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據金融研究公司Dealogic統計，美國垃圾債券發行者今年1月共募得43億美元的資金，單月發行規模為去年6月以來最大。元月的八樁交易超過之前四個月的總和。

上周El Paso天然氣公司發債5億美元，以面額的95.54%折價發售，利息為8.25%，換算殖利率為9.125%。去年底，該公司債券的殖利率高達15.25%，是少數還能獲得投資人青睞的標的。

垃圾債券具有高收益、高風險的特性，又稱非投資等級債券。信用危機去年秋天席捲全球，垃圾債券市場跟著凍結，如今交投恢復熱絡，顯示市場信心回溫。

不過，分析師警告，市況離穩健還有一段距離。標準普爾公司（S&P）全球固定收益研究部門主管瓦薩說：「從歷史經驗來看，目前交易量依然疲軟。」

現在市場的發債數量仍比去年1月低40%，而且只有財務穩定的公司才能找到債券買主。惠譽國際信評公司（Fitch）槓桿金融部門主管塔特羅表示，投資人的首選通常是資產豐富、名氣響亮與信用評級較優良的企業。

另一方面，投資人只對少數幾個產業情有獨鍾，特別是能源和電信通訊業，顯示債市尚未全面復甦。上個月的所有交易中，近九成發債活動由能源和電信通訊業包辦。

其中，發債規模最大的是Chesapeake能源公司，成功募得10億美元；規模最小的是Inergy石油與天然氣控股公司，只募得2.25億美元。

分析師指出，美國聯邦準備理事會（Fed）步步調降基準利率，有利刺激垃圾債的需求，因為後者能夠提供高收益。

未來債市能否恢復穩定，關鍵就在垃圾債券的違約率。如果未來違約率攀升或繼續維持在高檔，投資人將可能再度退場。