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評析：泰國去年就該復甦了，也是運氣不好遇到水災。

 這幾年來也說過多次：泰國基本面很好，但遇上非經濟因素也沒輒。而泰國的變數也實在多了些，想單獨投資泰國的，自己要多留意。

泰國基金績效冠軍 3年賺1.5倍

2012/05/04 【經濟日報╱記者李娟萍／台北報導】

泰國SET指數一路走揚，昨（3）日來到1,240點，創下1997年亞洲金融風暴後新高位置，今年迄今上漲20.8%，在全球主要股市中僅次於越南與哥倫比亞。

根據Lipper統計，目前國內八檔泰國基金近3年平均績效高達158%，高居所有類型基金之首，表現強勢。

JF泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，泰國零售業協會預估，受惠於國內經濟成長及消費者購買力增加，今年泰國零售業成長將達7%~8%，儘管油價上漲，民眾交通支出增加，但零售業者並無漲價計畫，預期內需將持續增溫。

外資回流是推升泰股的主力。黃寶麗指出，根據彭伯資訊（Bloomberg）統計，今年以來，外資累計買超泰股金額達26.94億美元，高於印尼的12億美元與菲律賓的5.7億美元。外資不僅全面回補去年賣超金額，光是第一季的買超金額，就已創下2006年來年度吸金之最，直逼2005年29億美元的吸金高峰。

今年泰股表現領先其他東協市場的關鍵在企業獲利能力，黃寶麗分析，泰國企業近年財務擴張，並展開國內外併購，以提升競爭力。預估今年泰國SET指數的盈餘成長率將達24%，而股東權益報酬率達19.2%，比印度的16.9%、中國的16.8%更高。

東協雙雄中的印尼與泰國，去年印尼股市表現好，今年則是泰國股市勝出，根據Bloomberg統計，泰、印兩國近6個月的漲幅，分別達28.29%與12.13%，泰國漲幅是印尼的一倍多。瀚亞亞太基礎建設基金經理人方鈺璋表示，經過今年的上漲，泰國未來12個月本益比及淨值比，已高於過去5年平均值，印尼股市的本益比和淨值比，仍分別溢價15%及100%，泰國則分別折價3%及溢價30%，可見從價格來看，泰國價值優勢勝過印尼。

評析：今年以來高價股業績普遍不好，是個警訊，留意了！

回補庫存挹注 上銀4月營收月增25%
本季將逾30億元 業績逐季走強
蘋果日報 2012年05月05日【陳慜蔚╱台北報導】

受到客戶回補庫存挹注，上銀（2049）4月營收重返10.44億元，雖仍較去年同期衰退1.97%，不過較上月成長25.6%。上銀董事長卓永財表示，隨3月接單開始回溫，第2季營運表現可望優於第1季。

上銀近半年各月營收
加上5月台灣與中國訂單持續增加，法人看好，上銀除第2季營收回穩，今年業績更可望逐季成長，基於自動化設備將成為趨勢，永豐投顧昨也調升上銀評等為買進，目標價320元。

訂單逐步回籠
受到國外市場訂單降溫，以及中國市場不如預期，上銀今年第1季營收與獲利同步衰退，除營收較去年同期衰退21.91%，每股純益（Earnings Per Share，EPS）僅2.38元，亦不如去年同期的3.34元。

卓永財表示，去年7月採購高峰過後，8月市場開始掉下來，下游客戶持續消化庫存，亦使得今年第1季業績降溫。不過自3月開始，卓永財說，各地區訂單已逐步回穩，這個月開始，中國及台灣市場訂單也都回籠。

因此在4月營收重新站上10億元後，法人看好，上銀第2季營收將明顯優於第1季，單季營收可望返回30億元以上。

且上銀內部觀察各地區市場的未來需求，包括中國基於宏觀調控告一段落及政局換手後穩定，下半年應有更明顯的成長契機，加上包括日本、歐洲及美洲等地區訂單回穩，全年可望回到成長態勢。

除訂單回溫，上銀積極開發新市場，如布局工業機器人應用領域，儘管貢獻仍小，但觀察第1季產品營收比重，雖線性滑軌營收佔比仍超過50%，工業機器人季營收佔比已較去年第4季成長約4%，且3月營收增至0.56億元，較2月成長1倍。

積極開發市場
......

