪假的實施，不過，可先看明年2月後，可能會有電子股「回補庫存」行情，明確點說，就是第一季的上游電子廠有沒有庫存消化，下半年六到九月再來看第二波的需求有沒有起來，才可認定明年就是低點，不然，景氣委靡恐還會遞延到後年，

    　周雷說，企業放無薪假的背後意義是什麼？這表示，企業對未來市場的需求還看不到，不知道訂單何時會來，所以無薪假也沒有期限，如果，今年農曆年後無薪假的狀況沒有趨緩，甚至再來一波裁員潮，那麼很肯定的，在企業主來看，未來半年內，他看不到市場起色，所以寧願花資遣費把這些員工請走，也不要耗在那裡用無薪假繼續撐。

    　金鼎投顧董事長魏哲禎則表示，判斷底部的一項指標，就是政府不再降息，由於市場目前推估，央行還有再降息的空間，表示景氣底部還未到。

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評析：這幾年來也在版上講過N次了：台股基金表現向來是大起大落---台股大盤好，台股基金往往會更好，但大盤差時，台股基金反而更差！！適合長時間投資的台股基金少之又少，較適合波段操作。市場不好時，反不如趁機買進超跌的績優個股，還比買台股基金好些。

台股基金全倒 第1名績效-22%
2008-12-27 中國時報 【王宗彤／台北報導】

    　走過2008年金融海嘯震撼，帶給不少企業裁員、減薪、放無薪假，風聲鶴唳，儼然為職場淘汰賽；台股基金也是如此。07年的前10名資優生，全部換人坐坐看，而今年績效排名第一的台股基金，甚至是負報酬22.57%。

    　根據統計，今年來績效排名前三名的三檔基金，分別是台灣工銀中國通、復華全方位以及台灣工銀新台灣，績效在-25％以內，台灣工銀的兩檔基金經理人都是蔣尚勳，復華全方位經理人是陳昭如。其他從第四名到第十名的台股基金，績效通通在負三成以上。

    　前10名資優生重新洗牌

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    　今年金融海嘯席捲全球，全球股市都遭殃，與去年還在喊愛台灣時的信心不可同日而比，尤其去年基金績效排名前10名的台股基金中，績效起碼在26％以上，今年不只排名全下滑，基金績效更是毫不留情的全吐回去，還倒賠。

    　其中，只有永豐永豐這檔基金去年全年績效排名第四名，今年掉到排名第八，還在前十名之內，但績效幾乎打平。

    　投信指出，今年電子傳產表現差異頗大，適時調整對中概電子與中概傳產配置能力，是經理人功力，再加大盤劇烈起伏，能夠逢高增加避險比重可能是勝出關鍵。

    　明年看好內需兩岸題材

    　台灣工銀中國通基金經理人蔣尚勳表示，2008年市場慘況將近尾聲，展望2009最牛投資策略必須跟著政府腳步走，以目前政策來看，聚焦在內需、兩岸雙主軸上。

    　蔣尚勳認為，以目前台股4400點附近價位來看並不高，農曆年前台股還有高點可期。當市場認為全球景氣下半年可望復甦，股市又領先景氣3~6個月，因此明年第一季將可能是台股修正低點。以目前全球資金氾濫情況來看，目前或許就是股市的最佳進場時機。

直接與間接導致中華職棒，從六隊減為四隊的「黑米事件」（米迪亞暴龍隊打假球案），板橋地檢署在12/23偵結起訴，職棒聯盟也隨即宣佈在12/31要舉行「特別選秀」（針對剛解散兩隊的所屬球員），表面上看起來，所有不好的事情都將結束？然後配合新年的到來，一切新希望就能夠重新的開始？

從這次的事件當中，可以再次證明政府的公權力，絕對有能力防堵黑金介入職棒（從本案偵辦的效率來看），只是缺乏專責的常設組織，以及現行法令的寬鬆與不足，根本難以嚴懲或威嚇有心人士的染指，這讓公權力往往重複扮演收拾殘局的角色，而無法有效地預防悲劇的產生。

所以，經常以沒有「證據」與「公權力」，只能眼睜睜的讓假球謠言滿天飛的中華職棒，該全力向政府爭取的，就是一個能安心打球的環境，而不是什麼抵稅或補助，因為免於恐懼的生活與工作，本來就是人民最卑微的需求，不但有正當性，且容易獲得各界的迴響與支持。

國外職棒明文規定（不知中職的規定為何？），任何球員、與聯盟或球團相關之個人，別說是真的收黑錢打假球了，就算只是接觸或遭引誘，而未立即通報聯盟者，都可能被處以永久失格之最嚴厲處分，反觀這次有許多球員明顯「知情不報」，雖然能夠抗拒惡勢力的威脅利誘，已經實屬不易，但也不該被外界吹捧成另類的悲劇英雄。

但換個角度來看，為什麼大家都「知情不報」？除了這次的「主事者」是球團之外，也再次證明聯盟的「安全小組」，能發揮的功效極為有限，導致這些知情的球員寧可「冷眼旁觀」，然而是誰讓「安全小組」綁手綁腳，難以發揮它應有的功能呢？絕對不單是公權力的問題，而是聯盟的「眾老闆們」（各球團），不是嗎？有人作了很妙的比喻，依現在球團凌駕於聯盟的架構，想讓聯盟的安全小組去「辦大案」，就如同要公司的保全人員，去抓該公司老闆的不法是一樣的困難…。

這次的「案外案」是某位「前洋將」，涉嫌仲介想打假球的外籍球員來台，事實上，這類的流言也早已甚囂塵上，有一些潔身自愛的外國球員，一聽到台灣就「敬謝不敏」，相反的，一些曾嚐過「甜頭」的洋將，就算被發現其惡行，球團也只能找個莫名其妙的藉口把「它」趕走，但老鼠就是老鼠，只有童話故事裡的老鼠，才會叼金條回來報恩，大部份會帶更多老鼠回來肆虐…。除非台灣職棒不聘用洋將，否則這永遠是一顆未爆彈，老是用「大事化小」的方式來處理，只會讓鼠輩更加橫行，必需透過職棒界的「司法互助」，與美國職棒、日韓職棒等，共同打擊不法，絕不能讓這些敗類，遊走於各國的職棒舞台。

新的一年，每個人都想把所有的不如意，在12/31徹底結束，然後期待有一個嶄新的開始，中華職棒也不例外，但糾纏多年的假球風暴，絕不會像101的跨年煙火，乖乖地消失在夜空中…。究竟是厄運的結束？還是另一個悲劇的開始？已經20歲的台灣職棒，該像個成年人勇於面對，才能讓這怎麼不美好的結束，成為另一個故事的開始…。