價值陷阱處處是 5招破迷思
星期五, 12月 5th, 2008評析：關於財會指標失真的問題，版主早在幾個月前就說過了！
不只是本益比失真，股價淨值比一樣失真，不可盡信！說：『股價淨值比接近1或低於1會是相對安全的買進點』，一樣是有問題的！關鍵在於許多企業的資產價值早已大幅變動，面臨必須重估的問題，但企業不會沒事去做這些資產重估的財會大工程。尤其持有不動產與金融商品越多的企業，其目前淨值誤差越大，早已無從判斷股價淨值比是否大於一或小於一！
總括來說，目前企業的財報中凡是與「獲利」、「淨值」、「資產價格」...有關的科目，投資人都必須抱持質疑的態度！倒也不是說企業造假，而是因為市場變動太快，但企業不可能隨時更新這些資料，因此會產生「時間差」的問題（也就是投資人看到的資訊可能已是依段時間之前的數據，但現在以產生很大誤差，但企業來不及更正），連帶與這些科目有關的其他指標都失真。
投資人若對這些指標不瞭解，真的就很容易落入「價值陷阱」！
價值陷阱處處是 5招破迷思
2008-12-05【徐晨縈／台北報導】
這波台股下跌，不少投資人一路從6千、5千點一路往下買，認為股價跌幅已大、本益比偏低，浮現價值投資，卻是越買越套，即使新興市場基金也是如此，越想攤平賠得越慘，不少民眾陷入價值陷阱裡頭。
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過去民眾鮮少聽到「價值陷阱」這個名詞，指的是股價大跌後，讓投資人以為十分具有投資價值，甚至超跌，但是因為產業基本面持續惡化，即使股價很低，但是還是繼續下跌，價值陷阱因此得名。以下五大檢視方法提供民眾參考：
一、本益比失真，不可靠：寶來投信指出，目前企業本益比已經失真，失去參考數據，在企業盈餘快速下降，甚至接不到訂單時，本益比不斷下修，投資人以為現在本益比很低，但以明年的經濟前景看，或許本益比會下修的更低，要是只看本益比來到歷史低點就買進，恐怕就踏入陷阱之內。
二、股價淨值比接近一或低於一：保德信金平衡基金經理人施勝發認為，一般投資人對於本益比及股價淨值比大多有初步概念，但是這兩項指標事實上多用於經濟成長性階段，當面臨經濟衰退時，本益比有可能失去正確性，建議在衡量個股的本益比與股價淨值比指標時，應與該股過去經歷景氣衰退時的最差數據作比較。
寶來投信指出，以過去新興市場股價淨值比歷史低點為0.9來看，股價淨值比接近1或低於1會是相對安全的買進點，目前新興市場股價淨值比為1.3。通常法人會將歷史低點1乘以1.2倍或1.3倍作為買進的指標，也就是新興市場股價淨值比來到1.1或1.2時，會尋找好的標的，適時分批布局。
三、追蹤經濟情勢報告，採悲觀版本：在經濟不佳時，各法人機構都會出爐最新經勢報告，各家看法不一，建議民眾以悲觀的版本為參考，越是保守越守得住錢。
保德信投信認為，對基金經理人或研究員來說，多追蹤總體經濟數據變化，及勤加拜訪公司都將有所助益。儘管投資人無法親自拜訪上市公司，但可以從這些機構法人的公開報告中得知未來的情勢看法。
施勝發建議，對於一般投資大眾來說，收集及勤讀研究報告仍為投資股票不二法門。
有國內法人機構認為，美林證券團隊對經濟預測是比較準的，或許民眾可以多參考美林有關各市場的經濟報告。
四、專業的技術面不可少：有了機構報告，也要有技術面判讀必須長期鑽研才有成效，股市技術面是民眾對股市追蹤不可少的，尤其國內民眾喜歡聽名牌，各種馬路消息都有，有人深信明牌，卻不信技術線型。
凱基證券指出，市場出現反轉，從技術線型就可看出端倪，要相信股價和指數的技術走勢，再多的權威消息都比不上股價走勢的真實性。
五、等待確定落底再進場：會陷入價值陷阱中，大多是貪便宜，雖巴菲特說「別人恐懼時，你要貪婪」，但巴菲特的口袋夠深，一般人可等指數落底，在起漲時進場則相對安全，不吃（賺）魚頭與魚尾，只吃（賺）最甜美的魚腹。