另對上銀首季毛利率減少3個百分點，降至36%，卓永財表示，主要因整體營收下滑影響，隨著未來營收回穩，第2季開始，整體業績將恢復過去平均水準。

除上銀業績可望逐漸好轉，多數工具機業者也看好未來業績成長動能增強，東台（4526）目前在手訂單超過18億元。東台主管表示，雖然目前訂單尚未回到去年上半年的高峰水準，不過以今年訂單來看，的確已可看出逐月提升。

其中，來自汽車及3C產業的PCB（Printed Circuit Board，印刷電路板）鑽孔機，目前已回到每月約30台水準，東台看好今年PCB鑽孔機出貨將超過300台，優於去年表現。

評析：麥擱騙啊，今年以來全球太陽能大廠倒了一堆，中國也不例外，還指望釋單給台灣...騙誰啊！！

中國太陽能規模倍增 台廠喜迎訂單
2012年05月05日 中國太陽能補貼方案出爐，台灣電池廠可望連帶受惠。新華社
蘋果日報 【張家豪╱台北報導】

中國太陽能補貼方案出爐，雖然補貼金額調降2成，但今年總安裝規模上看17.09億瓦，較去年增加2倍，激勵台灣太陽能類股昨日全面大漲慶賀！業者表示，中國市場重要性逐漸提升，佔營收比重1~3成不等，未來還有提升的空間。

中國昨公布今年度「金太陽示範項目實施方案」，設定全年太陽能總安裝規模17.09億瓦，包括：英利、保利協鑫、江西賽維等多家大廠都列入補貼名單中。補貼價格為每瓦5.5元人民幣（約26元台幣），較2月時確定的7元人民幣（約33元台幣），下調21%。

價格落底利潤空間大
業者表示，補貼價格雖然調降，但總安裝規模較去年的6億瓦增加近2倍，同時，隨著電池價格跌落谷底，利潤空間還是很大。由於中國電池品質良莠不齊，預料多數訂單會轉向台灣，嘉惠國內太陽能電池業者。

昱晶(3514)、新日光(3576)、昇陽科(3561）、太極(4934)等都有接獲中國訂單，英利、保利協鑫都是其大客戶。太極母公司廣運(6125)副總沈麗娟表示，目前中國訂單佔營收至少1成以上，兩岸合計達3成，且會持續增加。

昇陽科協理吳幸元說，歐洲因為債信危機，銷售量已經降下來，從70~80%減至50%，中國業者很多自製電池品質無法達到要求，所以轉向台灣取貨，現在佔營收比重已達30~40%，未來會持續成長。
而新日光、昱晶據悉都有3成左右營收來自中國。

評析：油價突然跌這麼多，實在大出意外！雖然利空消息不少，但並沒有重大消息，看不到有嚴重到足以讓油價一天內暴跌4％以上的原因！

美國就業數字不好也不是新聞了，看起來美國原油供給增加致庫存大增是較大問題所在。不過這種每週都在變動的數據，實在不足為憑。

  昨天紐約油價最低來到97.68美元！

能源盤後－存貨連增六周 攀上90年來高點 原油下滑94美分
鉅亨網吳修廉 綜合報導　　2012-05-05  04:26　

美國就業數字表現遜於市場預期，原油周五跌破每桶 100 美元大關，創 2 月7 日以來新低，跌幅則是去年 12 月14 日以來最大單日跌幅。

6 月紐約原油下跌 4.05 美元或 4%，至每桶98.49 美元，周跌幅超過 6%。

美國政府周五報告指出，因徵人連續第二個月減緩，4月新增就業僅11.5萬人。分析師平均預估為增加16.3萬人。

分析師 Phil Flynn 表示，就業數字是多頭最後的希望，但現在希望落空，市場明白經濟趨緩需求疲軟，而原油供給卻如同海嘯般襲來。

美國能源情報署 (Energy Information Administration－EIA) 周四公布報告，顯示原油供給增加 280 萬桶，高於預期的 250 萬桶，這讓美國原油存貨逼近 3.76 億桶，這個數字是 1990 年 9 月來的最高點，同時原油供給也已經連續增加六周。

此外，美國商品期貨交易委員會(Commodity Futures Trading Commission, CFTC) 更改交易限制，預計於 90 天內啟動，此限制將增加部分交易員的保證金門檻。

其他能源期貨也追隨著石油的腳步往下走，6月汽油期貨下跌 8 美分或 2.5%，報加侖 2.97 美元。

6 月熱燃油每加侖下跌8  美分，漲幅2.42% 報 3.01 美元。

天然氣期貨下跌 5美分或2.14%，收每百萬噸 2.29 美元。

評析：對沖基金業者說的話，至少要打個3折來聽，甚至根本要當反指標來看！

  到現在還在說中國房市泡沫這個老掉牙的議題，未免太不用功了！中國出口下滑也沒啥窘境可言，中國老早就調整經濟結構，將經濟重點擺在內需與投資上，出口佔中國GDP早已降到25％以下，對中國經濟影響非常有限！

基金經理Hugh Hendry警告：本輪經濟危機將蔓延至亞洲
2012年 5月 4日 星期五 12:58 BJT
 
路透倫敦5月3日電---作為對沖基金業最直言不諱的經理之一,Hugh Hendry警告本輪經濟危機正向亞洲蔓延,而該地區最大的經濟體中國正面臨樓市泡沫破裂和出口需求不斷下滑的窘境.

Hendry在2010年冬季以來首封致投資者的長信中寫道,他對"中國經濟成長的看法比以往更為悲觀."他運營著Eclectica資產管理公司,後者資產規模約7億美元.

"這促使我們看跌大多數亞洲股市,看空工業商品價格,對部分美國股票抱有興趣,拋售劇烈震盪的股票,並深切擔憂日本恐將成為下一波全球低迷的焦點,"他在信函中稱.路透獲得了這封日期在4月的信函.

他提到,日本企業集團日立(Hitachi)(6501.T: 行情)的股票"太貴",同時買入東芝(Toshiba)(6502.T: 行情)的五年期信用違約互換(CDS).

身為蘇格蘭人的Hendry以逆市操作和空頭押注聞名,他曾經以這一立場對中國進行操作而賺錢.

在買入具有中國曝險的日本股票CDS後,他管理的信用基金(Credit Fund)價值去年勁升46%.

Hendry對中國擔憂的核心在於,他相信中國政府對巨大的地產泡沫負有責任,同時放任政府債務過度膨脹.

中國也將難以維持有利於出口的人民幣釘住美元的匯率機制,而歐洲增長放緩又令其對中國商品的需求萎縮.

"我們似乎一直覺得,本輪經濟危機發端於美國,並在歐洲愈演愈烈,這已經變成現實.然而我們還認為,其將在亞洲畫上句點."他在信中寫道.(完)

評析：笑死人了，一堆經濟學者都知道，克魯曼也不是第一個提出來的，這有啥好拿出來講的！

歐洲財政緊縮風潮不敵經濟衰退 克魯曼：不幸被我說中了
鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2012-05-04  20:25　 

歐洲國家政策風氣，目前正從強調厲行財政緊縮轉向尋求經濟成長。這不幸驗證了諾貝爾經濟學獎得主克魯曼 (Paul Krugman) 之前提出的政策警告是對的。

克魯曼周四 (3 日) 接受《彭博社》電視節目訪問時表示：「為了全世界好，我多希望我之前看法是錯的」。但他指出，目前歐洲意見氛圍無疑已轉變。

遭受長達 2 年多主權債信危機攻擊的歐元區，之前選擇先處理預算赤字問題，來重振投資人對其經濟及金融市場的信心。這樣的政策，將在本周日 (6 日) 登場的法國總統及希臘國會大選，接受選民意見考驗。因值此同時，歐元區正滑向 3 年來首度經濟衰退，失業率也已接近 11%。

克魯曼與另位諾貝爾經濟學獎得主史提格里茲 (Joseph Stiglitz) 及前美國財政部長桑默斯 (Lawrence Summers)，同屬不贊成以緊縮財政來解決目前問題的陣營，尤以克魯曼反對聲音最響亮。他警告，在經濟下滑時推行財政撙節，是自我毀滅，因會加深經濟痛苦，並可能引發政府債務進一步堆高。

對克魯曼而言，像德國總理梅克爾 (Angela Merkel) 這樣主張財政緊縮的「嚴厲派」人士，誤解了他們試圖治療的疾病，恐導致「歐洲經濟自殺」。他曾算出，政府每省下 1 歐元，也只能讓財政債務短期內減少約 40 歐分，但卻會損失 1.25 歐元的經濟生產。

目前民調領先現任總統沙克吉 (Nicolas Sarkozy) 的法國社會黨總統候選人歐蘭德 (Francois Hollande)，其經濟顧問 Michel Sapin 便透露，歐蘭德曾閱讀克魯曼主張。

歐蘭德在競選期間曾警告，政府優先考量減債而非經濟擴張，「正令民眾感到絕望」。Sapin 指出，克魯曼的論述顯示，歐蘭德的政見並非一時興起念頭；且將經濟成長視為關鍵的想法，正在蔓延。

從英國經濟已再度落入衰退來看，似乎再度證明克魯曼主張是對的。國際貨幣基金組織 (IMF) 曾算出，英國政府刪減預算規模，高達歐盟前 10 大國家總體刪減規模的 1/3。

如今，希臘民眾也正轉向支持反緊縮的政黨。已遭經濟衰退襲擊的西班牙及意大利，同樣正放寬赤字目標。荷蘭政府更因為減支談判破裂而總辭。連歐洲央行 (ECB) 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 如今亦呼籲，應提出「(經濟) 成長結盟合約」。

評析：這還蠻殺的喔！！同業挫著等了！

TOYOTA認證中古車，首創「不滿意 可退車」
2012-05-04 09:37  【時報記者沈培華台北報導】

....。

　和泰汽車表示，選擇此方案的TOYOTA中古車買主，在購車過戶10天內(如2012/1/1為交車日，協議截止日為2012/1/10)，除了協議書上記載之不得退車條件外(例：遭外力碰撞、毀損、重要零件失竊等)，不須任何理由只要有不滿意而提出要求，就可以原購價退車(須收取1萬元費用，本質上車主可視為一天1000元之租車費)。

　TOYOTA認證中古車同時舉辦「愛車舊換新，送萬元購車金」活動。針對換購TOYOTA新車車主，其舊車若由TOYOTA中古車收購，依車況不同可以獲得5千至1萬元不等的換購新車獎勵金，鼓勵顧客將老舊車輛更換為新車。

評析：魯比尼又要出來講笑話了，媒體難道還沒搞清楚盧比尼根本是個空心大老千？這幾年所說的事十之九九都是鬼扯！！實在懶得再批評這個傢伙了，浪費力氣！

盧比尼：伊朗 全球經濟頭號威脅
2012-05-04 01:51   工商時報 【記者蕭麗君／綜合外電報導】

    　末日博士盧比尼周三在洛杉磯舉行的密爾肯研究院全球會議（Milken Institute Global Conference）上表示，伊朗核武是當前全球經濟的最大威脅。

    　目前是盧比尼全球經濟研究院董事長的盧比尼，在會上發表演說時指稱，具體而言該危機是指以色列與伊朗，或是美國與伊朗間的衝突。他預期伊朗執意推動核武，以及伊朗與以色列的緊張對峙，將在2012年下半年升溫。

    　他認為美國總統歐巴馬至少要等到11月總統大選結束後，才會採取報復行動。一旦情勢惡化，盧比尼預測不論是誰當選下屆總統，都可能被迫採取行動對付伊朗。

    　他表示由於憂心伊朗危機加深，也將推升油價繼續上飆。盧比尼指出，儘管全球能源已經開始轉向天然氣，不過發展速度仍不足以平緩對伊朗的憂慮。

    　盧比尼還強調，中東政局不穩也將對油價造成壓力。他指出中東局勢混亂，不只限於伊朗與以色列，「阿拉伯之春運動將成為阿拉伯之冬。」

    　盧比尼除了點名中東為全球經濟的最大威脅外，他還把話題轉向當前影響全球金融系統的另一個地雷，警告歐元區解體恐將導致全球浩劫。

    　他強調除非歐元區經濟能重新恢復動能，否則即使所有歐元國家實施緊縮政策，也不會造成太大差異。他認為真正關鍵還是在於歐元本身。

評析：之前就說過了，日本原本有機會去年就要爬起來，但偏偏遇到311強震！其後又有歐債及泰國水患等問題，讓日本企業受傷不輕。不過這些問題只是延緩了日本再起的時間，個人預期日本終將再起，且為時不遠了！

日企上年度獲利 普遍成長
2012-05-04 01:51  工商時報 【記者陳穎芃／綜合外電報導】

    　....

    　日經調查指出，截至周三為止公布上年度財報的242家非金融業上市公司當中，有121家公司都達到稅前獲利成長。這242家公司佔日本整體上市公司的15％，其資本總額則佔整體上市公司的36％。

    　若將尚未公布上年度財報的非金融業上市公司計算在內，去年度稅前獲利成長的公司估計約800家，佔整體上市公司的52％。回顧網路泡沫瓦解的2001會計年度及金融風暴爆發的2008會計年度，這項比重分別只有30％及20％，相較之下上年度日本企業表現格外搶眼。

    　上年度呈現稅前虧損的非金融業上市公司僅佔整體上市公司的7％，和3年前的21％相比也大幅縮小。

    　上年度日本企業之所以能突破惡劣環境創下佳績，主要是因為高度競爭力的產品穩住客源。

    　機械工具大廠Fanuc去年度就因工業機器人訂單大增，且全球市佔率增至20％，因而使公司獲利再創新高。營造設備製造商小松生產的礦業機械設備也在上年度熱賣，促使全球市佔率達到40％，也讓公司在中國大陸需求減緩的情況下依舊達到獲利成長。

    　除了維持競爭力之外，日本企業轉攻新興市場也造就獲利成長。上年度日本菸草公司在俄羅斯營收大幅成長，間接拉抬整體獲利。民生用品製造商Unicharm銷售的紙尿布在印尼市佔率高達50％，成為上年度獲利的幕後功臣。

    　周三為止公布去年度財報的非金融業上市公司中有31家都創下稅前獲利新高。

    　若將尚未公布財報者計算在內，上年度稅前獲利創新高的公司估計多達153家。然而，上年度非金融業上市公司稅前獲利總額反而年減18％，主要受到夏普、任天堂等虧損慘重的電子製造商拖累。

    　展望未來，今年度在地震與水患衝擊消退的情況下，日本上市公司稅前獲利可望成長2位數百分比。

評析：留意了！

4月非製造業PMI指數環比小跌
2012年 5月 3日 星期四 11:18 BJT

路透北京5月3日電---中國國家統計局週四公佈4月中國非製造業商務活動指數為56.1%,比上月回落1.9個百分點,表明非製造業經濟繼續保持增長態勢,但增速放緩;其中房地產業新訂單指數繼續位於臨界點以下,顯示市場仍不景氣.

刊登在統計局網站的新聞稿稱,4月中國非製造業採購經理人其他分類指數中,除新出口訂單指數和存貨指數外,均有所回落.當月新訂單指數為52.7%,比上月下降0.8個百分點,房地產業新訂單指數為46.5%,繼續位於臨界點以下.

"受季節因素消費行業活躍度趨緩,而房地產成交量還沒有明顯放出來,這個行業還是屬於收縮區間,這些都拖累當月非製造業PMI."國開證券宏觀經濟分析師杜征征表示.

他並稱,非製造業PMI的回落與國內經濟整體回落保持一致,而進入二季度以來,整體經濟活動還未出現一個明顯向上的動力.

調查數據並顯示,當月中間投入價格指數明顯回落,中間投入價格指數為57.9%,比上月下降2.3個百分點,表明非製造業企業中間投入價格繼續上漲,但漲幅收窄.

由於沒有合成指數,國際上通常用商務活動指數來反映非製造業經濟發展的總體情況,一般來說該指數達到50%以上,反映非製造業經濟總體上升或增長;低於50%,反映非製造業經濟下降或回落.

中國非製造業PMI指數體系,由商務活動、新訂單、新出口訂單、積壓訂單、存貨、中間投入價格、收費價格、從業人員、供應商配送時間、業務活動預期10項擴散指數構成.

非製造業採購經理指數(PMI)歷史數據(%):

2012年4月 3月 2月 1月 2011年12月 11月 10月 9月 8月 7月 6月 5月 4月

PMI 56.1 58.0 57.3 55.7 56.0 49.7 57.7 59.3 57.6 59.6 57.0 61.9 62.5

此前公佈的中國4月官方製造業PMI(採購經理人指數)連續第五個月回升至53.3,創一年新高;被譽為"民間PMI"的匯豐中國PMI的4月終值49.3,亦較初值高出0.2,並成功脫離上月觸及的近三年來次低水平48.3,但仍為第六個月低於50榮枯分水嶺.

中國4月官方和匯豐製造業PMI圖表：

注:季節調整說明:採購經理調查是一項月度調查,受季節因素影響,數據波動較大.監於非製造業PMI時間序列已滿足季節調整的技術要求,自2012年3月起對非製造業PMI指標體系中的分類指數進行季節調整.本月發佈經季節調整的第一季度數據.(完)

更多詳情,請點選中國國家統計局網站(www.stats.gov.cn)